267270 · KOSPI · 특수 목적용 기계 제조업 · 일반 기업 · 상장 2017. 05. 10.

HD건설기계

경제적 해자

48%보통

3개 평가 평균

DeepSeek54
beam47
사람 평가44

분기별 실적 추이

2026 2Q (공시 2026 반기)매출액 2.43조 · 영업이익률 10.2%

매출액 (최대 2.43조)영업이익률 (0.0% ~ 10.2%)

분기값은 3개월 단독 기준으로 정규화해 표시합니다. 원본 반기·3분기·사업보고서에서 차액을 계산할 수 없는 경우에는 원문 기간과 함께 표시하며, 결측 마진은 0%로 간주하지 않습니다.

장기 실적2017–2025 연간 · 9년

흑자 연도: 9 / 9년
가장 나빴던 해: 3.5%; 2020년 영업이익률
이익률 중앙값: 5.1%; 최고 2023년 6.7%
매출 연평균 성장: +9.1%; 1.89조 → 3.78조

2025매출액 3.78조 · 영업이익률 4.5%

매출액 (최대 3.82조)영업이익률 (0.0% ~ 6.7%)

사업보고서의 1년 합계입니다. 연결재무제표를 우선하고, 연결이 없는 해는 별도재무제표를 씁니다. 결측 마진은 0%로 간주하지 않습니다.

해자 평가평가자 3곳

DeepSeekdeepseek-v4.1-flash54%보통

2026 반기 기준평가 2026. 10. 25.근거 공시 새 창에서 열기

굴착기·휠로더·엔진을 만드는 건설기계 회사다. 2026년 상반기 매출 4.739조원·영업이익 4,395.8억원(9.3%), 순이익 3,545.6억원을 냈다.

해자 세부 항목

진입장벽: 55
전환비용: 50
브랜드 / IP 소유: 60
네트워크효과: 40
가격결정력: 45
마진추세: 55

해자 관점 긍정 요소

해자의 원천: 글로벌 딜러망과 건설기계 브랜드

2026 반기보고서(20260814004300)에 따르면 회사는 굴착기·휠로더·엔진·부품을 생산해 국내외 건설·광산·농업·산림 고객에게 판매한다. 2026년 상반기 매출 4.739조원 중 건설기계 75.4%, 엔진 12.5%, 부품 7.9%, 산업차량 4.2%다. 수출이 4.042조원으로 85.3%를 차지하고, 국내 6,971억원이다. 울산·인천·음성·군산과 중국·미국·유럽·인도·브라질에 생산·판매 법인을 두고, 본사·직영 판매망, 해외 법인, 딜러를 통해 판매한다. 2026년 6월 말 특허·실용신안 1,737건, 디자인 359건, 상표 440건을 보유했다. 건설기계의 내구성·A/S 부품망과 글로벌 딜러 관계가 전환비용과 브랜드의 기반이다.

실적

2026년 상반기 연결 매출 4.739조원, 영업이익 4,395.8억원(9.3%), 순이익 3,545.6억원이다. 2분기 매출 2.434조원, 영업이익 2,488.8억원(10.2%), 순이익 1,806.9억원이다. 2025년 매출 3.78조원, 영업이익 1,709억원(4.5%), 순이익 870억원이었다. 자본 5.034조원, 자산 9.615조원이다. 2026년 1월 1일 HD현대인프라코어와 합병해 건설기계·엔진 부문이 연결에 편입됐다.

해자의 강도

2017~2025년 9년 연속 영업흑자였고, 영업이익률은 3.5~6.7% 범위였다. 2026년 상반기 9.3%는 합병 효과와 건설기계 업황이 겹친 결과다. 생산능력 119,210대, 생산실적 78,685대, 가동률 66.0%로 아직 여유가 있고, 수출 비중 85.3%는 환율·지역 업황에 대한 노출이 크다. 글로벌 딜러망과 부품·A/S 조직은 가격보다 총소유비용으로 경쟁하는 건설기계에서 중요한 해자이지만, 사이클과 중국 로컬 업체와의 경쟁을 상쇄할 만큼 강하지는 않다.

사업 구조와 비교

건설기계 수요는 도로·건물·광산·농업·산림 투자와 원자재 가격, 금리에 연동된다. 장비 판매 후 부품·A/S가 반복 매출을 만들고, 딜러의 재고·금융·서비스 능력이 판매 경쟁력을 좌우한다. 엔진은 산업용·발전기·선박·방산으로 다변화하고 있고, 폴란드 K2전차 2-1차 엔진 공급(2027년 말)과 튀르키예 차세대 전차 엔진(2028년 2월) 계약을 보유한다. 다만 전체 매출의 75.4%가 건설기계여서 사이클을 피하기 어렵다. 두산밥캣과 비슷한 건설기계 사업구조지만, HD건설기계는 굴착기·휠로더 중심의 중대형 장비와 엔진·부품 비중이 더 크다. 2026년 상반기 9.3%는 2017~2025년 3.5~6.7% 범위를 웃도는 수준으로, 업황·합병 효과를 분리하지 않고 지속성을 단정할 수 없다. 캐터필러·코마츠 같은 글로벌 선두와 비교한 점유율·가격 프리미엄은 확인하지 못했다.

비판적으로 봐야 할 것

2026년 1월 1일 HD현대인프라코어 합병으로 연결 범위가 크게 달라져 2026년 상반기와 2025년 이전 실적을 직접 비교하기 어렵다. 합병 시너지·일회성 이익·취득회계 효과는 확인하지 못했다.
2026년 상반기 영업이익률 9.3%는 2025년 4.5%, 2024년 5.5%, 2023년 6.7%보다 높다. 건설기계 업황·가격·원가 효과의 지속성은 확인하지 못했다.
가동률 66.0%로 생산능력의 3분의 1이 유휴 상태다. 고정비 부담과 추가 수요의 마진 기여는 확인하지 못했다.
수출 비중 85.3%로 환율·미국·유럽·중국·인도·브라질 업황에 노출된다. 환헤지 정책과 지역별 수익성은 확인하지 못했다.
중국 시장에서 로컬 업체와의 경쟁이 심화되고 있다고 공시했다. 중국 매출·점유율·손익은 확인하지 못했다.
10% 이상 고객과 딜러별 매출 비중은 확인하지 못했다. 딜러 재고·매출채권·할부금융 익스포저는 확인하지 못했다.
엔진 부문 매출 5,920억원 중 폴란드 K2전차 2-1차 엔진 공급과 튀르키예 차세대 전차 엔진 계약이 있다. 잔여 수주잔고·납품 일정·마진은 확인하지 못했다.
2025년 순이익 870억원에서 2026년 상반기 3,546억원으로 급증했다. 영업외·세무·합병 관련 요인은 확인하지 못했다.
차입금, 운전자본, 재고 2.45조원, 매출채권 2.16조원의 회수 위험은 확인하지 못했다.

총평

건설기계 75.4%, 수출 85.3%, 2017~2025년 9년 연속 흑자와 2026년 상반기 9.3% 영업이익률은 글로벌 딜러망·브랜드·부품망의 힘을 보여준다. 다만 합병 전 4.5% 마진과 건설기계 사이클, 가동률 66.0%, 높은 수출 의존을 감안해 54점으로 둔다. 삼성전자·SK하이닉스(80)보다 낮고 게임업 평균(30)보다 높다. 두산밥캣과 비슷한 사업구조지만, 9년 연속 흑자와 엔진·부품 비중을 감안해 약간 높게 둔다.

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같은 업종 비교특수 목적용 기계 제조업 개요 →

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해자 점수: 48%업종 35위 / 161개중앙값 42%
영업이익률 (최신 분기): 10.2%업종 53위 / 157개중앙값 4.0%

0이 회사중앙값100

규모가 비슷한 회사	해자	영업이익률	매출 (분기)
코미코KOSDAQ	54%	15.4%	1,760억
HD건설기계KOSPI	48%	10.2%	2.43조
TYMKOSPI	46%	10.5%	2,625억
두산밥캣KOSPI	46%	12.6%	2.37조
뉴파워프라즈마KOSDAQ	44%	13.1%	2,088억
대동KOSPI	43%	8.8%	4,671억
한미반도체KOSPI	43%	51.9%	2,512억
원익IPSKOSDAQ	42%	8.5%	2,165억
탑엔지니어링KOSDAQ	40%	2.3%	2,384억
SFAKOSDAQ	22%	7.3%	4,000억

업종은 한국거래소 분류 기준이며, 여러 사업을 하는 회사는 실제 사업과 분류가 다를 수 있습니다. 비교 회사는 같은 업종에서 최신 분기 매출이 가장 비슷한 곳을 골랐습니다. 해자 점수는 평가자별 판단이고, 순위는 정보 제공용입니다.

공시 원문 발췌2026 반기 정기공시

DART 원문 전체

사업의 개요

지배기업인 HD건설기계㈜를 비롯하여 한국채택국제회계기준에 따라 연결대상 종속기업(25개사)에 해당되는 회사들은 굴착기, 휠로더, 엔진 등을 제작ㆍ판매하는 사업을 영위하고 있습니다. 주요 제품 품목은 건설기계, 엔진, 부품 등으로 구성되어 있습니다. 건설기계는 도로, 건물 건설, 광산 개발 등에 이용되며 엔진은 각종 차량, 산업장비, 선박의 핵심부품으로 새로운 배기규제에 맞는 신기종 개발, 엔진 라인업 확장 등에 노력하고 있습니다. 부품은 건설기계 및 엔진의 A/S를 위해 사용되는 부품을 제공하고 있습니다.제품 생산을 위한 주요 원재료는 각종 부품(Excavator Bucket Assy, Wheel Loader Main Valve, Engine Injector Assy 등)을 들 수 있습니다. 각 부품의 가격을 결정하는 주요 요인으로는 강재 등 원재료 가격 변동입니다. 주요 원재료 매입처는 오성기공, 선진정공, ZF Friedrichshafen AG, 캐스코드가 있습니다.제품의 생산이 일어나는 주요 사업소는 HD건설기계㈜, HD Hyundai Construction Equipment India Private Ltd., HD CONSTRUCTION EQUIPMENT BRASIL - INDUSTRIA E COMERCIO DE EQUIPAMENTOS DE CONSTRUCAO S.A., HD Construction Equipment (China) Co., Ltd.입니다. 전체 사업소의 2026년 반기 생산능력은 119,210대, 2026년 반기 생산실적은 78,685대이며 가동률은 66.01%입니다. 또한, 울산 및 인천공장을 비롯하여 음성, 군산 등 국내 사업장과 중국, 미국, 유럽, 인도, 브라질 등 해외사업장에서 주요 제품 생산, 마케팅, 판매 등의 사업활동을 수행하고 있습니다.당해 연결실체는 건설기계 35,729억원, 산업차량 2,005억원, 엔진 5,920억원 및 기타 3,736억원 등 총 47,390억원의 매출 실적을 기록하였으며 이 중 건설기계에서 발생한 매출액은 전체 매출액 중 약 75.4%를 차지하고 있습니다. 또한, 전체 매출에서 수출금액은 40,419억원, 국내는 6,971억원으로 수출로 발생한 매출액이 약 85.3%를 차지하고 있습니다.전체 매출액에서 수출비중이 높은 만큼 외환리스크에 대비하여 당사는 시장위험과 환위험을 관리하고 있습니다. 당사는 향후 판매와 구매 예상금액과 관련하여 환위험에 노출된 채권과 채무에 대한 환위험을 회피하고 있습니다. 환위험의 회피수단으로 주로 보고기간 말부터 만기가 2년 미만인 선도거래계약을 사용하고 있으며 필요 시 선도거래계약 만기를 연장합니다. 이를 위해 위험관리조직을 별도로 구성하여 환 Position 실시간 파악, 외환/금리 Hedge 거래, 파생상품 검토 및 거래 실행 등의 업무를 수행하고 있습니다. 당사의 연구개발활동은 건설기계 핵심부품과 전장품의 개발 ·설계 및 성능 ·신뢰성 개선 기술개발과 배기 규제 및 연비 규제를 선도적으로 만족하는 엔진 개발에 주력하고 있습니다. 이를 위해 … 앞 1,500자만 보여줍니다 (전체 2,105자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.

주요 제품 및 서비스

가. 주요 제품 등의 현황 (2026.06.30 기준) | (단위 : 백만원) | 사 업 부 문 | 매출유형 | 품 목 | 구 체 적 용 도 | 매 출 액(비 율) | 건설기계 | 제품 | 건설기계 | 도로, 건물 건설, 광산, 농업, 산림 등 | 3,572,942(75.40%) | 산업차량 | 물류, 유통, 하역 등 | 200,508 (4.23%) | 상품 외 | 부품 외 | A/S 부품 등 | 373,564 (7.88%) | 엔진 | 상품, 제품 외 | 엔진, A/S부품 등 | 산업용, 발전기 등 | 592,024 (12.49%) | 합 계 | - | - | - | 4,739,038 (100.00%) | ※ 회사는 기준서 제1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익'을 적용하였습니다. ※ 2026년 1월 1일 HD현대인프라코어㈜와의 합병을 통해 취득한 건설기계부문과 엔진부문의 내용이 반영되었습니다. 나.

매출 및 수주상황

가. 매출 1) 매출실적 (단위 : 백만원) | 사업부문 | 매출유형 | 품 목 | 제10기 반기 | 제9기 | 제8기 | 비고 | 건설기계 | 제품 | 건설기계 | 수 출 | 3,071,281 | 2,707,103 | 2,388,938 | - | 국 내 | 501,661 | 283,981 | 241,889 | 합 계 | 3,572,942 | 2,991,084 | 2,630,827 | 제품 | 산업차량 | 수 출 | 200,508 | 417,187 | 478,475 | 국 내 | - | - | - | 합 계 | 200,508 | 417,187 | 478,475 | 상품,서비스 | 부품 외 | 수 출 | 317,499 | 326,102 | 289,565 | 국 내 | 56,065 | 42,151 | 39,195 | 합 계 | 373,564 | 368,253 | 328,760 | 엔진 | 제품상품서비스 | 엔진부품외 | 수 출 | 452,654 | - | - | 국 내 | 139,370 | - | - | 합 계 | 592,024 | - | - | 합 계 | 수 출 | 4,041,942 | 3,450,392 | 3,156,978 | 국 내 | 697,096 | 326,132 | 281,084 | 합 계 | 4,739,038 | 3,776,524 | 3,438,062 | ※ 2026년 1월 1일 HD현대인프라코어㈜와의 합병을 통해 취득한 건설기계부문과 엔진부문의 내용이 반영되었습니다. 2) 판매경로 및 판매방법 등 (1) 판매경로 - 건설기계는 본사 및 직영 판매망을 통한 판매, 법인과 딜러를 통한 판매 및 해외 법인 직수출 등의 판매경로를 가지고 있습니다. - 엔진은 국내는 직판, 국내 대리점 판매, 사내 매출이 이루어지고 있으며, 수출은 딜러, 해외 유수의 OEM을 통해 판매가 이루어지고 있습니다.(2) 판매방법 및 조건 - 국내 판매는 각 지역의 판매권한을 가진 당사 판매법인과의 위탁계약 형식으로 현금판매를 하거나, 금융기관을 통한 할부금융판매 조건을 이용하고 있습니다. 국내 주 고객은 주요 건설회사, 중기 임대업자입니다. 해외 판매는 T/T, L/C 등에 의한 판매 조건을 이용하고 있습니다. - 엔진은 내수는 현금, 어음, 금융기관을 통한 할부금융판매 등의 조건을 이용하고 있으며, 수출은 T/T, L/C 등에 의한 판매의 조건을 이용하고 있습니다.(3) 판매전략 - 건설기계: 한국 시장에서는 신규 모델 출시, 서비스 역량 강화를 통하여 시장 점유율 1위를 공고히 할 것입니다. 신흥시장에서는 지역 맞춤형 제품 출시, 현지 영업 강화 및 서비스 차별화 등을 통해 제품 및 서비스 경쟁력을 강화하고 있습니다. 중국 시장에서는 심화된 경쟁 환경 속에서 근원적 경쟁력을 제고하고 현지 로컬 업체 대비 차별화된 가치 제공 및 신규 수익원 확대를 바탕으로 수익성 중심의 질… 앞 1,500자만 보여줍니다 (전체 5,989자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.

비용 구성(판매비와관리비)

판매비와관리비 (주31,32,40) | 376,240,752 | 746,756,052 | 152,412,170 | 288,935,687 | 영업이익(손실) (주4) | 248,883,827 | 439,582,380 | 40,043,555 | 81,694,202 | 금융수익 (주22,33,40) | 48,982,566 | 149,882,684 | 12,110,056 | 37,385,053 | 금융원가 (주22,33) | 50,828,735 | 117,877,614 | 42,512,714 | 67,210,006 | 기타이익 (주34) | 1,808,051 | 5,117,424 | 1,414,193 | 2,525,418 | 기타손실 (주34) | 3,972,444 | 7,457,249 | 9,047,350 | 13,651,240 | 지분법손익 (주12) | 3,343 | 3,343 | (11,407) | (14,089) | 법인세비용차감전순이익(손실) | 244,876,608 | 469,250,968 | 1,996,333 | 40,729,338 | 법인세비용(수익) (주35) | 64,181,996 | 114,685,541 | 1,375,688 | 14,457,072 | 당기순이익(손실) | 180,694,612 | 354,565,427 | 620,645 | 26,272,266 | 기타포괄손익 | 57,154,968 | 143,584,710 | 17,752,500 | 41,433,883 | 　당기손익으로 재분류될 수 있는 항목(세후기타포괄손익) | 57,154,968 | 143,584,710 | (30,749,739) | (7,068,356) | 　　해외사업장환산외환차이(세후기타포괄손익) (주25) | 55,117,179 | 162,038,326 | (50,136,259) | (37,848,018) | 　　현금흐름위험회피손익(세후기타포괄손익) (주22,25) | 2,035,507 | (18,456,408) | 19,396,377 | 30,789,991 | 　　지분법 적용대상 관계기업과 공동기업의 기타포괄손익에 대한 지분(세후기타포괄손익) (주12,25) | 2,282 | 2,792 | (9,857) | (10,329) | 　당기손익으로 재분류되지 않는 세후기… 앞 1,200자만 보여줍니다 (전체 6,000자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.

영업부문

영업부문별 내부거래와 미실현손익 제거 등 입니다. 마. 신규사업 등의 내용 및 전망 해당사항이 없습니다. III. 재무에 관한 사항 1. 요약재무정보 가. 요약연결재무정보 (단위 : 백만원) | 구 분 | 제 10 기 반기 | 제 9 기 | 제 8 기 | | (2026년 6월 말) | (2025년 12월 말) | (2024년 12월 말) | [유동자산] | 5,621,738 | 2,251,576 | 2,112,846 | ㆍ현금 및 현금성자산 | 767,895 | 337,873 | 264,217 | ㆍ단기금융자산 | 84,730 | 25,041 | 40,675 | ㆍ매출채권 및 기타채권 | 2,164,389 | 729,648 | 588,749 | ㆍ재고자산 | 2,454,496 | 1,084,095 | 1,128,696 | ㆍ기타 | 150,228 | 74,919 | 90,509 | [비유동자산] | 3,993,529 | 1,351,119 | 1,211,779 | ㆍ유형자산 | 2,303,564 | 944,897 | 903,081 | ㆍ무형자산 | 1,061,354 | 89,682 | 93,151 | ㆍ기타 | 628,611 | 316,540 | 215,547 | 자산총계 | 9,615,267 | 3,602,695 | 3,324,625 | [유동부채] | 3,281,412 | 1,124,454 | 1,063,542 | [비유동부채] | 1,300,209 | 547,945 | 467,253 | 부채총계 | 4,581,621 | 1,672,399 | 1,530,795 | [자본금] | 246,798 | 93,976 | 94,235 | [자본잉여금] | 3,050,806 | 838,537 | 838,537 | [자본조정] | (105,600) | (49,688) | (77,792) | [기타포괄손익누계액] | 683,218 | 229,014 | 147,800 | [이익잉여금] | 1,021,415 | 693,382 | 655,048 | [비지배지분] | 137,009 | 125,075 | 136,002 | 자본총계 | 5,033,646 | 1,930,296 | 1,793,830 | | (2026년 1월 1일 ~ 2026년 6월 30일) | (2025년 1월 1일 ~ 2025년 12월 31일) | (2024년 1월 1일 ~ 2024년 12월 31일) | 매출액 | 4,739,038 | 3,776,524 | 3,438,062 | 영업이익 | 439,582 | 170,883 | 190,422 | 당기순이익(손실) | 354,565 | 87,035 | 85,967 | 지배기업 소유주지분 | 354,371 | 99,380 | 99,970 | 비지배지분 | 194 | (1… 앞 1,500자만 보여줍니다 (전체 5,999자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.

정기공시의 해당 절을 그대로 옮긴 것으로, 표는 글자로 풀어 보여줍니다. 숫자는 원문 단위를 따릅니다.

분기별 수치

분기	매출액	영업이익	영업이익률	공시
2026 2Q공시: 2026 반기	2.43조	2,489억	10.2%	DART 새 창에서 열기
2026 1Q	2.30조	1,907억	8.3%	DART 새 창에서 열기
2025 4Q공시: 2025 사업	9,473억	334억	3.5%	DART 새 창에서 열기
2025 3Q	9,547억	558억	5.8%	DART 새 창에서 열기
2025 2Q공시: 2025 반기	9,677억	400억	4.1%	DART 새 창에서 열기
2025 1Q	9,068억	417억	4.6%	DART 새 창에서 열기
2024 4Q공시: 2024 사업	7,891억	353억	4.5%	DART 새 창에서 열기
2024 3Q	8,168억	430억	5.3%	DART 새 창에서 열기
2024 2Q공시: 2024 반기	8,530억	586억	6.9%	DART 새 창에서 열기
2024 1Q	9,791억	536억	5.5%	DART 새 창에서 열기
2023 4Q공시: 2023 사업	8,459억	268억	3.2%	DART 새 창에서 열기
2023 3Q	9,287억	539억	5.8%	DART 새 창에서 열기
2023 2Q공시: 2023 반기	1.03조	966억	9.4%	DART 새 창에서 열기
2023 1Q	1.02조	800억	7.9%	DART 새 창에서 열기
2022 4Q공시: 2022 사업	8,334억	241억	2.9%	DART 새 창에서 열기
2022 3Q	8,748억	630억	7.2%	DART 새 창에서 열기
2022 2Q공시: 2022 반기	8,751억	367억	4.2%	DART 새 창에서 열기
2022 1Q	9,324억	467억	5.0%	DART 새 창에서 열기
2021 연간공시: 2021 사업	3.28조	1,607억	4.9%	DART 새 창에서 열기
2021 3Q	8,138억	430억	5.3%	DART 새 창에서 열기

분기값은 3개월 단독 기준입니다. 원본 공시에서 차액을 계산할 수 없는 기간은 원문 기간으로 표시하며, 접수번호의 DART 링크에서 원자료를 확인할 수 있습니다.

핵심 지표

TTM 매출: 6.64조; 최근 4개 분기 합계
TTM 영업이익률: 8.0%
매출 성장: +151.5%; 2025 2Q 대비
이익률 변화: +6.1%p; 2025 2Q 대비
단순 ROE: 8.3%; TTM 순이익 ÷ 자본
이익률 변동폭: 6.7%p; 최근 8개 분기 중 흑자 8개

모두 공시된 분기 수치로 계산한 값입니다. 분기가 빠진 기간은 계산하지 않습니다.

이 점수의 출처

DeepSeekdeepseek-v4.1-flash: 54%
beam: 47%
사람 평가: 44%
평균 (목록 점수): 48%
룰 기반 점수: 22%

목록의 해자 점수는 평가자별 점수의 평균입니다. 평가 근거는 ‘해자 평가’ 탭에서 평가자별로 볼 수 있습니다. 룰 기반 점수는 재무만으로 계산한 1차 스크리닝이며 최종 해자 점수가 아닙니다. 평가 방법

평가 이력

54% DeepSeek현재2026. 10. 25.
47% beam현재2026. 10. 25.
44% 사람 평가현재2026. 08. 13.
21% 룰 기반 자동2026. 08. 07.

발행본만 이력에 남습니다. 점수 변화를 원문 근거와 함께 비교하세요.

해자 점수는 공개된 공시자료를 바탕으로 한 주관적 평가이며 투자 권유가 아닙니다.