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226590 · KOSDAQ · 전자부품 제조업 · 일반 기업 · 상장 2025. 03. 07.

엠디바이스

경제적 해자

47%보통

3개 평가 평균

  • DeepSeek50
  • beam48
  • 사람 평가44

분기별 실적 추이

2026 2Q (공시 2026 반기)매출액 281억 · 영업이익률 17.2%
매출액 (최대 965억)영업이익률 (0.0% ~ 17.2%)

분기값은 3개월 단독 기준으로 정규화해 표시합니다. 원본 반기·3분기·사업보고서에서 차액을 계산할 수 없는 경우에는 원문 기간과 함께 표시하며, 결측 마진은 0%로 간주하지 않습니다.

해자 평가평가자 3곳

DeepSeekdeepseek-v4.1-flash50%보통

2026 반기 기준평가 2026. 10. 26.근거 공시 새 창에서 열기

기업용·소비자용·BGA SSD를 설계·제조·판매하는 SSD 전문기업이다. 2026년 상반기 매출 485.7억원·영업이익 79.9억원(16.4%), 순이익 53.1억원을 냈다.

해자 세부 항목

진입장벽
55

규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유

전환비용
45

고객이 갈아타는 데 드는 비용

브랜드 / IP 소유
30

자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가

네트워크효과
10

사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가

가격결정력
35

주 근거는 영업이익률

마진추세
50

3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화

해자 관점 긍정 요소

해자의 원천: 기업용 SSD 설계·패키징

2026 반기보고서(20260908000368)에 따르면 기업용 SSD, 소비자용 SSD, BGA SSD를 설계·제조·조립·검사·판매한다. 데이터센터용 기업용 SSD는 고성능·내구성·데이터 보안·서비스 품질이 중요하고, NAND·D램·컨트롤러를 결합한 펌웨어·검증 기술이 필요하다. 회사는 SIP 기반 모듈 패키징으로 세계 4번째로 BGA SSD를 개발했다고 공시했다. 2024년 483억원, 2025년 965억원으로 매출이 성장했고, 영업이익률은 10.3%에서 12.0%, 2026년 상반기 16.4%로 개선됐다. 2026년 2분기 매출 281.1억원·영업이익 48.3억원(17.2%)이다.

실적

2026년 상반기 연결 매출 485.7억원, 영업이익 79.9억원(16.4%), 순이익 53.1억원이다. 1분기 매출 204.6억원·영업이익 31.5억원(15.4%)·순손실 -81.9억원, 2분기 매출 281.1억원·영업이익 48.3억원(17.2%)·순이익 135.0억원이다. 2025년 매출 965억원, 영업이익 115억원(12.0%), 순이익 107억원이었다. 자본 535억원, 자산 1,164억원이다.

해자의 강도

기업용 SSD는 데이터센터 고객의 성능·내구성·보안 인증을 통과해야 하고, 펌웨어·컨트롤러·NAND 조합을 최적화하는 기술이 필요하다. BGA SSD는 초소형·임베디드용으로 로봇·의료·자동차·산업용에 적용될 수 있다. 다만 상반기 매출의 91.1%가 고객 A(442.5억원) 한 곳에서 발생하고, 중국 매출이 97.7%를 차지한다. 특정 고객·지역 의존도가 매우 높다.

비판적으로 봐야 할 것

  • 상반기 매출의 91.1%가 고객 A(442.5억원) 한 곳에서 발생했다. 특정 데이터센터·SSD 고객 의존도가 매우 높다.
  • 중국 매출이 474.5억원으로 전체의 97.7%다. 중국 고객·생산·물류·수출 규제·환율 리스크는 확인하지 못했다.
  • 2026년 1분기 순손실 -81.9억원, 2분기 순이익 135.0억원으로 순손익 변동이 극심하다. 파생상품·전환사채 평가·금융비용 등 원인은 확인하지 못했다.
  • SSD는 NAND·D램 가격과 공급에 따라 원가·판가가 변한다. 메모리 가격 사이클과 재고 평가 리스크는 확인하지 못했다.
  • 기업용·소비자용·BGA SSD의 매출 비중과 고객별 마진은 확인하지 못했다. BGA SSD의 양산·고객 채택 성과는 확인하지 못했다.
  • 2024년 483억원, 2025년 965억원, 2026년 상반기 486억원으로 성장했지만, 2개년 실적만 공시돼 장기 이력을 확인하지 못했다.
  • 차입금, 재고, 매출채권, 현금 흐름, 연구개발비, 생산능력·가동률은 확인하지 못했다.

총평

기업용 SSD 설계·펌웨어·BGA 패키징 기술과 2026년 상반기 16.4% 영업이익률은 해자의 근거다. 다만 고객 A 91.1%, 중국 97.7%, 1분기 순손실 -81.9억원, 메모리 가격 사이클을 감안해 50점으로 둔다. 에이치브이엠(51)보다 약간 낮고 제닉(50)과 같은 범위다.

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해자 점수
47%업종 30위 / 132개중앙값 41%
영업이익률 (최신 분기)
17.2%업종 20위 / 130개중앙값 3.9%
0이 회사중앙값100
규모가 비슷한 회사해자영업이익률매출 (분기)
샘씨엔에스KOSDAQ55%30.5%313억
티에프이KOSDAQ51%18.1%336억
타이거일렉KOSDAQ49%20.6%335억
RF머트리얼즈KOSDAQ48%21.1%251억
엠디바이스KOSDAQ47%17.2%281억
아모센스KOSDAQ42%−5.2%272억
에이텀KOSDAQ40%−3.1%323억
아이에이KOSDAQ36%5.1%301억
엘엠에스KOSDAQ35%6.3%267억
에이엔피KOSPI32%−0.7%336억

업종은 한국거래소 분류 기준이며, 여러 사업을 하는 회사는 실제 사업과 분류가 다를 수 있습니다. 비교 회사는 같은 업종에서 최신 분기 매출이 가장 비슷한 곳을 골랐습니다. 해자 점수는 평가자별 판단이고, 순위는 정보 제공용입니다.

공시 원문 발췌2026 반기 정기공시

DART 원문 전체 새 창에서 열기
사업의 개요
당사는 메모리 반도체(DRAM, NAND)와 시스템 반도체(SSD Controller)가 결합된 SSD(Solid State Drive)을 설계-제조-조립/검사-판매/유통의 전과정을 직접 수행하는 SSD 전문기업으로 기업용, 소비자용, BGA(Ball Grid Array) SSD등 SSD 관련 모든 사업을 영위하고 있습니다. 특히 클라우드, AI/Big data, 5G, 자율주행 등 데이터 수요의 폭발적인 증가에 따라 빠르게 성장하는 데이터센터 영역에 집중하고 있습니다. 데이터센터의 주요 연산장치가 CPU 중심에서 네트워크, GPU, AI 가속기 등 다양한 시스템 반도체 기술들로 다양화되고 있으며 이들에 의해 새롭고 혁신적인 기술들이 도입되고 산업의 발전을 이끌고 있습니다. 즉, 수요시장의 성장 및 구조적 변화에 따라 데이터센터와 연관된 산업은 데이터 스토리지, 네트워크, AI연산 등 세분화되고 있으며 이는 혁신적인 아이디어와 설계 기술을 보유한 기업들이 성장할 수 있는 기회로 작용하고 있습니다. 특히 데이터 처리 수요 증가에 따라 데이터센터용 SSD 기술들이 주목받고 있습니다. 당사의 핵심 제품인 기업용 SSD는 데이터센터에서 사용되는 SSD입니다. 데이터센터에서 전통적인 기계적 데이터 저장장치였던 HDD(Hard Disk Drive)는 고성능 메모리 반도체인 NAND 메모리 반도체에 기반한 데이터 저장장치인 SSD(Solid State Drive)로 빠르게 대체되고 있습니다. NAND는 비휘발성 반도체이면서 가격이 저렴한 반면 속도가 느리고 내구성이 떨어지는 문제점이 있습니다. 따라서 NAND를 데이터센터에서의 데이터 저장장치로 사용하기 위해서는 NAND들을 병렬적으로 구성하여 속도를 높이고 CPU와 GPU에서 요구하는 데이터들을 빠르게 처리하여 보내주면서 내구성이 떨어지는 NAND의 데이터 손실을 방지하고 안정성이 높은 SSD가 필요합니다. 당사는 이 기업용 SSD를 설계-제조-조립/검사-판매/유통하는 기업입니다. 소비자용 SSD는 일반 소비자들이 사용하는 데스크톱, 노트북에서 사용되는 SSD입니다. 개인 소비자 시장의 크기는 B2B(기업간거래)보다 작지만 전문 크리에이터의 등장 및 고용량의 사진·영상 파일을 보관하려는 소비자들이 늘어나면서 일반 소비자용 SSD 시장도 확대되고 있습니다. 시장조사기관 Gartner는 소비자용 SSD 시장이 2027년까지 연평균 36.1% 성장한다고 전망하고 있습니다. 당사는 전체 SSD 시장에서 소비자용 시장의 비중은 약 15%로 크지 않으나 당장의 실리적인 목적보다는 고용량 첨단 제품을 원하는 소비자 수요를 충족하는 동시에 경쟁업체와의 점유율 차이를 벌리고 B2B·B2C를 위시한 시장 전체의 리더십을 유지하기 위해 소비자용 SSD 사업을 영위하고 있습니다. SSD는 고성능, 초소형, 초경량을 지향하며 발전하고 있습니다. 이에 있어서 BGA SSD는 초소형, 초경량을 가능하게 하는 SSD입니다. BGA SSD는 PCB 기판 위에 낸드, D램, 컨트롤러가 탑재되는 일반 SSD와 달리 PCB 기판… 앞 1,500자만 보여줍니다 (전체 4,750자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.
주요 제품 및 서비스
주요 제품 및 서비스라.주요 제품 등의 현황 | 예 | 단순 오기 | (정정 전 7)2026년 반기말 소비자용, 기업용, 기타 매출액 비중 단순 오기2024년 소비자용, 기업용 매출액, 매출액 비중 단순 오기 | (정정 후 7)2026년 반기말 소비자용, 기업용, 기타 매출액 비중 오기 정정2024년 소비자용, 기업용 매출액, 매출액 비중 단순 오기 정정 | II. 사업의 내용4.
매출 및 수주상황
매출 및 수주상황가.매출개요 | 예 | 단순 오기 | (정정 전 8)2025년,2024년 제품매출 금액 단순 오기 | (정정 후 8)2025년,2024년 제품매출 금액 오기 정정 | II. 사업의 내용6.
비용 구성(판매비와관리비)
판매비와관리비 | 769,637,868 | 2,231,191,429 | 769,637,868 | 2,231,191,429 | 832,835,434 | 1,435,677,569 | 832,835,434 | 1,435,677,569 | Ⅴ.영업이익 | 4,834,672,436 | 7,985,884,699 | 4,834,672,436 | 7,985,884,699 | 2,808,397,015 | 5,189,918,900 | 3,066,546,469 | 5,189,918,900 | Ⅵ.금융수익 | (4,837,610,240) | 2,349,612,467 | (4,837,610,240) | 2,349,612,467 | 259,014,666 | 536,496,377 | 259,014,666 | 536,496,377 | Ⅶ.금융비용 | (17,338,220,064) | 3,599,958,541 | (17,338,220,064) | 3,599,958,541 | 1,635,164,724 | 2,015,978,136 | 1,635,164,724 | 2,015,978,136 | Ⅷ.기타수익 | 43,485,435 | 62,682,021 | 43,485,435 | 62,682,021 | 5,582,893 | 6,280,186 | 5,582,893 | 6,280,186 | Ⅸ.기타비용 | 35 | 49 | 35 | 49 | - | 1,430 | - | 1,430 | Ⅹ.법인세비용차감전순이익(손실) | 17,378,767,660 | 6,798,220,597 | 17,378,767,660 | 6,798,220,597 | 1,437,829,850 | 3,716,715,897 | 1,695,979,304 | 3,716,715,897 | XI.법인세비용(수익) | 3,881,012,148 | 1,490,160,442 | 3,881,012,148 | 1,490,160,442 | 303,098,281 | 725,817,963 | 303,098,281 | 725,817,963 | XⅡ.당기순이익(손실) | 13,497,755,512 | 5,308,060,155 | 13,497,755,512 | 5,308,060,155 | 1,134,731,569 | 2,990,897,934 | 1,392,881,… 앞 1,200자만 보여줍니다 (전체 6,000자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.
영업부문
영업부문을 결정하고 있습니다. 이사회는 지역 측면에서 영업정보를 검토하고 있습니다. 경영진은 지역적으로 한국과 중국, 독일, 대만, 벨기에 등으로 구분하여 성과를 검토하고 있습니다. 연결회사는 영업부문의 성과를 영업손익에 근거해서 평가하고 있으며, 이는 손익계산서에보고된 내용과 차이가 없습니다. (2) 지역별 정보 연결회사는 대한민국과 중국 등의 지역에서 사업을 영위하고 있으며, 단일의 보고부문을 가진 기업으로서 기업 전체 수준에서의 정보를 공시하고 있습니다. 지역별로 세분화된 회사의 외부고객으로부터의 수익에 대한 정보는 다음과 같습니다. (단위: 천원) | 구분 | 당반기 | 전반기 | 3개월 | 누적 | 3개월 | 누적 | 한국 | 475,042 | 621,517 | 23,038 | 38,849 | 중국 | 27,630,884 | 47,449,011 | 25,297,147 | 45,365,601 | 대만 | - | 496,272 | - | - | 합 계 | 28,105,926 | 48,566,800 | 25,320,185 | 45,404,450 | (*) 외부 고객으로부터의 수익은 고객의 소재지에 기초한 국가에 따라 구분하였습니다. (3) 수익의 10% 이상을 차지하는 외부고객으로부터의 수익금액 정보는 다음과 같습니다. (단위: 천원) | 구분 | 당반기 | 전반기 | 금 액 | 비 율 | 금 액 | 비 율 | 주요거래처(A) | 44,247,432 | 91.11% | 42,340,580 | 93.24% | 17.

정기공시의 해당 절을 그대로 옮긴 것으로, 표는 글자로 풀어 보여줍니다. 숫자는 원문 단위를 따릅니다.

분기별 수치

분기매출액영업이익영업이익률공시
2026 2Q공시: 2026 반기281억48억17.2%DART 새 창에서 열기
2026 1Q205억32억15.4%DART 새 창에서 열기
2025 연간공시: 2025 사업965억115억12.0%DART 새 창에서 열기
2025 3Q181억22억12.1%DART 새 창에서 열기
2025 2Q공시: 2025 반기253억33억13.0%DART 새 창에서 열기

분기값은 3개월 단독 기준입니다. 원본 공시에서 차액을 계산할 수 없는 기간은 원문 기간으로 표시하며, 접수번호의 DART 링크에서 원자료를 확인할 수 있습니다.

최신 재무 · 2026 2Q

매출액
281억
영업이익
48억
당기순이익
135억
영업이익률
17.20%
자산총계
1,164억
자본총계
535억
연결재무제표 기준 · 원본 2026 반기 · 수집 2026. 10. 25.DART 원문 새 창에서 열기

핵심 지표

TTM 매출
—
최근 4개 분기 합계
TTM 영업이익률
—
매출 성장
+11.0%
2025 2Q 대비
이익률 변화
+4.2%p
2025 2Q 대비
단순 ROE
—
TTM 순이익 ÷ 자본
이익률 변동폭
5.1%p
최근 4개 분기 중 흑자 4개

모두 공시된 분기 수치로 계산한 값입니다. 분기가 빠진 기간은 계산하지 않습니다.

이 점수의 출처

DeepSeekdeepseek-v4.1-flash
50%
beam
48%
사람 평가
44%
평균 (목록 점수)
47%
룰 기반 점수
42%

목록의 해자 점수는 평가자별 점수의 평균입니다. 평가 근거는 ‘해자 평가’ 탭에서 평가자별로 볼 수 있습니다. 룰 기반 점수는 재무만으로 계산한 1차 스크리닝이며 최종 해자 점수가 아닙니다. 평가 방법

평가 이력

  1. 50% DeepSeek현재2026. 10. 26.
  2. 48% beam현재2026. 10. 26.
  3. 44% 사람 평가현재2026. 08. 16.
  4. 42% 룰 기반 자동2026. 08. 07.

발행본만 이력에 남습니다. 점수 변화를 원문 근거와 함께 비교하세요.

해자 점수는 공개된 공시자료를 바탕으로 한 주관적 평가이며 투자 권유가 아닙니다.