beam50%보통
2026 반기 기준평가 2026. 10. 23.근거 공시 새 창에서 열기
넥스틴은 반도체 전공정 패턴 결함 검사 장비(전자선·광학 검사)를 개발·제조하는 기업이다. 2022~2024년 고마진(36~49%)에서 2025~2026년 적자로 전환(TTM -24.3%). 해자는 E-beam/Optical 검사 기술과 반도체 고객 인증에 있으나 최근 실적 악화가 크다.
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 60
- 전환비용
- 50
- 브랜드 / IP 소유
- 50
- 네트워크효과
- 15
- 가격결정력
- 40
- 마진추세
- 25
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
긍정 요소
- 기술: 반도체 전공정 패턴 결함 검사 장비(E-beam Inspection, Optical Inspection). 웨이퍼 표면 전기회로 이미지 촬상·비교로 미소 결함 검출(접수번호 20260814003931, 사업의 개요).
- 과거 고마진: 2020~2024년 영업이익률 36.6%~49.2%, 5년 연속 흑자. 2022년 49.2%.
- 업종 순위: 특수 목적용 기계 제조업 164개사 중 이익률 순위 110/157(최신 분기 -3.8%).
- 자본: 자본 1,478억원, 자산 2,604억원. ROE -3.8%(TTM).
- 특허·기술 축적: 검사 장비 기술과 고객 인증으로 진입장벽 형성.
비판적으로 봐야 할 것
리스크·확인하지 못한 근거
- 실적 급락: 2025년 연간 -1.7%, 2026년 1Q -69.9%, 2Q -3.8%. TTM -24.3%. 최근 8개 분기 이익률 -69.9%~44.0%(폭 114%p), 흑자 4개.
- 매출 감소: 2026년 1Q 79억원, 2Q 208억원. 2025년 연간 669억원 대비 감소 추세.
- 고객·시장점유율: 주요 고객·시장점유율·경쟁사 대비 기술 우위는 공시 digest에 없음. '공시에서 확인하지 못함'.
- 제품 구성: 전자선 vs 광학 검사 장비 비중, ASP·수주잔고는 digest에 없음.
- 계절성·사이클: 반도체 CAPEX 사이클에 의존. 최근 적자 전환 원인(수요 둔화·가격·원가)은 digest에서 확인하지 못함.
총평
총평
넥스틴은 반도체 검사 장비 기술과 과거 고마진(36~49%) 이력을 보유하나 2025~2026년 적자 전환으로 마진 추세가 악화됐다. 같은 업종(특수 목적용 기계 제조업) 비교군(기가비스 65점·29.6%, 나래나노텍 49점·14.5%) 대비 마진·추세 열위로 50점을 부여한다. 진입장벽은 중상, 전환비용은 고객 인증으로 중간. 마진 회복 여부가 핵심이며 현재 근거로 50점 이상은 어렵다.
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