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007390 · KOSDAQ · 기초 의약물질 제조업 · 일반 기업 · 상장 1992. 11. 30.

네이처셀

경제적 해자

44%보통

3개 평가 평균

  • DeepSeek39
  • beam40
  • OpenAI52

분기별 실적 추이

2026 2Q (공시 2026 반기)매출액 62억 · 영업이익률 −11.3%
매출액 (최대 96억)영업이익률 (−135.6% ~ 13.0%)

분기값은 3개월 단독 기준으로 정규화해 표시합니다. 원본 반기·3분기·사업보고서에서 차액을 계산할 수 없는 경우에는 원문 기간과 함께 표시하며, 결측 마진은 0%로 간주하지 않습니다.

장기 실적2016–2025 연간 · 10년

흑자 연도
3 / 10년
가장 나빴던 해
−53.1%
2023년 영업이익률
이익률 중앙값
−15.6%
최고 2019년 7.6%
매출 연평균 성장
−2.8%
268억 → 207억
2025매출액 207억 · 영업이익률 −17.6%
매출액 (최대 323억)영업이익률 (−53.1% ~ 7.6%)

사업보고서의 1년 합계입니다. 연결재무제표를 우선하고, 연결이 없는 해는 별도재무제표를 씁니다. 결측 마진은 0%로 간주하지 않습니다.

연도에 따라 연결과 별도재무제표가 섞여 있습니다. 연결 범위가 바뀐 해는 앞뒤를 그대로 비교하기 어렵습니다.

해자 평가평가자 3곳

DeepSeekdeepseek-v4.1-flash39%얇음

2026 반기 기준평가 2026. 10. 26.근거 공시 새 창에서 열기

줄기세포치료제 연구개발과 줄기세포 배양배지·화장품·건강음료를 운영하는 바이오 회사다. 2026년 상반기 매출 102.6억원·영업손실 20.2억원, 순손실 17.8억원을 냈다.

해자 세부 항목

진입장벽
55

규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유

전환비용
30

고객이 갈아타는 데 드는 비용

브랜드 / IP 소유
45

자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가

네트워크효과
10

사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가

가격결정력
35

주 근거는 영업이익률

마진추세
20

3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화

해자 관점 긍정 요소

해자의 원천: 줄기세포치료제 파이프라인·배양배지

2026 반기보고서(20260814003934)에 따르면 줄기세포 사업부문 79%, 식품 사업부문 21%의 매출 구조다. 줄기세포 부문은 배양배지 42.5%, 양막줄기세포 보관 0.3%로 구성되고, 화장품 닥터쥬크르와 건강음료가 나머지를 보탠다. 퇴행성관절염 치료제 조인트스템은 미국 FDA로부터 RMAT(2024년), 혁신적 치료제(BTD, 2025년), 동정적 사용승인(EAP)을 받았고, 자폐·중증하지허혈성질환 파이프라인도 임상 준비 중이다. 줄기세포 배양·보관·화장품 원료의 특허와 임상 데이터는 신규 진입자가 단기간에 확보하기 어려운 기반이다. 다만 2016~2025년 10년 중 7년이 영업손실이고, 2026년 상반기도 -19.7%다.

실적

2026년 상반기 연결 매출 102.6억원, 영업손실 -20.2억원, 순손실 -17.8억원이다. 1분기 매출 40.6억원·영업손실 -13.2억원, 2분기 매출 62.0억원·영업손실 -7.0억원이다. 2025년 매출 207억원, 영업손실 -36억원(-17.6%), 순손실 -28억원이었다. 자본 629억원, 자산 886억원이다.

해자의 강도

조인트스템의 RMAT·BTD·EAP 지정은 미국 상용화 가능성을 높이는 규제적 진전이고, 줄기세포 배양배지·양막 보관·화장품은 치료제 상용화 전에도 매출을 만드는 사업이다. 다만 2026년 상반기 줄기세포 치료제 판매 매출은 없고, 배양배지·화장품·음료가 매출의 대부분이다. 2020~2023년 영업손실 -64억·-95억·-95억·-103억으로 연구개발비를 매출로 회수하지 못했고, 2024년 6억원 흑자 후 2025년 다시 -36억원 적자로 돌아섰다.

비판적으로 봐야 할 것

  • 2026년 상반기 영업손실 -20.2억원, 순손실 -17.8억원이다. 2025년 -36억원 적자에 이어 적자가 지속되고 있다.
  • 2016~2025년 10년 중 7년이 영업손실이다. 2020년 -64억, 2021년 -95억, 2022년 -95억, 2023년 -103억원으로 연구개발비 부담이 컸다.
  • 조인트스템은 국내외 상용화 전으로, 2026년 상반기 치료제 판매 매출이 없다. 미국 임상·허가·상용화 일정과 비용은 확인하지 못했다.
  • 매출의 대부분이 배양배지·화장품·건강음료다. 화장품·음료의 브랜드 경쟁력과 마케팅비, 채널별 매출은 확인하지 못했다.
  • 줄기세포 사업 79% 중 배양배지 42.5%가 핵심 매출이다. 배지 고객·단가·경쟁사 대비 우위는 확인하지 못했다.
  • 2026년 2분기 영업손실 -7.0억원으로 1분기 -13.2억원보다 줄었지만, 매출 62억원 대비 여전히 적자다. 비용 구조·연구개발비는 확인하지 못했다.
  • 10% 이상 고객, 해외 매출 비중, Nature Cell America의 임상·판매 기여는 확인하지 못했다.
  • 차입금, 현금 흐름, 재고, 매출채권, 임상 비용, 생산능력은 확인하지 못했다.

총평

조인트스템의 RMAT·BTD·EAP 지정과 줄기세포 배양배지·보관·화장품의 특허 기반은 해자의 원천이다. 다만 10년 중 7년 영업손실, 2026년 상반기 -19.7%, 치료제 매출 부재, 배양배지·화장품 의존을 감안해 39점으로 둔다. 대성미생물(43)보다 낮고 이미지스(34)보다 높다.

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해자 점수
44%업종 29위 / 43개중앙값 49%
영업이익률 (최신 분기)
−11.3%업종 26위 / 38개중앙값 −3.8%
0이 회사중앙값100
규모가 비슷한 회사해자영업이익률매출 (분기)
바이오솔루션KOSDAQ59%−10.3%47억
지놈앤컴퍼니KOSDAQ56%−127.5%※63억
엠에프씨KOSDAQ54%4.0%60억
바이오에프디엔씨KOSDAQ53%39.2%54억
제놀루션KOSDAQ51%−51.6%31억
아미노로직스KOSDAQ50%24.1%82억
중앙백신KOSDAQ49%9.6%119억
네이처셀KOSDAQ44%−11.3%62억
HLB제넥스KOSDAQ43%8.5%113억
티앤알바이오팹KOSDAQ38%−9.7%95억

업종은 한국거래소 분류 기준이며, 여러 사업을 하는 회사는 실제 사업과 분류가 다를 수 있습니다. 비교 회사는 같은 업종에서 최신 분기 매출이 가장 비슷한 곳을 골랐습니다. 해자 점수는 평가자별 판단이고, 순위는 정보 제공용입니다.

공시 원문 발췌2026 반기 정기공시

DART 원문 전체 새 창에서 열기
사업의 개요
당사는 자가지방유래 줄기세포를 이용한 희귀 난치질환 치료제 연구, 개발사업(해외 임상시험 진행) 및 양막줄기세포 보관사업, 줄기세포 배양배지사업, 줄기세포배양액 화장품 사업 및 비건 건강음료 사업을 영위하고 있습니다. 당사의 주요 사업부문은 다음과 같이 구분됩니다. 구 분 | 내 용 | 줄기세포 사업부문 | 줄기세포 사업 | 줄기세포치료제 연구개발 및 해외임상 등줄기세포 배양 배지 사업양막줄기세포 보관사업 | 줄기세포 화장품 사업 | 줄기세포배양액 원료 화장품 사업 | 식품 사업부문 | 식품 사업 | 음식료품, 건강기능식품 등 | 줄기세포 사업부문 당사는 관계사인 (주)알앤엘재생의학연구소, (주)바이오스타줄기세포기술연구원과 협력하여 자가지방유래 성체줄기세포를 이용한 줄기세포치료제의 연구 및 임상개발을 진행하고 있습니다. 보고서 기준일 현재 당사는 퇴행성관절염 줄기세포치료제 조인트스템의 해외(미국) 임상시험을 통한 글로벌 상용화를 추진하고 있습니다. 종속회사인 Nature Cell America Inc.를 통해서는 자폐 스펙트럼 장애(AU)를 적응증으로 하는 줄기세포치료제의 미국 제1/2상 임상시험계획을 승인받아 임상시험 개시를 준비하고 있으며, 중증하지허혈성질환(CLI)를 적응증으로 하는 줄기세포치료제의 임상시험을 준비하고 있습니다. 또한, 당사는 특허받은 기술을 바탕으로 줄기세포 배양에 필요한 핵심 원료인 배지를 개발하여 제조, 판매하고 있습니다. 한편, 당사는 당기 중 양막줄기세포 보관사업을 영위하기로 결정하고 보고서 기준일 현재 사업을 개시하였습니다. 줄기세포배양액 화장품 사업부문 당사는 바이오스타의 줄기세포 연구개발을 통해 축적된 첨단 바이오 기술력을 바탕으로 줄기세포 배양 과정에서 발생하는 다양한 성장인자를 추출, 정제하여 엄격한 품질관리를 거친 줄기세포 배양액 원료 화장품 라인을 개발, 판매하는 사업을 영위하고 있으며, 대표적인 제품으로는 닥터쥬크르(Dr.Jucre)가 있습니다. 닥터쥬크르(Dr.Jucre)는 네이처셀의 고유 특허기술로 완성된 줄기세포배양액을 주원료로 하여 개발한 MSC 앰플을 비롯하여 기초라인(스킨,로션, 아이크림, 화이트크림 등) 화장품 및 스템셀샴푸가 주요 제품이며, 자사몰을 비롯한 홈쇼핑 등에서 판매하고 있습니다. 음료 사업부문 당사의 음료사업부문은 당사가 개발한 시골집 귀리 식혜, 발효홍삼K, 그라비옹K 등 건강친화적인 비건음료와 함께 주문자 상표를 부착하여 완제품을 생산하는 OEM에 따른 제품 매출이 발생하고 있습니다. 특히 당사는 자연 친화적인 원료를 이용한 바이오스타 고유의 발효기술을 적용한 비건 음료 시리즈를 자체 브랜드로 개발하여 판매하고 있으며, 편의점,홈쇼핑, 온라인몰, 직영점 등을 통해 국내 유통망을 확보하고 있습니다.한편, 미국 현지에서의 줄기세포치료제 연구개발 및 줄기세포배양액 원료 화장품 닥터쥬크르(Dr.Jucre)의 글로벌 홍보, 판매를 위하여 미국 현지 자회사인 Nature Cell America Inc.를 설립, 줄기세포 사업부문 글로벌 활성화를 위… 앞 1,500자만 보여줍니다 (전체 1,792자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.
주요 제품 및 서비스
1. 줄기세포 사업부문 (1) 줄기세포 사업부문 당사의 사업부문 중 줄기세포 사업은 퇴행성관절염 줄기세포치료제 조인트스템의 국내 판매권, 해외에서의 줄기세포치료제 상용화 이후 공동임상개발 협약에 따른 매출, 줄기세포 배양액 원료 화장품, 줄기세포 배양배지 등의 매출이 주된 매출원입니다.다만, 당사가 국내 판매권을 보유하고 있는 줄기세포치료제(조인트스템)는 현재 국내외에서 상용화를 진행 중이며, 이에 따라 보고서 기준일 현재 줄기세포치료제 판매에 따른 매출은 발생하지 않고 있습니다.보고서 기준일 현재 당사의 줄기세포 사업부문 매출은 줄기세포 배양배지의 매출로 구분되며, 매출현황은 다음과 같습니다. (기준일: 2026년 06월 30일) | (단위: 백만원) | 사업부문 | 상품명 | 유형 | 용도, 기능 | 매출액 | 비율 | 줄기세포사업부문 | 줄기세포배양배지 | 제품 및 상품 | 배지 | 4,359 | 42.5 | 양막세포 | 용역 | 용역 | 27 | 0.3 | * 당사의 양막줄기세포 보관사업은 보고서 기준일 현재 사업 진행 중이며, 사업 개시에 따른 매출 발생으로 해당 상품의 매출액 내용이 추가되었습니다. 1) 주요제품 당사 및 당사의 관계사가 연구개발 중인 줄기세포치료제는 다음과 같습니다. ■ 조인트스템(JointStem) 자가지방유래 성체줄기세포를 이용한 퇴행성관절염 치료제로, 자신의 지방 조직으로부터 성체줄기세포를 채취, 분리하여 추가적인 유전적 변형이나 분화를 통한 물리, 화학적 변경없이 활성화 후 증식 배양하여 사용하는 자가 줄기세포치료제입니다. - 개발경과 개발경과 요약 | 2008년 | 대한민국 제1/2상 임상시험 개시(2013년 완료) | 2014년 | 대한민국 제2b/3상 임상시험계획 승인미국 FDA 제2상 임상시험계획 승인 | 2016년 | 대한민국 제2b상 임상시험 종료미국 제2상 임상시험 개시 | 2017년 | - 제2상 임상시험계획변경(종료기간) IRB 승인 | - 제2상 임상시험 환자 대상 투약 완료 | 2018년 | - 제2상 임상시험 12개월 추적관찰 완료 | 2019년 | 대한민국 식품의약품안전처 제3상 임상시험 계획 승인 미국 제2상 임상시험 최종결과보고서 수령 | 2020년 | 미국 FDA 제2상 임상시험 2년 추적관찰 완료(결과보고서 수령)미국 FDA 제2b/3a상 임상시험계… 앞 1,200자만 보여줍니다 (전체 5,987자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.
비용 구성(비용의 성격별 분류)
(단위 : 원) | 구분 | 2026년 반기 (당반기) | 2025년 | 2024년 | 비용의 성격별 분류 | 원재료비 | 20,659,609 | 40,167,720 | 67,558,236 | 인건비 | 19,250,945 | - | - | 감가상각비 |  - | - | - | 위탁용역비 |  - | 15,450,000 | 271,340,311 | 기타 | 22,498,419 | 8,751,994 |   | 연구개발비용 합계 | 62,408,973 | 64,369,714 | 338,898,547 | 회계처리내역 |

정기공시의 해당 절을 그대로 옮긴 것으로, 표는 글자로 풀어 보여줍니다. 숫자는 원문 단위를 따릅니다.

분기별 수치

분기매출액영업이익영업이익률공시
2026 2Q공시: 2026 반기62억-7억−11.3%DART 새 창에서 열기
2026 1Q41억-13억−32.6%DART 새 창에서 열기
2025 4Q공시: 2025 사업64억-3억−4.1%DART 새 창에서 열기
2025 3Q39억-14억−35.7%DART 새 창에서 열기
2025 2Q공시: 2025 반기64억-3억−4.5%DART 새 창에서 열기
2025 1Q41억-17억−41.8%DART 새 창에서 열기
2024 4Q공시: 2024 사업78억3억3.3%DART 새 창에서 열기
2024 3Q58억-10억−17.0%DART 새 창에서 열기
2024 2Q공시: 2024 반기96억13억13.0%DART 새 창에서 열기
2024 1Q91억73,167,0510.8%DART 새 창에서 열기
2023 4Q공시: 2023 사업40억-54억−135.6%※DART 새 창에서 열기
2023 3Q39억-17억−43.1%DART 새 창에서 열기
2023 2Q공시: 2023 반기57억-10억−18.0%DART 새 창에서 열기
2023 1Q58억-22억−37.0%DART 새 창에서 열기
2022 연간공시: 2022 사업216억-95억−44.1%DART 새 창에서 열기

분기값은 3개월 단독 기준입니다. 원본 공시에서 차액을 계산할 수 없는 기간은 원문 기간으로 표시하며, 접수번호의 DART 링크에서 원자료를 확인할 수 있습니다.

최신 재무 · 2026 2Q

매출액
62억
영업이익
-7억
당기순이익
-6억
영업이익률
−11.32%
자산총계
886억
자본총계
629억
연결재무제표 기준 · 원본 2026 반기 · 수집 2026. 10. 25.DART 원문 새 창에서 열기

핵심 지표

TTM 매출
205억
최근 4개 분기 합계
TTM 영업이익률
−17.9%
매출 성장
−3.3%
2025 2Q 대비
이익률 변화
−6.8%p
2025 2Q 대비
단순 ROE
−4.3%
TTM 순이익 ÷ 자본
이익률 변동폭
45.2%p
최근 8개 분기 중 흑자 1개

모두 공시된 분기 수치로 계산한 값입니다. 분기가 빠진 기간은 계산하지 않습니다.

이 점수의 출처

DeepSeekdeepseek-v4.1-flash
39%
beam
40%
OpenAIgpt-5-codex
52%
평균 (목록 점수)
44%
룰 기반 점수
3%

목록의 해자 점수는 평가자별 점수의 평균입니다. 평가 근거는 ‘해자 평가’ 탭에서 평가자별로 볼 수 있습니다. 룰 기반 점수는 재무만으로 계산한 1차 스크리닝이며 최종 해자 점수가 아닙니다. 평가 방법

평가 이력

  1. 39% DeepSeek현재2026. 10. 26.
  2. 40% beam현재2026. 10. 24.
  3. 52% OpenAI현재2026. 08. 19.
  4. 3% 룰 기반 자동2026. 08. 07.

발행본만 이력에 남습니다. 점수 변화를 원문 근거와 함께 비교하세요.

해자 점수는 공개된 공시자료를 바탕으로 한 주관적 평가이며 투자 권유가 아닙니다.