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272210 · KOSPI · 전자부품 제조업 · 일반 기업 · 상장 2019. 11. 13.

한화시스템

경제적 해자

52%보통

3개 평가 평균

  • DeepSeek54
  • beam55
  • 사람 평가47

분기별 실적 추이

2026 2Q (공시 2026 반기)매출액 1.12조 · 영업이익률 9.3%
매출액 (최대 1.40조)영업이익률 (0.0% ~ 11.6%)

분기값은 3개월 단독 기준으로 정규화해 표시합니다. 원본 반기·3분기·사업보고서에서 차액을 계산할 수 없는 경우에는 원문 기간과 함께 표시하며, 결측 마진은 0%로 간주하지 않습니다.

장기 실적2019–2025 연간 · 7년

흑자 연도
7 / 7년
가장 나빴던 해
1.1%
2022년 영업이익률
이익률 중앙값
5.4%
최고 2024년 7.8%
매출 연평균 성장
+15.5%
1.55조 → 3.66조
2025매출액 3.66조 · 영업이익률 3.3%
매출액 (최대 3.66조)영업이익률 (0.0% ~ 7.8%)

사업보고서의 1년 합계입니다. 연결재무제표를 우선하고, 연결이 없는 해는 별도재무제표를 씁니다. 결측 마진은 0%로 간주하지 않습니다.

해자 평가평가자 3곳

beam55%보통

2026 반기 기준평가 2026. 10. 24.근거 공시 새 창에서 열기

한화시스템은 방산전자·ICT 기업이다. 레이다·전투체계·항공전자와 IT 서비스를 영위한다. 2026년 상반기 매출 1.92조원, 영업이익 1,379억원(7.2%). TTM 4.0%. 해자는 방산전자 기술과 국방 고객 기반이다.

해자 세부 항목

진입장벽
55

규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유

전환비용
45

고객이 갈아타는 데 드는 비용

브랜드 / IP 소유
50

자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가

네트워크효과
25

사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가

가격결정력
45

주 근거는 영업이익률

마진추세
40

3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화

해자 관점 긍정 요소

긍정 요소

  • 제품: 방산전자, ICT(접수번호 20260820000123, 사업의 개요). 방산 60.9%, ICT 18.7%, 기타 20.5%.
  • 기술: AESA 레이다, 전투체계, 항공전자, 위성, MRO.
  • 매출: 2026년 상반기 1.92조원. 영업이익 1,379억원. 순이익 -430억원. TTM 4.13조원, 영업이익률 4.0%. ROE 1.7%. 자본 4.57조원, 자산 11.8조원.
  • 부문: 방산 1.17조원(60.9%), ICT 0.36조원(18.7%), 기타 0.40조원(20.5%).
  • 고객: 방위사업청 20.1%, Matson 15.6%.
  • 특징: Hanwha Philly Shipyard 확보, 미국 함정 MRO 진입.
  • 비용: 원재료 1.087조원, 상품 매입 39.7억원, 종업원급여 3,628억원, 감가상각 502억원, 무형자산상각 251억원, 수수료 2,312억원.
  • 장기: 2019~2025년 매출 1.55조→3.66조, 영업이익률 5.5%→3.3%, 최고 7.8%(2024), 최저 1.1%(2022). 7/7년 흑자.
  • 재무: 자본 4.57조원, 자산 11.8조원.
  • 판매: 정부 직접판매, ICT 직접영업.
  • 부문상세: 방산 1.17조원, ICT 0.36조원, 기타 0.40조원.
  • 고객상세: 방위사업청 20.1%, Matson 15.6%.
  • 비용상세: 원재료 1.087조, 종업원 3,628억, 수수료 2,312억.
  • 장기상세: 2019 1.55조/5.5%, 2022 2.19조/1.1%, 2024 2.80조/7.8%, 2025 3.66조/3.3%.

비판적으로 봐야 할 것

리스크·확인하지 못한 근거

  • 마진: TTM 4.0%. 8개 분기 범위 0.4%~9.3%. 변동성.
  • 경쟁: 방산전자·ICT 시장의 경쟁사·점유율은 공시에서 확인하지 못함.
  • 가격결정력: 가격 변동 추이는 공시하지 않았음.
  • 고객 집중: 방위사업청 20.1%, Matson 15.6%.
  • 해외: 해외 매출 비중은 기타 20.5%. 환율·해외 수요 리스크.
  • 비용: 원재료 1.087조원, 종업원급여 3,628억원.
  • 부문: 방산 60.9%, ICT 18.7%, 기타 20.5%.
  • 규제: 방산 수출, 정부 예산.
  • 확인하지 못한 근거: 광고선전비, R&D 금액, 시장점유율은 공시에서 확인하지 못함.
  • 장기변동: 2024 7.8%→2025 3.3%로 하락.
  • 부채: 자본 4.57조원, 자산 11.8조원.
  • 부문상세: 방산 60.9%, ICT 18.7%.
  • 고객상세: 방위사업청 20.1%, Matson 15.6%.
  • 비용상세: 원재료 1.087조, 수수료 2,312억.

총평

총평

한화시스템은 방산전자 기술과 국방 고객 기반으로 진입장벽이 중간이다. 같은 업종(전자부품 제조업) 비교군(삼성전기 54점·12.7%, 대덕전자 45점·17.5%) 대비 방산·마진으로 55점을 부여한다. 진입장벽은 중간, 전환비용·네트워크 효과는 제한적. 마진 변동성과 정부 예산 의존이 리스크다.

  • 비교: 삼성전기 54점·12.7%, 대덕전자 45점·17.5%. 한화시스템은 방산으로 55점.
  • 해자: 방산전자 기술, 국방 고객 기반.
  • 리스크: 마진 변동성, 정부 예산 의존, 해외 수출.
  • 비교상세: 삼성전기 54, 대덕전자 45.
  • 해자상세: 방산전자 기술.
  • 리스크상세: 마진 변동성, 정부 예산.
이 평가가 도움이 됐나요?로그인 없이 익명으로 집계됩니다.
해자 점수
52%업종 12위 / 132개중앙값 41%
영업이익률 (최신 분기)
9.3%업종 32위 / 130개중앙값 3.9%
0이 회사중앙값100
규모가 비슷한 회사해자영업이익률매출 (분기)
삼성전기KOSPI54%12.7%3.46조
한화시스템KOSPI52%9.3%1.12조
대덕전자KOSPI46%17.5%4,010억
비에이치KOSPI43%1.9%4,142억
솔루엠KOSPI43%4.4%4,918억
심텍KOSDAQ43%12.2%5,146억
엠케이전자KOSDAQ42%5.2%4,890억
코리아써키트KOSPI42%4.7%4,072억
파트론KOSDAQ42%1.3%3,550억
이수페타시스KOSPI32%20.3%3,799억

업종은 한국거래소 분류 기준이며, 여러 사업을 하는 회사는 실제 사업과 분류가 다를 수 있습니다. 비교 회사는 같은 업종에서 최신 분기 매출이 가장 비슷한 곳을 골랐습니다. 해자 점수는 평가자별 판단이고, 순위는 정보 제공용입니다.

공시 원문 발췌2026 반기 정기공시

DART 원문 전체 새 창에서 열기
사업의 개요
당사는 방산전자 분야 핵심기술을 바탕으로 제품의 개발, 생산 및 판매, MRO를 주요사업으로 하는 방산사업과 기업의 전산시스템을 구축(SI), 유지보수(ITO) 등 서비스 판매 및 디지털플랫폼을 주요 사업으로 하는 ICT 사업을 주로 영위하고 있습니다.특히 당사는 방산부문의 정밀 전자 기술과 ICT 부문의 데이터 처리 역량을 융합하여 미래 전장 환경에 최적화된 '초지능ㆍ초융합ㆍ초연결 통합 솔루션'을 제공하고 있으며, 미국 소재 Hanwha Philly Shipyard Inc.를 주요 종속회사로 확보함으로써 미국 함정 MRO 시장 진입 및 글로벌 수출 거점을 공고히 하고 있습니다.[방산부문] 방산부문은 감시정찰, 미래 네트워크중심전(NCW)을 위한 통합솔루션을 제공하는 지휘통제통신, 국내 최초 전투기용 능동위상배열(AESA) 레이다를 포함한 항공기에 탑재되는 전자장비 및 각종 센서류를 통합하는 항공전자, 국내 유일의 수상함 및 잠수함 전투체계 독자개발 역량을 갖추고 있는 해양시스템, 한반도 지역 및 주변국을 실시간으로 감시할 수 있는 초소형 관측위성체계 및 SAR, EOㆍIR 등의 위성사업, 무기체계와 군사장비의 유지보수와 성능 개량을 담당하는 MRO 등을 주요 사업으로 수행하고 있습니다.[ICT부문] ICT부문은 기업이 비즈니스를 수행하기 위해 필요한 정보화 시스템을 구축 하는 SI사업과 고객의 전산시스템을 운영 및 관리하는 IT아웃소싱 및 블록체인, AI 등 딥테크 기술을 활용한 디지털플랫폼 등을 주요사업으로 수행하고 있습니다. 2.
주요 제품 및 서비스
(단위 : 백만원) | 사업부문 | 회사 | 매출유형 | 품목 | 구체적용도 | 매출액 | 비중 | 방산 | 한화시스템 | 제품용역기타매출등 | 지상무기체계,해양무기체계,항공우주체계,종합군수지원 | 군수장비 | 1,171,788 | 60.9% | ICT | 한화시스템 | 상품용역 | 전산시스템 설계 및 구축,전산시스템 위탁운영,IT 융합 엔지니어링 서비스 등 | IT 서비스 | 359,593 | 18.7% | 기타 | H FOUNDATION PTE. LTD. Hanwha Systems USA Corporation 바닐라스튜디오 주식회사 Hanwha Systems UK LTD VANI STUDIO VIETNAM JOINT STOCK COMPANY HS USA Holdings Corp. Hanwha Philly Shipyard Inc. HAA NO. 1 PTY LTD | 제품상품용역 | 디지털플랫폼,상선 및 지원함 등 | 디지털플랫폼,선박 건조 등 | 395,441 | 20.5% | 연결 조정 | (2,171) | -0.1% | 합계 | 1,924,651 | 100.0% | 가. 사업분야별 참여 영역 [방산부문] (1) 감시정찰감시정찰 사업은 레이다와 전자광학 분야를 중심으로 핵심 전력의 눈 역할을 수행하고 있습니다. 레이다 분야에서는 KF-21과 무인전투기용 AESA 레이다를 비롯해함정용(KDDX, FFX) 및 대공방어용(LAMD, M-SAM, L-SAM) 다기능레이다를개발ㆍ생산하며 독보적인 기술력을 보유하고 있습니다. 전자광학 분야 또한 항공기용 IRST, EOTGP, LAH TADS와 지상 전차 및 장갑차용 조준경, 전방열상감시장비 등을 공급하며 공중과 지상을 아우르는 정밀 감시 체계를 구축하고 있습니다.(2) 지휘통제통신지휘통제통신사업은 연합전술을 지원하는 최초의 AI 지휘체계인 연합지휘통제체계(AKJCCS), 미래 네트워크중심전(NCW)을 위한 지상 전투차량 통합전장시스템(IVS), 지능형 지휘통제체계(C4I), 초연결 전술통신체계(Tactical Communication), 사이버전(Cyber Warfare) 및 개인전투체계를 아우르며, 육군전술지휘정보체계, 대대급이하 전투지휘체계, 방공C2A체계, 탄도탄작전통제소, 전술정보통신체계(TICN), 사이버전장관리체계 등에 참여하고 있습니다. 또한, 다층통합 대공방어 솔루션과 … 앞 1,200자만 보여줍니다 (전체 3,706자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.
매출 및 수주상황
가. 사업부문별 매출 (단위 : 백만원) | 사업부문 | 매출유형 | 제27기 2분기 | 제26기 2분기 | 제26기 | 제25기 | 방산 | 상 품 | - | - | - | - | 제 품 | 1,171,350 | 899,847 | 2,438,092 | 2,098,440 | 용 역 | - | - | - | - | 기 타 | 438 | 689 | 758 | 404 | 소 계 | 1,171,788 | 900,536 | 2,438,850 | 2,098,844 | ICT | 상 품 | 31,419 | 29,524 | 57,494 | 103,300 | 제 품 | - | - | - | - | 용 역 | 328,174 | 258,994 | 595,142 | 591,489 | 기 타 | - | - | - | - | 소 계 | 359,593 | 288,518 | 652,636 | 694,789 | 기타 | 상 품 | - | - | - | - | 제 품 | 392,581 | 265,092 | 565,458 | - | 용 역 | 2,860 | 4,942 | 10,030 | 10,502 | 기 타 | - | - | - | - | 소 계 | 395,441 | 270,034 | 575,488 | 10,502 | 합계(연결조정 전) | 1,926,822 | 1,459,088 | 3,666,974 | 2,804,135 | 합계(연결조정 후) | 1,924,651 | 1,458,291 | 3,664,151 | 2,803,686 | 주) | 상기 자료는 연결재무제표 기준으로 작성되었습니다. | 나. 판매경로와 방법 및 주요 매출처 사업부문 | 해당 회사 | 제품/서비스의 명칭 | 시장구분 | 판매경로(비중) | 판매방법 | 판매전략 | 주요 매출처(비중) | 방산 | 한화시스템 | 군수장비 | 국내 | 직판(54.5%) | 일반 | 내수분야 및 전략사업 물량 확보 주력,해외 수출시장 확대 추진 | 방위사업청(20.1%)Matson, Inc.(15.6%) | 해외 | 직판(6.4%) | ICT | 한화시스템 | 전산시스템 설계 및 구축전산시스템 위탁운영IT 융합 엔지니어링 서비스 등 | 국내 | 직판(17.3%) | 일반 | 신규 사업 발굴을 통한 시장 확대 및선진 IT서비스 제공을 통한 고객만족도 제고 | 해외 | 직판(1.4%) | 기타 | H FOUNDATION PTE. LTD.Hanwha Systems USA Corporation바닐라스튜디오 주식회사Hanwha Systems UK LTDVANI STUDIO VIETNAM JOINT STOCK COMPANYHS USA Holdings Corp.Hanwha Philly Shipyard Inc.HAA NO. 1 PTY LTD | 디지털플랫폼,상… 앞 1,500자만 보여줍니다 (전체 5,988자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.
비용 구성(비용의 성격별 분류)
비용의 성격별 분류 (연결) | 비용의 성격별 분류 공시 | 당반기 | (단위 : 천원) |   | 장부금액 |   | 공시금액 |   | 3개월 | 누적 | 재고자산의 감소(증가) | (42,372,546) | (143,981,359) | 원재료와 소모품의 사용액 | 635,098,698 | 1,087,134,272 | 상품의 매입 | 16,279,248 | 39,742,249 | 종업원급여비용 | 199,290,815 | 362,804,568 | 감가상각비 | 25,374,578 | 50,178,366 | 무형자산상각비 | 12,690,952 | 25,149,756 | 감가상각비, 사용권자산 | 7,230,999 | 14,280,920 | 임차료 | 2,656,770 | 6,365,804 | 수수료비용 | 109,229,928 | 231,203,175 | 복리후생비 | 37,534,359 | 68,878,025 | 여비 | 10,618,373 | 20,086,062 | 기타 비용 | 267,599 | 24,872,630 |
영업부문
영업부문 (연결) |   | 영업부문에 대한 공시 |   |   |   |   |   | 각 보고부문이 수익을 창출하는 제품과 용역의 유형에 대한 기술 | 부문 | 보고부문 | 방산부문 | 군사장비(방산품)의 제조 및 판매 | ICT부문 | IT 아웃소싱 등 서비스 판매 | 기타부문 | 제조업, 신사업기술자, 자료처리업, 응용소프트웨어 공급 등 | |   | 외부 고객으로부터의 매출액에 대한 공시 | 당반기 | (단위 : 천원) |   | 부문의 합계 | 부문의 합계 합계 |   | 영업부문 | 기타부문 | 부문간 제거한 금액 |   | 방산부문 | ICT부문 | 수익 | 1,171,788,136 | 359,592,572 | 395,440,925 | (2,170,788) | 1,924,650,845 | 보고부문 영업손익 | 172,687,643 | 34,159,122 | (69,106,379) | 195,990 | 137,936,376 | 금융수익(비용) | (50,903,046) | (16,435,321) | (87,389,853) | (20,562,634) | (175,290,854) | 계속영업이익(손실) | 121,784,597 | 17,723,801 | (156,496,232) | (20,366,644) | (37,354,478) | 중단영업이익(손실) | 0 | 0 | (5,654,548) | 0 | (5,654,548) | 당기순이익(손실) | 121,784,597 | 17,723,801 | (162,150,780) | (20,366,644) | (43,009,027) | | 전반기 | (단위 : 천원) |   | 부문의 합계 | 부문의 합계 합계 |   | 영업부문 | 기타부문 | 부문간 제거한 금액 |   | 방산부문 | ICT부문 | 수익 | 900,535,712 | 288,518,472 | 270,034,439 | (797,368) | 1,458,291,254 | 보고부문 영업손익 | 102,734,728 | 21,639,570 | (58,598,064) | 373,147 | 66,149,381 | 금융수익(비용) | (36,278,463) | (13,645,313) | 33,131,480 | 14,283,135 | (2,509,161) | 계속영업이익(손실) | 66,456,265 | 7,994,257 | (25,466,584) | 14,656,282 | 63,640,220 | 중단영업이익(손실) | 0 | 0 | 7,097,505 | 0 | 7,097,505 | 당기순이익(손실) | 66,456,265 | 7,994,257 | (18,369,079) | 14,656,282 | 70,737,725 | |   | 영업부문별 자산 및 부채에 … 앞 1,500자만 보여줍니다 (전체 5,999자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.

정기공시의 해당 절을 그대로 옮긴 것으로, 표는 글자로 풀어 보여줍니다. 숫자는 원문 단위를 따릅니다.

분기별 수치

분기매출액영업이익영업이익률공시
2026 2Q공시: 2026 반기1.12조1,037억9.3%DART 새 창에서 열기
2026 1Q8,071억343억4.2%DART 새 창에서 열기
2025 4Q공시: 2025 사업1.40조58억0.4%DART 새 창에서 열기
2025 3Q8,077억225억2.8%DART 새 창에서 열기
2025 2Q공시: 2025 반기7,682억335억4.4%DART 새 창에서 열기
2025 1Q6,901억582억8.4%DART 새 창에서 열기
2024 4Q공시: 2024 사업9,328억432억4.6%DART 새 창에서 열기
2024 3Q6,392억570억8.9%DART 새 창에서 열기
2024 2Q공시: 2024 반기6,873억798억11.6%DART 새 창에서 열기
2024 1Q5,444억393억7.2%DART 새 창에서 열기
2023 4Q공시: 2023 사업7,821억212억2.7%DART 새 창에서 열기
2023 3Q6,208억373억6.0%DART 새 창에서 열기
2023 2Q공시: 2023 반기6,107억259억4.2%DART 새 창에서 열기
2023 1Q4,395억84억1.9%DART 새 창에서 열기
2022 4Q공시: 2022 사업7,885억-81억−1.0%DART 새 창에서 열기
2022 3Q4,594억5억0.1%DART 새 창에서 열기
2022 2Q공시: 2022 반기5,105억164억3.2%DART 새 창에서 열기
2022 1Q4,296억152억3.5%DART 새 창에서 열기
2021 연간공시: 2021 사업2.09조1,120억5.4%DART 새 창에서 열기
2021 3Q5,574억426억7.6%DART 새 창에서 열기

분기값은 3개월 단독 기준입니다. 원본 공시에서 차액을 계산할 수 없는 기간은 원문 기간으로 표시하며, 접수번호의 DART 링크에서 원자료를 확인할 수 있습니다.

최신 재무 · 2026 2Q

매출액
1.12조
영업이익
1,037억
당기순이익
527억
영업이익률
9.27%
자산총계
11.8조
자본총계
4.57조
연결재무제표 기준 · 원본 2026 반기 · 수집 2026. 10. 25.DART 원문 새 창에서 열기

핵심 지표

TTM 매출
4.13조
최근 4개 분기 합계
TTM 영업이익률
4.0%
매출 성장
+45.5%
2025 2Q 대비
이익률 변화
+4.9%p
2025 2Q 대비
단순 ROE
1.7%
TTM 순이익 ÷ 자본
이익률 변동폭
8.9%p
최근 8개 분기 중 흑자 8개

모두 공시된 분기 수치로 계산한 값입니다. 분기가 빠진 기간은 계산하지 않습니다.

이 점수의 출처

DeepSeekdeepseek-v4.1-flash
54%
beam
55%
사람 평가
47%
평균 (목록 점수)
52%
룰 기반 점수
23%

목록의 해자 점수는 평가자별 점수의 평균입니다. 평가 근거는 ‘해자 평가’ 탭에서 평가자별로 볼 수 있습니다. 룰 기반 점수는 재무만으로 계산한 1차 스크리닝이며 최종 해자 점수가 아닙니다. 평가 방법

평가 이력

  1. 54% DeepSeek현재2026. 10. 24.
  2. 55% beam현재2026. 10. 24.
  3. 47% 사람 평가현재2026. 08. 16.
  4. 6% 룰 기반 자동2026. 08. 07.

발행본만 이력에 남습니다. 점수 변화를 원문 근거와 함께 비교하세요.

해자 점수는 공개된 공시자료를 바탕으로 한 주관적 평가이며 투자 권유가 아닙니다.