2026 1Q 기준평가 2026. 08. 17.근거 공시 새 창에서 열기
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영업이익률 2026 1Q 4.3% → 2026 2Q −3.9% (−8.3%p)
설립 당해 한전 배전자동화 단말장치를 개발해 납품했고 전기철도 고장점표정장치는 국내 독점이다. 단 별도가 적자이고 발주처가 사실상 한전이다.
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 55
- 전환비용
- 50
- 브랜드 / IP 소유
- 15
- 네트워크효과
- 5
- 가격결정력
- 25
- 마진추세
- 25
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
설립 당해에 한전 규격 제품을 냈다. 회사가 "전력계통의 배전분야에서 정전을 최소화하고, 안전한 전력을 공급하기 위한 디지털전력기기를 생산하는 전력 IT 전문기업" 이라 밝히고, "설립 당해년도에 연구소와 공장을 설립하고, 그 해 한전 배전자동화용 단말장치(FRTU)를 개발하여 한전KDN에 납품" 했다고 적는다 — 창업 인력이 "대부분의 인력이 전력 IT 분야 관련 전문 기술을 가지고 있던 대기업 연구소 출신" 이었기에 가능한 순서다.
그 제품들이 국가 지정을 받았다 — "당사의 기술로 개발된 제품들 중 배전자동화 단말장치(2005년, 2016년 12월말)와 디지털보호계전기(2009년)는 정부기관으로부터 차세대 세계일류상품으로 지정" 됐고, "한전 유망전력벤처기업 선정, 경기도 수출 유망중소기업으로 지정" 됐다.
하나는 국내 독점이라고 쓴다 — "2000년에 한국철도 기술연구원과 공동으로 고장점표정장치 시스템 개발에 착수하여 2002년 전기철도 급전선로용 고장점 표정장치인 Fault Locator(F/L)를 개발 완료하고, 이를 특허 출원" 했는데 "이 제품은 국내 독점 공급이며 경쟁제품은 일본의 '쯔다'제품 외에는 없습니다" 라 적는다 — "선로에서 낙뢰나 까치집 등으로 단락되었을 경우, 고장 위치를 신속하고 정확하게 찾아주는 시스템" 이고 "국내에서 철도 선로의 가설이 매년 증가" 한다 — 철도 발주라 배전과 다른 주기다(진입장벽 55).
품목이 계통의 여러 자리에 있다 — 배전자동화 단말장치가 "콘크리트 전주에 설치되는 가공용과 지중선로에 설치되는 지중용으로 구분되고, 고객의 수요와 기술의 발전에 따라 통합형, 도어 부착형, 다기능형, 수출용을 개발" 됐고, 디지털보호계전기는 "유럽의 CE 인증을 받은 피더보호계전기(PAC-P100)를 시작으로 … 과전류 보호 계전기, 모터 보호 계전기, 변압기 보호 계전기, 발전기 보호 계전기 등 다양한 보호 요소를 포함하며, 통신을 이용한 원격 계측, 감시, 기록, 제어 등의 기능" 을 갖는다 — 보호계전기는 고장 전류를 감지해 차단기를 동작시키는 장치라 오작동이 곧 정전이고, 한 번 계통에 들어가면 그 설비 수명 동안 유지된다(전환비용 50).
소프트웨어까지 자기가 만든다 — "SCADA 소프트웨어(Pylon 1.0)를 자체 개발하여 출시하고, 관련 소프트웨어 3건을 한국소프트웨어 산업협회에 등록" 했고 "원거리 현장을 감시 및 제어 할 수 있는 제품으로 실시간 현장 모니터링을 구성하거나, alarm 상황을 실시간 분석, 기록" 한다 — 하드웨어를 파는 회사가 그 위의 감시 계층을 함께 갖는다.
규제가 새 품목을 만든다 — "양방향 전력량을 계량할 수 있는 전자식 전력량계를 개발하여 한전 등록을 완료" 했는데 "스마트그리드 확산과 태양광 발전 등 발전설비를 보유한 수용가가 늘면서 직접 전기를 생산하고, 여분의 전기를 전력회사에 되팔 수 있도록 가능하게 하는 기술" 이다.
면허를 셋 갖는다 — "전기공사업, 정보통신공사업, 전문소방시설공사업 면허를 바탕으로 기술력에 기초하여 사업영역을 다각화" 하고 전기자동차 충전기·주거용 주방자동소화장치까지 낸다.
수출이 있다 — "동남아를 비롯한 인도, 중동, 동유럽, 남미 등지에 수출을 활발히 진행" 한다.
비판적으로 봐야 할 것
별도가 −0.98% 적자다 — 2024년 5.16% 였다가 2025년 0.07%(1분기 −8.09%)이고 이번도 적자다 — 별도 매출이 53.4억으로 연결(149.3억)의 36%뿐이라 연결(4.34%)을 만드는 것이 종속인데 법인별 손익이 없고 그 종속의 정체도 안 밝힌다.
연결 재무가 이번 분기 하나뿐이다 — 2024~2025년 연결 자료가 없어 아홉 분기 시계열을 못 그리고, 별도로만 보면 매출이 347.3 → 276.1억(−20.5%)이다(함정 11-3-1).
발주처가 사실상 한전이다 — 배전자동화·보호계전기·전력량계가 전부 한전 계통이고 경쟁입찰로 단가가 정해지는 영역인데 그 구조도 낙찰 방식도 안 쓴다(가격결정력 25).
"국내 독점"의 크기가 없다 — F/L 의 매출·수주·설치 실적이 없어 그것이 회사의 얼마인지 모른다.
부문별 매출 비중·손익이 없다 — 배전기기·보호계전기·F/L·SCADA·전력량계·충전기·소화장치의 크기를 하나도 안 나눈다.
수출 비중이 없다 — 지역만 나열하고 금액도 비중도 없다.
점유율·경쟁 구도가 없다 — 배전자동화는 국내에 복수 업체가 있는 시장인데 자기 자리를 안 밝힌다.
판가·원재료가 없다(관찰 9).
전기차 충전기·소화장치가 매출 전 단계로 보인다 — 면허를 근거로 들면서 그 매출을 안 낸다.
사업의 개요가 제품 이력 나열이라 지금 수주잔고·고객·생산능력이 없다.
분기 149.3억이다(관찰 6).
총평
44. 설립 당해에 한전 규격 제품을 냈고 하나는 국내 독점이라고 쓴다는 것이 근거다 — "설립 당해년도에 연구소와 공장을 설립하고, 그 해 한전 배전자동화용 단말장치(FRTU)를 개발하여 한전KDN에 납품" 했고 그 배경이 "대부분의 인력이 전력 IT 분야 관련 전문 기술을 가지고 있던 대기업 연구소 출신" 이었다. 배전자동화 단말장치와 디지털보호계전기가 "정부기관으로부터 차세대 세계일류상품으로 지정" 됐고, 전기철도 고장점표정장치는 "국내 독점 공급이며 경쟁제품은 일본의 '쯔다'제품 외에는 없습니다" — "낙뢰나 까치집 등으로 단락되었을 경우, 고장 위치를 신속하고 정확하게 찾아주는 시스템" 이라 철도 발주라는 다른 주기를 탄다. 보호계전기는 고장 전류를 감지해 차단기를 동작시키는 장치라 오작동이 정전으로 이어져 계통에 들어가면 설비 수명 동안 유지되고, SCADA Pylon 을 자체 개발해 그 위의 감시 계층까지 갖는다. 양방향 전력량계는 태양광 수용가가 늘며 생긴 자리이고, 전기공사업·정보통신공사업·전문소방시설공사업 면허 셋이 확장의 근거다.
그 위로 못 올린 것은 별도가 −0.98% 적자라는 것이다 — 2024년 5.16% → 2025년 0.07%(1Q −8.09%) → 이번 적자이고, 별도가 연결의 36%뿐인데 종속의 정체도 손익도 없다.
연결 재무가 이번 하나뿐이라 시계열을 못 그리고, 별도로는 매출이 −20.5% 다. 발주처가 사실상 한전인데 경쟁입찰 구조를 안 쓰고, "국내 독점"의 매출·수주도 없다. 부문별 비중·손익·수출 비중·점유율·판가가 전부 없고 충전기·소화장치도 매출 전 단계로 보인다.
제룡전기(35)가 수주잔고 4.4배인데 매출 −30.9%로 35, 피에스텍(42)이 한전 최저가 입찰을 자인해 42, 보성파워텍(33)이 단가 3년 하락으로 33, 세명전기(33)가 한전 발주 국면으로 33 이었다 — 한전 전방은 이 프레임에서 낮게 매겨진 자리인데, 피앤씨테크는 철도 독점과 세계일류상품 둘, 자체 SCADA 로 그 밖을 갖는다. 44 에 둔다.