OpenAIgpt-5-codex35%얇음
2026 1Q 기준평가 2026. 08. 19.근거 공시 새 창에서 열기
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영업이익률 2026 1Q −5.4% → 2026 2Q 5.6% (+11.0%p)
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 34
- 전환비용
- 28
- 브랜드 / IP 소유
- 22
- 네트워크효과
- 15
- 가격결정력
- 27
- 마진추세
- 32
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
판단
동일스틸럭스는 빌렛·흑사각 등 철강 소재를 가공해 마봉강과 봉강을 판매하는 전통 철강 제조업체다. 생산공정과 품질관리 경험은 운영 장벽이지만, 제품이 규격·원재료·가격 경쟁의 영향을 크게 받아 소비자 브랜드나 네트워크 효과는 제한적이다.
강점
- 2026년부터 저효율 자체 압연을 중단하고 외부 반제품을 조달해 정밀 가공하는 방식으로 전환해 제조경비·노무비 절감과 에너지 사용 감소를 시도하고 있다.
- 2026년 1분기 영업손실 3.71억원은 전년 동기 9.21억원보다 축소됐고, 환봉류 가격 정책을 수익성 중심으로 운영하겠다고 공시했다.
- 자동차·기계 부품 소재에서 미래 모빌리티용 고부가 특수 소재로 다각화를 추진하고 있어 제품 믹스 개선 여지는 있다.
한계와 추적 항목
최근 12개월 매출은 약 231.0억원, 영업손실은 약 20.6억원으로 아직 구조적 수익성이 확인되지 않는다. 공시상 중요 계약이나 연구개발 활동은 없고, 중국·일본산과의 가격 경쟁·보호무역·탄소비용·철강 원재료 가격이 이익을 좌우한다. 외부 반제품 의존 이후 실제 원가율과 마진이 개선되는지, 특수 소재 매출이 발생하는지를 확인해야 한다.
비판적으로 봐야 할 것
- 1.최근 12개월 및 최근 3개 보고기간에서 영업적자 지속. 2. 철강 원재료 가격·환율·수입재 가격 경쟁에 대한 노출. 3. 압연 중단과 외부 반제품 조달은 고정비를 낮출 수 있지만 공급·원가 통제력을 약화시킬 수 있음. 4. 중요 계약·연구개발 활동이 확인되지 않아 특수 소재 전환의 실행 근거가 제한적.
총평
공정 전환에 따른 손실 축소는 긍정적이나, 철강 가공업의 낮은 차별화와 누적 적자를 고려하면 사업 해자는 낮다. 특수 소재 매출과 안정적인 흑자 전환이 확인되기 전까지 낮은 점수를 유지한다.
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