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123860 · KOSDAQ · 반도체 제조업 · 일반 기업 · 상장 2010. 11. 05.

아나패스

경제적 해자

41%보통

2개 평가 평균

  • beam40
  • 사람 평가42

분기별 실적 추이

2026 2Q (공시 2026 반기)매출액 181억 · 영업이익률 −23.1%
매출액 (최대 561억)영업이익률 (−23.1% ~ 29.3%)

분기값은 3개월 단독 기준으로 정규화해 표시합니다. 원본 반기·3분기·사업보고서에서 차액을 계산할 수 없는 경우에는 원문 기간과 함께 표시하며, 결측 마진은 0%로 간주하지 않습니다.

장기 실적2016–2025 연간 · 10년

흑자 연도
6 / 10년
가장 나빴던 해
−38.8%
2019년 영업이익률
이익률 중앙값
6.0%
최고 2025년 18.6%
매출 연평균 성장
+1.0%
993억 → 1,082억
2025매출액 1,082억 · 영업이익률 18.6%
매출액 (최대 1,822억)영업이익률 (−38.8% ~ 18.6%)

사업보고서의 1년 합계입니다. 연결재무제표를 우선하고, 연결이 없는 해는 별도재무제표를 씁니다. 결측 마진은 0%로 간주하지 않습니다.

해자 평가평가자 2곳

사람 평가42%보통

2026 1Q 기준평가 2026. 08. 16.근거 공시 새 창에서 열기

최신 실적 반영 전 · 이 평가는 2026 1Q 공시까지를 근거로 썼습니다. 이후 2026 2Q 실적이 공시되었습니다.

영업이익률 2026 1Q 3.2% → 2026 2Q −23.1% (−26.2%p)

패널 업체가 요구하는 사양대로 T-Con과 TED를 설계해 공급하는 팹리스이고 OLED향이 97.75%다. 단 이번 3.16%가 직전 29.34%의 9분의 1이고 매출이 2년 -40.6%다.

해자 세부 항목

진입장벽
50

규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유

전환비용
50

고객이 갈아타는 데 드는 비용

브랜드 / IP 소유
10

자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가

네트워크효과
5

사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가

가격결정력
30

주 근거는 영업이익률

마진추세
25

3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화

해자 관점 긍정 요소

패널의 두뇌를 만든다. 회사가 "주력제품인 T-Con(Timing Controller) 및 TED(TCON Embedded Driver) IC는 디스플레이 패널을 제조하는 데 있어서 핵심 시스템 반도체" 라 규정한다 — T-Con 은 영상 신호를 받아 패널의 각 화소를 언제 어떻게 켤지 정하는 칩이라 화질과 소비전력이 그 설계에 걸린다.

주문형이라 패널과 함께 설계된다 — "고객사인 패널업체가 요구하는 사양에 따라 다양한 형태의 주문형 반도체(ASIC)를 개발하여 공급" 한다 — 패널 해상도·주사율·구동 방식마다 칩이 따로 만들어지므로 그 패널이 생산되는 동안 같은 칩이 들어가고, 바꾸려면 패널 설계를 다시 검증해야 한다(전환비용 50·진입장벽 50).

TED 가 통합 방향이다 — TCON 에 드라이버를 합친 것이라 부품 수를 줄이고 베젤을 좁히는 쪽이고, 회사가 OLED 향으로 그것을 판다.

LCD 에서 OLED 로 옮겨 왔다 — 품목별 비중이 OLED향 T-Con/TED 97.75%, 기타 2.25% 이고 LCD향 T-Con 은 매출이 0 이다 — 축소되는 쪽을 정리하고 자라는 쪽에 붙은 형태다.

팹리스라 설비 부담이 없다 — "제품 생산을 외주위탁하는 팹리스 업체(Fabless Company)" 라 감가상각과 가동률 위험을 지지 않는다.

2025년에는 좋았다 — 연간 11.00 → 18.63% 이고 4분기가 29.34% 였다.

비판적으로 봐야 할 것

이번 3.16%가 직전 분기(29.34%)의 9분의 1이다. 매출도 222.3 → 152.0억(−31.6%)인데 회사가 그 이유를 하나도 쓰지 않는다(판정 원칙 2). 2024년 1분기도 4.66% 였으므로 1분기가 낮은 구조일 수 있으나 그 서술도 없다.

매출이 2년 −40.6%다 — 1,822.1 → 1,081.7억이다. 마진이 오른 것은 매출이 줄어드는 동안 비용을 줄인 결과로 보이는데 설명이 없다.

OLED향이 97.75%다 — 한 품목에 걸려 있고, LCD향이 0 이 된 것은 전환의 결과이면서 동시에 되돌아갈 자리가 없다는 뜻이다.

고객이 패널 업체 소수다 — 국내외 OLED 패널사는 몇 곳뿐인데 실명도 비중도 없고, 주문형 ASIC 이라 그 고객의 생산 계획이 곧 매출이다.

회사가 부문 정보를 안 낸다 — "당사의 영업활동은 반도체 및 전자부품의 모듈개발과 제조장비의 집적시스템 개발 사업으로 단일 사업부문으로 간주되므로 별도의 사업부문별 정보를 공시하지 않았습니다" 라 밝힌다.

파운드리에 종속된다 — 팹리스라 설비는 없지만 어느 파운드리를 쓰는지, 물량 확보 조건이 어떤지 밝히지 않는다.

연결 없이 별도만 있고, 판가·R&D 비중·수주잔고·경쟁사(LX세미콘 등)와의 구도도 없다.

사업의 개요가 짧다 — 제품 설명 몇 줄과 비중 표가 전부라 기술 수준·특허·개발 이력을 확인할 수 없다.

총평

42. T-Con 은 영상 신호를 받아 화소를 언제 켤지 정하는 칩이라 화질과 소비전력이 그 설계에 걸리고, 패널 사양마다 주문형으로 만들어지므로 그 패널이 생산되는 동안 같은 칩이 들어간다. LCD향을 0 으로 정리하고 OLED향에 97.75%를 실은 것은 축소되는 쪽에서 자라는 쪽으로 옮긴 형태이고, 팹리스라 설비 부담이 없다.

그 위로 못 올린 것은 이번 3.16%가 직전 29.34%의 9분의 1이라는 것이다. 매출도 −31.6%인데 이유가 하나도 없고, 2년 매출이 −40.6% 다 — 마진이 올랐던 것도 매출이 줄어드는 동안의 값이라 읽어야 한다.

OLED향 97.75%로 한 품목에 걸리고 고객이 패널사 소수인데 실명도 비중도 없다. 회사가 단일 사업부문이라 부문 정보를 안 낸다고 밝히고, 파운드리 관계·판가·R&D 도 없다.

LX세미콘(42)이 DDI 로 같은 영역인데 고객 2개사가 80.8%이고 "10주 정도 주기로 필요한 물량의 발주"라 42, 텔레칩스(43)가 차량용 AP 로 전환비용 60 인데 적자 3/9 로 43, 어보브반도체(43)가 MCU 로 전환비용 60 인데 적자 3/9 로 43 이었다. 아나패스는 LX세미콘과 같은 자리이고 매출 감소가 더 크다. 42 에 둔다.

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해자 점수
41%업종 41위 / 71개중앙값 42%
영업이익률 (최신 분기)
−23.1%업종 62위 / 68개중앙값 2.4%
0이 회사중앙값100
규모가 비슷한 회사해자영업이익률매출 (분기)
메카로KOSDAQ52%17.7%253억
아이에스티이KOSDAQ48%12.3%168억
그린리소스KOSDAQ43%2.3%144억
에이치엠넥스KOSDAQ43%10.4%134억
가온칩스KOSDAQ41%1.5%213억
아나패스KOSDAQ41%−23.1%181억
앤씨앤KOSDAQ41%3.7%180억
알파칩스KOSDAQ40%−5.5%210억
에이엘티KOSDAQ39%13.0%164억
넥스트칩KOSDAQ36%−4.5%132억

업종은 한국거래소 분류 기준이며, 여러 사업을 하는 회사는 실제 사업과 분류가 다를 수 있습니다. 비교 회사는 같은 업종에서 최신 분기 매출이 가장 비슷한 곳을 골랐습니다. 해자 점수는 평가자별 판단이고, 순위는 정보 제공용입니다.

공시 원문 발췌2026 반기 정기공시

DART 원문 전체 새 창에서 열기
사업의 개요
당사의 주력제품인 T-Con(Timing Controller) 및 TED(TCON Embedded Driver) IC는 디스플레이 패널을 제조하는 데 있어서 핵심 시스템 반도체에 해당합니다.당사는 제품 생산을 외주위탁하는 팹리스 업체(Fabless Company)로서, 고객사인 패널업체가 요구하는 사양에 따라 다양한 형태의 주문형 반도체(ASIC)를 개발하여 공급하고 있습니다.2026년 반기 기준으로 품목별 매출 비중은 OLED향 T-Con/TED 95.21%, 기타 4.79%로 구성되어 있습니다.당사의 영업활동은 반도체 및 전자부품의 모듈개발과 제조장비의 집적시스템 개발 사업으로 단일 사업부문으로 간주되므로 별도의 사업부문별 정보를 공시하지 않았습니다. 2.
주요 제품 및 서비스
가. 주요 제품에 관한 내용 ○ 주요 제품 매출 (단위 : 백만원) | 매출유형 | 품목 | 제25기 반기 | 제24기 연간 | 제23기 연간 | 매출액 | 비율 | 매출액 | 비율 | 매출액 | 비율 | 제품 | LCD향 T-Con | - | - | - | - | 151 | 0.08% | OLED향 T-Con/TED | 31,753 | 95.21% | 98,595 | 91.15% | 151,976 | 83.41% | 소 계 | 31,753 | 95.21% | 98,595 | 91.15% | 152,127 | 83.49% | 기타 | 용역매출 등 | 1,596 | 4.79% | 9,571 | 8.85% | 30,083 | 16.51% | 소 계 | 1,596 | 4.79% | 9,571 | 8.85% | 30,083 | 16.51% | 합 계 | 33,349 | 100.00% | 108,165 | 100.00% | 182,210 | 100.00% | 나. 제품의 가격변동추이 - 해당사항 없음 3.
매출 및 수주상황
가. 매출실적 (단위 : 백만원) | 매출유형 | 품목 | 제25기 반기 | 제24기 연간 | 제23기 연간 | 제품 | LCD향 | 수출 | - | - | 151 | 내수 | - | - | - | 합계 | - | - | 151 | OLED향 | 수출 | 31,087 | 96,095 | 149,898 | 내수 | 666 | 2,499 | 2,078 | 합계 | 31,753 | 98,595 | 151,976 | 기타 | 용역매출 등 | 수출 | 177 | 915 | 522 | 내수 | 1,419 | 8,656 | 29,561 | 합계 | 1,596 | 9,571 | 30,083 | 합 계 | 수출 | 31,264 | 97,010 | 150,571 | 내수 | 2,085 | 11,155 | 31,639 | 합계 | 33,349 | 108,165 | 182,210 | 나. 판매경로 및 판매방법 등 (1) 판매경로 및 주요매출처당사가 판매하는 제품은 개발단계부터 수요자인 고객사와 제품의 사양 및 특성 등에 관한 지속적인 논의를 통하여 제품을 개발하고 판매가 이루어집니다. 품명 | 판매경로 | 주요매출처 | LCD향 | 당사 → 고객사 | 삼성디스플레이 등 | OLED향 | 당사 → 고객사 | 삼성디스플레이 등 | (2) 판매방법 및 조건당사는 주요매출처로부터 정기결제일에 판매대금을 지급받는 방식의 현금 거래를 하고 있습니다. 판매대금 회수 기간은 세금계산서 발급일로부터 15일 이내이며, 일부 수출제품의 경우 45일 이내가 소요되고 있습니다.(3) 판매전략당사는 고객기반 강화 및 신규고객 확대를 위하여 신제품 및 신기술 개발과 더불어 차별화된 고객지원을 통하여 시장지위 우위를 유지하고자 합니다. 또한, 고객사에서 요구하는 최적의 솔루션 제품을 고객맞춤형으로 제공함으로써 시장지위 유지가 가능할 것으로 예상됩니다. 고기능, 고사양을 통한 SET 제조원가 절감방안 제시하고, 고집적, 공정다변화을 통한 칩제조원가 절감 및 수익성을 확보하고자 합니다. 또한, 핵심기술 확보를 통해 적용제품군을 다변화하고, 세계적인 디스플레이 부품기업과 경쟁하기 위해 빠르게 변화하는 기술수요를 파악하여 선행제품을 개발함으로써 새로운 수요를 창출하여 글로벌 고객기반을 갖추고자 합니다. 다. 수주상황 당사의 T-Con 및 TED 제품은 고객사가 요구하는 사양에 따라 다양한 품목을 개발, 생산하고 있습니다. 당사와 거래하는 주요 패널업체의 구매정책에 따라 1~3개월 단위로 필요물량의 발주가 이루어지고 있고, 수시로 물량이 조정이 되고 있으므로 수주현황을 작성하지 아니하였습니다. 5. 위험관리 및 파생거래 가. 주요 시장위험당사의 주력 제품인 T-Con 및 TED는 미달러화를 기준으로 판매가격을 결정하고 있으며, 또한 당사 제품의 주요 생산공정인 Wafer, Test, Assembly 및 Package 비용을 미달러화를 … 앞 1,500자만 보여줍니다 (전체 2,348자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.
비용 구성(판매비와관리비)
판매비와관리비 | 8,230 | 15,905 | 15,898 | 소계 | 9,067 | 20,425 | 27,747 | 연구개발비용 계 | 9,067 | 20,425 | 27,747 | 연구개발비 / 매출액 비율 | 27.2% | 18.9% | 15.2% | 마. 연구개발실적 연구과제 | 연구결과 및 기대효과 | 상품화 여부 | AiPi(Advanced Intra Panel Interface) 개발 | ○ 대화면, 고화질, 고성능의 TFT-LCD를 구현할 수 있는 높은 데이터 전송율 구현○ 저전력 및 저 EMI 구현○ TFT-LCD 내에서 T-Con와 드라이버 IC 에 적용○ T-Con에 적용하여 당사 매출 기여○ 타 T-Con 제조 업체 및 드라이버 IC 업체에 라이선스 매출 확보○ 저렴한 제조 원가로 가격 경쟁력 확보○ 고객사에 BOM 을 낮추는 효과를 가져와 시장 확대에 기여 | T-Con에 적용 | Wide Bandwidth LVDS(Low Voltage Differential Signaling) 개발 | ○ 대화면, 고화질, 고성능의 TFT-LCD를 구현할 수 있는 높은 데이터 전송율 구현○ 저전력 및 저 EMI 구현○ TFT-LCD 내에서 T-Con에 적용○ T-Con에 적용하여 당사 매출 기여○ 저렴한 제조 원가로 가격 경쟁력 확보○ 높은 품질의 제품 공급으로 고객사의 품질 향상에 기여 | T-Con에 적용 | PCI-Express PHY 개발 | ○ PCI-Express PHY core 확보○ 저전력 및 저 EMI 구현○ 시리얼 링크 기술 적용 가능성 확인 | 양산 미적용(다른 기술에 적용) | Gigabit Ethernet PHY 개발 | ○ Gigabit Ethernet PHY core 확보○ 저전력 및 저 EMI 구현○ 시리얼 링크 기술 적용 가능성 확인 | 양산 미적용(다른 기술에 적용) | ZDB(Zero Delay Buffer) 개발 | ○ ZDB PHY core 확보○ 저전력 및 저 EMI 구현○ 시리얼 링크 기술 적용 가능성 확인 | 양산 미적용(다른 기술에 적용) | SSCG(Spread Spectrum Clock Generator) 개발 | ○ SSCG core 확보○ 저전력 및 저 EMI 구현○ 저렴한 제조 원가로 가격 경쟁력 확보○ 높은 품질의 제품 공급으로 고객사 제품의 품질 향상 및 시장 확… 앞 1,200자만 보여줍니다 (전체 2,457자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.
영업부문
영업부문 정보 5.1 영업부문의 식별당사의 영업활동은 반도체 및 전자부품의 모듈개발과 제조장비의 집적시스템 개발 사업으로서 단일 사업부문으로 간주됩니다. 따라서 별도의 사업부문별 정보를 공시하지 않았습니다. 5.2 주요고객에 대한 정보당반기와 전반기 중 단일 외부 고객으로부터의 수익이 당사 총 수익의 10% 이상인 주요 고객의 수익 내역은 다음과 같습니다. | (단위: 천원) | 구분 | 당반기 | 전반기 | A사 | 30,693,907 | 34,154,241 | B사 | - | 11,267,099 | 합 계 | 30,693,907 | 45,421,340 | 6. 금융상품 6.1 당반기말과 전기말 현재 금융상품의 범주별 분류내역은 다음과 같습니다.6.1.1 금융자산 | (단위: 천원) | 구분 | 당반기말 | 전기말 | 당기손익-공정가치측정 금융자산 | 상각후원가 측정 금융자산 | 당기손익-공정가치측정 금융자산 | 상각후원가 측정 금융자산 | | 현금및현금성자산 | - | 42,070,237 | - | 33,558,345 | 단기금융자산 | - | 35,532,000 | - | 34,679,200 | 매출채권 | - | 3,544,627 | - | 2,116,623 | 기타채권-미수금 | - | 174,860 | - | 22,680 | 기타채권-미수수익 | - | 565,742 | - | 523,654 | 기타채권-단기대여금 | - | 2,000,000 | - | 4,108,859 | 기타유동금융자산 | 5,263,242 | - | 6,925,937 | - | 파생금융상품자산 | 708,013 | - | 107,600 | - | 소계 | 5,971,255 | 83,887,466 | 7,033,537 | 75,009,361 | | 기타채권-보증금 | - | 412,358 | - | 416,772 | 파생금융상품자산 | 126,485 | - | 126,485 | - | 소계 | 126,485 | 412,358 | 126,485 | 416,772 | 금융자산 합계 | 6,097,740 | 84,299,824 | 7,160,022 | 75,426,133 | 6.1.2 금융부채 | (단위: 천원) | 구분 | 당반기말 | 전기말 | 당기손익-공정가치 측정 금융부채 | 상각후원가 측정 금융부채 | 기타 금융부채(*) | 당기손익-공정가치 측정 금융부채 | 상각후원가 측정 금융부채 | 기타 금융부채(*) | | 매입채무 | - | 4,134,880 | - | - | 1,817,471 | - | 기타채무-미지급금 | - | 4,536,108 | - | - | 8,058,462 | - | 기타채무-미지급비용 | - | 84,615 | 1,265,637 … 앞 1,500자만 보여줍니다 (전체 5,998자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.

정기공시의 해당 절을 그대로 옮긴 것으로, 표는 글자로 풀어 보여줍니다. 숫자는 원문 단위를 따릅니다.

분기별 수치

분기매출액영업이익영업이익률공시
2026 2Q공시: 2026 반기181억-42억−23.1%DART 새 창에서 열기
2026 1Q152억5억3.2%DART 새 창에서 열기
2025 4Q공시: 2025 사업277억31억11.0%DART 새 창에서 열기
2025 3Q325억95억29.3%DART 새 창에서 열기
2025 2Q공시: 2025 반기258억40억15.5%DART 새 창에서 열기
2025 1Q222억36억16.1%DART 새 창에서 열기
2024 4Q공시: 2024 사업485억74억15.2%DART 새 창에서 열기
2024 3Q561억77억13.7%DART 새 창에서 열기
2024 2Q공시: 2024 반기407억33억8.1%DART 새 창에서 열기
2024 1Q369억17억4.7%DART 새 창에서 열기
2023 4Q공시: 2023 사업254억-12억−4.9%DART 새 창에서 열기
2023 3Q161억13억8.3%DART 새 창에서 열기
2023 2Q공시: 2023 반기160억28억17.4%DART 새 창에서 열기
2023 1Q139억16억11.3%DART 새 창에서 열기
2022 4Q공시: 2022 사업105억-27억−25.4%DART 새 창에서 열기
2022 3Q102억-52억−51.2%DART 새 창에서 열기
2022 2Q공시: 2022 반기112억99,249,7510.9%DART 새 창에서 열기
2022 1Q113억8억6.8%DART 새 창에서 열기
2021 연간공시: 2021 사업484억78억16.1%DART 새 창에서 열기
2021 3Q79억-10억−13.3%DART 새 창에서 열기

분기값은 3개월 단독 기준입니다. 원본 공시에서 차액을 계산할 수 없는 기간은 원문 기간으로 표시하며, 접수번호의 DART 링크에서 원자료를 확인할 수 있습니다.

최신 재무 · 2026 2Q

매출액
181억
영업이익
-42억
당기순이익
-29억
영업이익률
−23.09%
자산총계
1,337억
자본총계
686억
별도재무제표 기준 · 원본 2026 반기 · 수집 2026. 10. 25.DART 원문 새 창에서 열기

핵심 지표

TTM 매출
935억
최근 4개 분기 합계
TTM 영업이익률
9.5%
매출 성장
−29.6%
2025 2Q 대비
이익률 변화
−38.6%p
2025 2Q 대비
단순 ROE
0.8%
TTM 순이익 ÷ 자본
이익률 변동폭
52.4%p
최근 8개 분기 중 흑자 7개

모두 공시된 분기 수치로 계산한 값입니다. 분기가 빠진 기간은 계산하지 않습니다.

이 점수의 출처

beam
40%
사람 평가
42%
평균 (목록 점수)
41%
룰 기반 점수
46%

목록의 해자 점수는 평가자별 점수의 평균입니다. 평가 근거는 ‘해자 평가’ 탭에서 평가자별로 볼 수 있습니다. 룰 기반 점수는 재무만으로 계산한 1차 스크리닝이며 최종 해자 점수가 아닙니다. 평가 방법

평가 이력

  1. 40% beam현재2026. 10. 26.
  2. 42% 사람 평가현재2026. 08. 16.
  3. 46% 룰 기반 자동2026. 08. 07.

발행본만 이력에 남습니다. 점수 변화를 원문 근거와 함께 비교하세요.

해자 점수는 공개된 공시자료를 바탕으로 한 주관적 평가이며 투자 권유가 아닙니다.