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432980 · KOSDAQ · 기초 의약물질 제조업 · 일반 기업 · 상장 2024. 12. 26.

엠에프씨

경제적 해자

54%보통

3개 평가 평균

  • DeepSeek50
  • beam50
  • OpenAI61

분기별 실적 추이

2026 2Q (공시 2026 반기)매출액 60억 · 영업이익률 4.0%
매출액 (최대 206억)영업이익률 (−10.9% ~ 11.9%)

분기값은 3개월 단독 기준으로 정규화해 표시합니다. 원본 반기·3분기·사업보고서에서 차액을 계산할 수 없는 경우에는 원문 기간과 함께 표시하며, 결측 마진은 0%로 간주하지 않습니다.

해자 평가평가자 3곳

DeepSeekdeepseek-v4.1-flash50%보통

2026 반기 기준평가 2026. 10. 24.근거 공시 새 창에서 열기

원료의약품(API)·핵심출발소재(KSM)·중간소재와 개량신약원료를 만드는 회사다. 2026년 상반기 매출 92억원·영업손실 1억원, 순손실 3억원을 냈다.

해자 세부 항목

진입장벽
55

규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유

전환비용
50

고객이 갈아타는 데 드는 비용

브랜드 / IP 소유
45

자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가

네트워크효과
5

사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가

가격결정력
45

주 근거는 영업이익률

마진추세
40

3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화

해자 관점 긍정 요소

해자의 원천: API·KSM 합성

2026 반기보고서(20260814002897)에 따르면 회사는 유기합성·대량생산·결정화 기술로 원료의약품(API), 핵심출발소재(KSM), 중간소재(PI)를 개발·양산한다. 국내 식약처에 37개 API를 등록했고, 고혈압·고지혈증(피타바스타틴·로수바스타틴), 만성기관지염(에르도스테인), 항혈소판(사르포그렐레이트) 등을 생산한다. 개량신약원료의 신규 결정형·염 특허도 출원했다. 약전 기준 품질·공정 인증과 제네릭 고객 승인은 일정한 진입장벽이다.

실적

2026년 상반기 매출 91.8억원, 영업손실 1.1억원, 순손실 2.7억원이다. 2분기 매출 60.0억원, 영업이익 2.4억원, 순이익 3.0억원이다. 2025년 매출 208억원, 영업이익 3억원, 순이익 8억원이었다. 자본 291.8억원, 자산 339.4억원이다.

비판적으로 봐야 할 것

  • 2026년 1분기 영업손실 3.5억원, 2분기 영업이익 2.4억원으로 변동성이 있다. 2025년 영업이익률 1.4%로 낮다.
  • API·KSM 제품별 매출과 고객별 비중, 10% 이상 고객은 발췌에서 확인하지 못했다.
  • 제네릭 가격 경쟁과 원료 조달·환율이 마진에 미치는 영향, 개량신약원료 특허의 상업화 성과는 확인하지 못했다.
  • 생산능력·가동률, 재고·매출채권과 현금 흐름은 확인하지 못했다.

총평

37개 API 등록, 피타바스타틴·로수바스타틴 등 스타틴계 KSM 합성, 개량신약 결정형 특허는 원료의약품의 진입장벽이다. 다만 상반기 영업손실 1억원과 낮은 마진을 감안해 50점으로 둔다. 삼성전자·SK하이닉스(80)보다 낮고, 게임업 평균(30)보다 높다.

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해자 점수
54%업종 14위 / 43개중앙값 49%
영업이익률 (최신 분기)
4.0%업종 16위 / 38개중앙값 −3.8%
0이 회사중앙값100
규모가 비슷한 회사해자영업이익률매출 (분기)
바이오솔루션KOSDAQ59%−10.3%47억
지놈앤컴퍼니KOSDAQ56%−127.5%※63억
엠에프씨KOSDAQ54%4.0%60억
바이오에프디엔씨KOSDAQ53%39.2%54억
제놀루션KOSDAQ51%−51.6%31억
아미노로직스KOSDAQ50%24.1%82억
중앙백신KOSDAQ49%9.6%119억
네이처셀KOSDAQ44%−11.3%62억
HLB제넥스KOSDAQ43%8.5%113억
티앤알바이오팹KOSDAQ38%−9.7%95억

업종은 한국거래소 분류 기준이며, 여러 사업을 하는 회사는 실제 사업과 분류가 다를 수 있습니다. 비교 회사는 같은 업종에서 최신 분기 매출이 가장 비슷한 곳을 골랐습니다. 해자 점수는 평가자별 판단이고, 순위는 정보 제공용입니다.

공시 원문 발췌2026 반기 정기공시

DART 원문 전체 새 창에서 열기
사업의 개요
가. 사업의 개요 당사는 원료의약품/소재개발 및 제조 전문 회사로, 유기합성 및 대량생산 기술, 신규결정화 기술 등 다양한 기반기술을 활용하여 의약품의 활성 성분인 원료의약품(Active Pharmaceutical Ingredient, API)을 비롯하여 이를 생산하기 위한 핵심출발소재(Key Starting Material, KSM), 중간소재(Pharmaceutical Ingredient, PI) 등을 전문적으로 개발 및 양산하고 있습니다. 당사는 일반적인 의약품 생산단계 중 "핵심출발소재(KSM) 및 중간소재(PI), 원료의약품(API)"의 범주에 해당하는 물질들을 대상으로 합성/정제에 관한 연구개발 및 상업화 생산을 주력으로 하고 있습니다. 또한 당사의 제품은 이미 시판되고 있는 "승인된 오리지널 의약품 또는 제네릭 의약품"만을 대상으로 하는 것이 아니라, 개발 단계에 있는 "신약 또는 개량신약원료"까지도 대상으로 삼고 있습니다. "승인된 오리지널의약품 또는 제네릭 의약품"의 경우 해당 KSM, PI, API의 합성/정제 등에 관한 연구개발 및 상업화 생산을 진행하고 있고, 신약의 경우 공동연구 등을 통해 유효물질 스크리닝 및 선도물질 도출 및 최적화 단계에서 다양한 화합물 라이브러리의 신규개발 및 합성법 개발을 수행하고 있으며, "개량신약원료"의 경우는 염 또는 결정형 변경 등의 개발을 수행하고 있습니다. 당사의 주요사업은 원료의약품(API)/핵심소재 부문과 개량신약원료 부문으로 구분할 수 있습니다. 원료의약품(API)/핵심소재 부문은 주로 제네릭 의약품의 원료의약품(API) 및 관련 핵심중간소재 등을 개발 및 생산하는 사업입니다. 원료의약품의 경우, 당사는 대한민국 약전(KP, Korean Pharmacopoeia), 미국 약전(USP, The United States Pharmacopeia), 유럽 약전(EP, European Pharmacopoeia), 일본 약전(JP, Japanese Pharmacopoeia) 등 선진국 약전 기준에 적합하게 제조된 원료의약품을 취급하고 있으며, 현재 총 37개의 원료의약품을 국내 식약처에 등록하여 해당 품목들을 생산, 판매 및 관리하고 있습니다. 주요 원료의약품을 적응증별로 구분하면, 고혈압, 고지혈증 등 심혈관계 질환 치료제로 사용되는 API(Pitavastatin, Rosuvastatin), 만성기관지염치료제로 사용되는 API(Erdostein), 항 혈소판제로 사용되는 API(Sarpogrelate), 근골격계통 질환에 사용되는 API(Afloqualone, Pelubiprofen, Camostat) 등을 생산 및 판매하고 있습니다. 그 외 다수의 PI와 KSM 등 핵심소재도 취급하고 있으며, 대표적인 것으로는 Statin계열고지혈증 치료제 합성의 공통적인 핵심출발소재(KSM)인 TBFA를 비롯하여, Pitavastatin의 핵심출발소재(KSM)인 TPPBr와 Rosuvastatin의 핵심중간소재(PI)인 MRV-1, 그리고 DPP-4 억제제 계열 당뇨병 치료제 Ana… 앞 1,500자만 보여줍니다 (전체 2,513자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.
주요 제품 및 서비스
가. 주요 제품 등의 현황 [사업부문 및 주요 제품] | 사업부문 | 제 품 | 적응증 | 원료의약품/ 핵심소재 | Statin계열 | TBFA | 순환계통 질환 | TPPBr | MRV-1 | Pitavastatin API | Rosuvastatin Strontium API | RSVT-3T | Statin계열 외 | Sulglycotide API | 소화계통 질환 | Trimebutine API | Afloqualone API | 근골격계통 질환 | Pelubiprofen API | Camostat API | PPCA, AN1 | 내분비계 질환 | s-Pantoprazole API | 위궤양 질환 | Erdostein API | 호흡계통 질환(만성기관지염 치료제) | Sarpogrelate API | 순환계통 질환(항 혈소판제) | Donepezil HCI API | 정신 및 행동장애 질환 | Donepezil Base API | s-Amlodipine Besylate API | 고혈압 치료제 | Fimasartan API (MFC-FG001) | Azilsartan API | Edoxaban API | 항응고제 | 개량신약원료 | Tegoprazan | 소화계통 질환 | Ilaprazole | 소화계통 질환 | Rosuvastatin | 순환계통 질환 | Pitavastatin | 순환계통질환 | Gemigliptin | 당뇨병 치료제 | Upadatinib | 관절염치료제 | Memantine | 뇌기능치료제 | 나. 주요 제품별 매출현황 (단위 : 백만원) | 매출유형 | 분류 | 상세 품목명 | 2026년도 반기 | 2025년도 | 2024년도 | (제19기) | (제18기) | (제17기) | 매출액 | 비율 | 매출액 | 비율 | 매출액 | 비율 | 제품 | Statin 계열 | TBFA, TPPBr, MRV-1 등 | 3,985 | 43.41% | 7,376 | 35.46% | 6,451 | 31.31% | Statin 계열 외 | Erdostein, Sarpogrelate 등 | 3,310 | 36.06% | 9,376 | 45.08% | 10,456 | 50.74% | 개량… 앞 1,200자만 보여줍니다 (전체 2,079자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.
매출 및 수주상황
가. 매출실적(1) 매출 개요 (단위 : 백만원) | 매출유형 | 분류 | 구분 | 2026년도 반기 | 2025년도 | 2024년도 | (제19기) | (제18기) | (제17기) | 매출액 | 비중 | 매출액 | 비중 | 매출액 | 비중 | 제품 | Statin 계열 | 수출 | - | - | 23 | 0.11% | 11 | 0.09% | 내수 | 3,985 | 43.41% | 7,353 | 35.35% | 6,440 | 31.22% | 소계 | 3,985 | 43.41% | 7,376 | 35.46% | 6,451 | 31.31% | Statin 계열 외 | 수출 | - | - | - | - | - | - | 내수 | 3,310 | 36.06% | 9,376 | 45.08% | 10,456 | 50.74% | 소계 | 3,310 | 36.06% | 9,376 | 45.08% | 10,456 | 50.74% | 개량신약 | 수출 | - | - | - | - | - | - | 내수 | 122 | 1.33% | 744 | 3.58% | 350 | 1.70% | 소계 | 122 | 1.33% | 744 | 3.58% | 350 | 1.70% | 기타 | 수출 | - | - | - | - | - | - | 내수 | - | - | - | - | 7 | 0.03% | 소계 | - | - | - | - | 7 | 0.03% | 합 계 | 7,417 | 80.81% | 17,496 | 84.12% | 17,264 | 83.97% | 상품 | 원료의약품 | 수출 | - | - | - | - | - | - | 내수 | 1,638 | 17.84% | 2,600 | 12.50% | 2,552 | 12.38% | 소계 | 1,638 | 17.84% | 2,600 | 12.50% | 2,552 | 12.38% | 기타 | 수출 | - | - | - | - | - | - | 내수 | - | - | 225 | 1.08% | 615 | 2.98% | 소계 | - | - | 225 | 1.08% | 615 | 2.98% | 합 계 | 1,638 | 17.84% | 2,825 | 13.58% | 3,167 | 15.37% | 기타(주1) | 수출 | 60 | 0.65% | - | - | - | - | 내수 | 64 | 0.70% | 479 | 2.30% | 174 | 0.84% | 소계 | 124 | 1.35% | 479 | 2.30% | 174 | 0.84% | 총 합계 | 9,179 | 100.00% | 20,800 | 100.00% | 20,604 | 100.00% | 주… 앞 1,500자만 보여줍니다 (전체 5,988자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.

정기공시의 해당 절을 그대로 옮긴 것으로, 표는 글자로 풀어 보여줍니다. 숫자는 원문 단위를 따릅니다.

분기별 수치

분기매출액영업이익영업이익률공시
2026 2Q공시: 2026 반기60억2억4.0%DART 새 창에서 열기
2026 1Q32억-3억−10.9%DART 새 창에서 열기
2025 4Q공시: 2025 사업50억-5억−9.1%DART 새 창에서 열기
2025 3Q45억706,5840.0%DART 새 창에서 열기
2025 2Q공시: 2025 반기54억6억11.9%DART 새 창에서 열기
2025 1Q59억1억1.8%DART 새 창에서 열기
2024 연간공시: 2024 사업206억15억7.1%DART 새 창에서 열기

분기값은 3개월 단독 기준입니다. 원본 공시에서 차액을 계산할 수 없는 기간은 원문 기간으로 표시하며, 접수번호의 DART 링크에서 원자료를 확인할 수 있습니다.

최신 재무 · 2026 2Q

매출액
60억
영업이익
2억
당기순이익
3억
영업이익률
3.98%
자산총계
339억
자본총계
292억
별도재무제표 기준 · 원본 2026 반기 · 수집 2026. 10. 25.DART 원문 새 창에서 열기

핵심 지표

TTM 매출
187억
최근 4개 분기 합계
TTM 영업이익률
−3.0%
매출 성장
+10.9%
2025 2Q 대비
이익률 변화
−7.9%p
2025 2Q 대비
단순 ROE
−2.1%
TTM 순이익 ÷ 자본
이익률 변동폭
22.8%p
최근 6개 분기 중 흑자 4개

모두 공시된 분기 수치로 계산한 값입니다. 분기가 빠진 기간은 계산하지 않습니다.

이 점수의 출처

DeepSeekdeepseek-v4.1-flash
50%
beam
50%
OpenAIgpt-5-codex
61%
평균 (목록 점수)
54%
룰 기반 점수
6%

목록의 해자 점수는 평가자별 점수의 평균입니다. 평가 근거는 ‘해자 평가’ 탭에서 평가자별로 볼 수 있습니다. 룰 기반 점수는 재무만으로 계산한 1차 스크리닝이며 최종 해자 점수가 아닙니다. 평가 방법

평가 이력

  1. 50% DeepSeek현재2026. 10. 24.
  2. 50% beam현재2026. 10. 23.
  3. 50% beam2026. 10. 23.
  4. 61% OpenAI현재2026. 08. 19.
  5. 6% 룰 기반 자동2026. 08. 07.

발행본만 이력에 남습니다. 점수 변화를 원문 근거와 함께 비교하세요.

해자 점수는 공개된 공시자료를 바탕으로 한 주관적 평가이며 투자 권유가 아닙니다.