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105630 · KOSPI · 봉제의복 제조업 · 일반 기업 · 상장 2009. 03. 20.

한세실업

경제적 해자

43%보통

2개 평가 평균

  • beam41
  • 사람 평가44

분기별 실적 추이

2026 2Q (공시 2026 반기)매출액 5,616억 · 영업이익률 6.4%
매출액 (최대 5,616억)영업이익률 (0.0% ~ 11.8%)

분기값은 3개월 단독 기준으로 정규화해 표시합니다. 원본 반기·3분기·사업보고서에서 차액을 계산할 수 없는 경우에는 원문 기간과 함께 표시하며, 결측 마진은 0%로 간주하지 않습니다.

장기 실적2016–2025 연간 · 10년

흑자 연도
10 / 10년
가장 나빴던 해
2.3%
2018년 영업이익률
이익률 중앙값
4.8%
최고 2023년 9.8%
매출 연평균 성장
+2.6%
1.55조 → 1.94조
2025매출액 1.94조 · 영업이익률 4.3%
매출액 (최대 2.20조)영업이익률 (0.0% ~ 9.8%)

사업보고서의 1년 합계입니다. 연결재무제표를 우선하고, 연결이 없는 해는 별도재무제표를 씁니다. 결측 마진은 0%로 간주하지 않습니다.

해자 평가평가자 2곳

사람 평가44%보통

2026 1Q 기준평가 2026. 08. 14.근거 공시 새 창에서 열기

최신 실적 반영 전 · 이 평가는 2026 1Q 공시까지를 근거로 썼습니다. 이후 2026 2Q 실적이 공시되었습니다.

영업이익률 2026 1Q 2.2% → 2026 2Q 6.4% (+4.2%p)

8개국에 생산법인을 두고 TARGET·GAP·OLD NAVY·WAL-MART·CARHARTT 등에 대며, 과테말라에서 방적·염색까지 수직계열화해 원단이 매출의 15.6%다. 회사가 원가에 일정 Profit 을 더해 단가를 정하므로 마진율을 보장받는다고 명시한다. 단 자체 브랜드가 없고 이번 2.24%가 9분기 최저다.

해자 세부 항목

진입장벽
40

규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유

전환비용
50

고객이 갈아타는 데 드는 비용

브랜드 / IP 소유
20

자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가

네트워크효과
15

사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가

가격결정력
35

주 근거는 영업이익률

마진추세
30

3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화

해자 관점 긍정 요소

옷을 만드는 나라가 여덟이다.

베트남·인도네시아·미얀마·니카라과·과테말라·아이티·엘살바도르·미국에 현지 생산법인을 두고, 법인별로 공장 동 수·라인 수·사용 라인 수·생산 수량을 다 공시한다.

지역라인사용라인1분기 생산(천PCS)
베트남 3사18816813,936
인도네시아 2사1311019,060
니카라과 2사118778,642
과테말라 2사28285,797
아이티·엘살바도르77223,271

중미와 동남아를 함께 갖는 것이 이 회사의 구조다. 니카라과는 1998년에 대미 수출의 지리적 이점을 보고 109만 불로 시작해 지금 라인 118개가 됐고, 아이티는 대미 수출 시 무관세 혜택을 근거로 2017년에 들어갔으며, 2024년에는 엘살바도르가 더해졌다.

과테말라에서는 실부터 만든다. 2022년부터 니어쇼어링 수직계열화 프로젝트를 진행해 2023년 원단염색공장(C&T GUATEMALA), 2024년 방적공장(HANSAE ECOSPIN) 을 세웠다. 베트남도 2012년 염색공장(C&T VINA)을 인수해 같은 구조다. 원단사업부문이 매출의 15.6%(796.9억) 로 봉제 앞단이 안에 있다.

2024년 8월 미국 합성섬유 제조업체 TEXOLLINI 를 인수해 미주 원단 축을 만들고 액티브웨어 등 고단가로 포트폴리오를 확장한다고 밝힌다.

바이어가 갈린다 — TARGET·OLD NAVY·GAP·KOHL'S·WAL-MART·CARHARTT· AERO POSTALE·CARTERS 로 실명이 여덟이다.

원가 위험을 계약이 흡수한다. 회사가 단가 산정 방식을 직접 쓴다.

"의류 OEM/ODM 사업은 매출처에서 납품단가를 산정하는데 있어서 제품 생산에 필요한

자재 및 인건비, 간접비 등을 모두 고려한 원가에 일정 Profit을 합하여 산정하며 ...

**이러한 가격산정방식으로 인하여 매출원가율 및 영업이익율은 일정 마진율을

보장받을 수 있습니다.**"

원사 값(CM 30S/1 3.00 → 2.70 → 3.03 US$/kg)이 오르내려도 손익이 그만큼 흔들리지 않는다는 뜻이다.

아홉 분기 동안 적자가 없고 폭이 7.26%p 다. 1.9조 매출에서 이 정도다. 매출은 1분기끼리 4,117.5 → 4,672.7 → 4,672.2억으로 2년 +13.5% 다.

비판적으로 봐야 할 것

같은 계약이 마진의 상한이기도 하다. 원가에 일정 Profit 을 더하는 구조는 원가 상승 위험을 없애는 대신 잘 팔린다고 값을 더 받지도 못한다. 연간 마진이 7.91%(2024) → 4.30%(2025) 로 내려왔고 이번 분기 2.24%는 아홉 분기 중 가장 낮다.

자체 브랜드가 없다. 매출의 84.4%가 OEM/ODM 이고 주요 상표란에 TARGET·GAP·OLD NAVY 가 적힌다 — 남의 이름이다. 영원무역(42)이 OEM 66% 위에 자체 브랜드 SCOTT 을 30% 로 갖는 것과 다르다.

판가 상승분을 회사가 만든 것으로 읽을 수 없다. 의류 단가가 5,204 → 5,737 → 5,504원/PCS 인데 산출 기준이 단순평균가격이고, 회사가 "단가가 높은 제품군의 비중이 늘어날 때 평균적인 가격이 상승됩니다" 라고 스스로 밝힌다 — 믹스다(관찰 9).

미국 관세 노출을 서술하지 않는다. 매출처가 미국 유통사이고 중미 법인의 근거가 무관세 혜택인데, 지역별 매출도 관세 시나리오도 없다.

부문별 손익이 없다. OEM/ODM 84.4%와 원단 15.6%의 매출만 나오고, 수직계열화가 실제로 마진을 만들었는지 확인할 수 없다. 과테말라 방적·염색과 TEXOLLINI 인수 효과도 따로 나오지 않는다.

가동 라인이 남는다. 아이티는 63개 중 10개, 니카라과 SEBACO 는 28개 중 5개, 인도네시아 HANSAE INDONESIA UTAMA 는 88개 중 61개만 쓴다. 회사가 그 이유를 설명하지 않는다.

미얀마에 법인이 셋 있는데 그 나라의 정정 위험을 한 줄도 쓰지 않는다.

총평

44점.

8개국 생산망, 과테말라 방적까지 내려간 수직계열화, 바이어 여덟 곳, 원가 보장 계약, 아홉 분기 적자 0, 법인별 라인·생산량 공시가 근거다.

동인기연(44)과 같은 점수다. 그 회사는 아웃도어 40여 브랜드 ODM 에 필리핀 12·베트남 1 생산법인과 자체 브랜드 다섯을 갖는데, 미국 48.4%가 −20.1% 다. 이 회사는 자체 브랜드가 없는 대신 매출이 1.9조로 다섯 배 크고 원단을 안에서 만든다.

TP(42)·제이에스코퍼레이션(42)보다 위인 것은 그 규모와 앞단 통합 때문이다. 셋 다 자체 브랜드 0인데, TP 는 부문별 손익을 내고 임대가 이익의 14.6%이며, 제이에스코퍼레이션은 호텔 11.7%가 붙어 있다. 이 회사는 옷 하나로 8개국을 돌린다.

44 위로 못 올린 것은 원가 보장 계약의 다른 면이다. 마진이 7.91% → 4.30% → 2.24%로 내려오는데 그것을 되돌릴 수단이 회사에 없다.

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해자 점수
43%업종 4위 / 28개중앙값 41%
영업이익률 (최신 분기)
6.4%업종 13위 / 28개중앙값 5.6%
0이 회사중앙값100
규모가 비슷한 회사해자영업이익률매출 (분기)
LFKOSPI46%9.5%4,654억
신원KOSPI43%2.4%3,099억
한섬KOSPI43%1.3%3,632억
한세실업KOSPI43%6.4%5,616억
TPKOSPI42%5.1%2,744억
형지엘리트KOSPI42%4.7%1,778억
크리스에프앤씨KOSDAQ41%12.1%898억
호전실업KOSPI40%3.9%1,110억
F&FKOSPI33%21.7%3,996억
한세예스24홀딩스KOSPI6%4.4%9,106억

업종은 한국거래소 분류 기준이며, 여러 사업을 하는 회사는 실제 사업과 분류가 다를 수 있습니다. 비교 회사는 같은 업종에서 최신 분기 매출이 가장 비슷한 곳을 골랐습니다. 해자 점수는 평가자별 판단이고, 순위는 정보 제공용입니다.

공시 원문 발췌2026 반기 정기공시

DART 원문 전체 새 창에서 열기
사업의 개요
회사(연결종속회사포함)는 중미와 동남아에 걸쳐 글로벌 생산네트워크를 구축하고 있는 전문 의류 제조 기업으로 원단 생산 및 완제품 의류 생산을 위해 총 8개 국가(베트남, 인도네시아, 미얀마, 니카라과, 과테말라, 아이티, 엘살바도르, 미국)에서 현지 생산법인을 운영하고 있습니다. 1) 중미지역 1998년에 미국시장 수출에 있어서 지리적으로 가깝고 인건비가 저렴하여 대미수출에 유리한 중남미 지역에 위치한 니카라과에 109만 불을 투자하였고, 2026년 06월 30일 현재 118개 라인에 약 16백만장의 완제품을 생산하는 대규모 공장으로 성장시켰습니다. 또한 2005년 9월에는 과테말라에도 생산시설을 구축하였으며, 니카라과와 함께 중남미 중요 생산기지로서 2026년 06월 30일 현재 약 11백만장의 완제품을 생산하고 있습니다. 특히 과테말라는 2022년부터 니어쇼어링을 위한 수직계열화 프로젝트가 진행되고 있으며, 그 일환으로 2023년 원단염색공장인 C&T GUATEMALA, S.A.를 설립, 2024년에는 방적공장인 HANSAE ECOSPIN, S.A. 을 설립하였습니다. 이 외에도 2017년에는 대미 수출 시 무관세 혜택을 바탕으로 아이티에 진출하였고, 2024년에는 중미 신규 생산국가로 엘살바도르에도 진출하여 HANSAE EL SALVADOR, S.A DE C.V. 를 설립, 중미 원단생산과의 시너지를 기대하고 있습니다. 2) 동남아지역 2001년에는 높은 수준의 기술력과 저렴한 인건비의 노동력을 가진 베트남에 현지법인(HANSAE VIETNAM CO., LTD.)을 설립하였으며, 2005년에는 베트남 제2법인(HANSAE TN CO., LTD.), 2010년 말에는 제3법인(HANSAE TG CO., LTD.)을 설립하였고, 2026년 06월 30일 현재 188개 라인에 약 8,000명의 직원이 근무하고 있으며, 약 29백만장의 완제품을 생산하였습니다. 또한, 의류 생산공정의 수직계열화를 위해 2012년 말 베트남 염색 공장에 대한 투자를 결정하고 C&T VINA CO., LTD.를 인수하였으며 지속적인 설비 증설을 통하여 베트남 지역의 원가경쟁력을 높일 수있을 것으로 기대하고 있습니다. 2005년에는 인도네시아에도 진출, 법인 설립을 완료하였으며 2018년 9월에는 저렴한 인건비와 지대를 통한 경쟁력 강화가 기대되는 중부 자바지역으로 진출하여 PT. BOMIN PERMATA ABADI 공장을 인수하였습니다. 2026년 06월 30일 현재 128개 라인에서 약 6,700명의 직원이 약 19백만장의 완제품 의류를 생산하였으며 향후 인도네시아에서의 경쟁력 강화를 모색하고 있습니다. 2013년에는 미얀마 진출의 교두보를 확보하기 위한 일환으로 양곤 지역에 단위공장을 인수하였습니다. 2019년에는 HANSAE MYANMAR CO., LTD. 를 설립하고 2020년에는 HANSAE BAGO CO., LTD. 를 설립하였습니다. 3) 원단비지니스 칼라앤터치주식회사는 최고의 경쟁력 있는 원단비지니스 수행을 목표로 2014년 2월에 설립하… 앞 1,500자만 보여줍니다 (전체 1,997자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.
주요 제품 및 서비스
회사는 2009년 1월 1일에 한세예스24홀딩스주식회사와 인적분할을 통해 설립되었으며 미국의 유명 바이어로부터 주문을 받아 OEM(Original Equipment Manufacturing: 주문자상표부착생산)및-ODM(Original Design Manufacturing: 제조자 개발생산)방식으로 수출하는 글로벌 패션기업입니다. 주요 고객으로는 TARGET, OLD NAVY, GAP, KOHL'S, WAL-MART, CARHARTT, AERO POSTALE, CARTERS 등이며 주력 품목은 셔츠의류(니트), 액티브웨어, 캐쥬얼 의류 등입니다. 가. 주요 제품 등의 현황 (단위 : 백만원) | 사업부문 | 매출유형 | 품목 | 주요상표등 | 매출액 | 비고(비율) | OEM/ODM부문 | 제품/상품 | 의류 | TARGET,GAP,OLD NAVY | 931,565 | 82.3% | 원단사업부문 | 제품/상품 | 원단 | - | 200,278 | 17.7% | 단순 매출 합계 | 1,131,843 | 100.0% | 내부거래 매출액 제거 | -103,031 |   | 합계 | 1,028,812 |   | 나.
매출 및 수주상황
1. 매출실적 | (단위 : 백만원) | 사업부문 | 매출유형 | 품 목 | 2026년 반기 | 2025년 | 2024년 | 의류제조 (지배회사) | 제품 | 봉제품 | 수 출 | 918,377 | 1,820,987 | 1,708,968 | 내 수 | 2,537 | 3,572 | 3,879 | 합 계 | 920,914 | 1,824,559 | 1,712,847 | 기타 | 상품 및 기타 | 수 출 | 890 | 3,255 | 6,080 | 내 수 | 67 | 118 | 97 | 합 계 | 957 | 3,373 | 6,177 | HANSAE VIETNAM CO., LTD. | | 19,775 | 42,914 | 38,855 | HANSAE TN CO., LTD. | | 16,683 | 36,282 | 33,755 | HANSAE TG CO., LTD. | | 32,693 | 54,903 | 50,853 | HANSAE HANOI CO., LTD. | | 3,767 | 8,310 | 8,368 | HANSAE HCM CO., LTD. | | 14,210 | 28,805 | 28,681 | PT. HANSAE INDONESIA UTAMA | | 26,219 | 36,293 | 28,508 | PT. BOMIN PERMATA ABADI | | 11,574 | 21,709 | 20,169 | PT. HANSAE INDONESIA SUKSES | | 4,158 | 6,916 | 6,297 | HANSAE INTERNATIONAL, S.A. | | 23,310 | 67,658 | 69,951 | HANSAE PINULA, S.A. | | 9,085 | 18,014 | 39,080 | HS APPAREL, S.A | | 10,612 | 17,112 | 11,217 | HANSAE GSN, S.A. | | 3,491 | 9,231 | 8,475 | HANSAE HAITI, S.A(*1) | | 5,038 | 3,187 | 11,119 | APPAREL MANUFACTURING PARTNERS INC. | | 11,349 | 3,531 | - | C&T VINA CO., LTD. | | 65,863 | 96,277 | 76,607 | C&T G-TECH CO., LTD. | | 2,031 | 5,912 | 3,484 | HANSAE MYANMAR CO.,LTD(*1) | | 1,038 | 3,070 | 1,619 | 칼라앤터치 주식회사 | | 188,597 | 235,103 | 183,514 | COLOR&TOUCH HCM CO., LTD | | … 앞 1,500자만 보여줍니다 (전체 5,335자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.
비용 구성(비용의 성격별 분류)
비용의 성격별 분류 (연결) | 비용의 성격별 분류 공시 | 당반기 | (단위 : 천원) |   | 장부금액 |   | 공시금액 |   | 3개월 | 누적 | 재고자산의 변동 | (14,127,500) | (9,500,736) | 원재료 사용액 | 296,412,819 | 523,204,489 | 외주가공비 | 85,820,927 | 162,201,968 | 종업원급여 | 85,071,435 | 167,997,145 | 운반비 | 7,705,874 | 13,515,606 | 수수료비용 | 9,915,745 | 19,111,291 | 수출제비용 | 11,565,362 | 21,611,088 | 포장 및 견본비 | 1,747,365 | 3,415,101 | 임차료 및 건물관리비 | 1,224,708 | 1,878,574 | 감가상각비와 기타상각비 | 14,572,696 | 27,601,744 | 광고비 및 판매촉진비 | 177,133 | 234,817 | 기타 | 25,415,852 | 50,997,238 | 매출원가 및 판매관리비의 합계 | 525,502,416 | 982,268,325 | | 전반기 | (단위 : 천원) |   | 장부금액 |   | 공시금액 |   | 3개월 | 누적 | 재고자산의 변동 | (17,053,455) | (18,865,249) | 원재료 사용액 | 254,568,483 | 481,526,025 | 외주가공비 | 85,015,118 | 167,137,063 | 종업원급여 | 80,136,059 | 162,313,861 | 운반비 | 5,887,627 | 12,454,602 | 수수료비용 | 8,472,518 | 16,979,652 | 수출제비용 | 10,002,192 | 16,555,387 | 포장 및 견본비 | 1,500,866 | 2,797,691 | 임차료 및 건물관리비 | 182,705 | 2,145,689 | 감가상각비와 기타상각비 | 11,568,921 | 21,333,002 | 광고비 및 판매촉진비 | 52,507 | 151,933 | 기타 | 22,370,293 | 45,162,218 | 매출원가 및 판매관리비의 합계 | 462,… 앞 1,200자만 보여줍니다 (전체 1,255자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.
영업부문
영업부문 정보 (연결) | 영업부문에 대한 공시 | 고객과의 계약에서 생기는 연결회사의 수익은 재화를 한시점에 이전함으로써 창출됩니다. | 영업부문에 대한 공시 | 당반기 | (단위 : 천원) |   | 부문의 합계 | 부문의 합계 합계 |   | 영업부문 | 중요한 조정사항 |   | 부문간 제거한 금액 |   | 부문 | 부문 합계 | 부문 | 부문 합계 |   | 보고부문 | 보고부문 |   | 의류제조 | 원단제조 | 의류제조 | 원단제조 | 영업수익 | 931,565,027 | 200,278,408 | 1,131,843,435 |   |   | (103,031,097) | 1,028,812,338 | 고객과의 계약에서 생기는 수익 | 931,392,638 | 199,915,234 | 1,131,307,872 |   |   | (103,031,097) | 1,028,276,775 | 기타원천으로부터의수익 | 172,390 | 363,174 | 535,564 |   |   | 0 | 535,564 | 영업이익 | 41,382,949 | 4,915,539 | 46,298,488 |   |   | 245,526 | 46,544,014 | 감가상각비와 상각비 | 19,911,197 | 7,690,547 | 27,601,744 |   |   | 0 | 27,601,744 | 초인플레이션으로 인한 순화폐성 항목에서 발생하는 이익(손실) | 3,122,102 | 0 | 3,122,102 |   |   | 0 | 3,122,102 | 자산 | 1,498,781,415 | 400,484,970 | 1,899,266,385 |   |   | (181,438,233) | 1,717,828,152 | 부채 | 739,399,670 | 364,681,429 | 1,104,081,099 |   |   | (122,971,503) | 981,109,595 | | 전반기 | (단위 : 천원) |   | 부문의 합계 | 부문의 합계 합계 |   | 영업부문 | 중요한 조정사항 |   | 부문간 제거한 금액 |   | 부문 | 부문 합계 | 부문 | 부문 합계 |   | 보고부문 | 보고부문 |   | 의류제조 | 원단제조 | 의류제조 | 원단제조 | 영업수익 | 888,374,127 | 136,598,828 | 1,024,972,955 |   |   | (82,672,114) | 942,300,841 | 고객과의 계약에서 생기는 수익 | 888,322,467 | 136,598,828 | 1,024,921,295 |   |   | (82,672,114) | 942,249,181 | 기타원천으로부터의수익 | 51,660 | 0 | 51,660 |   |   | 0 |… 앞 1,500자만 보여줍니다 (전체 5,999자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.

정기공시의 해당 절을 그대로 옮긴 것으로, 표는 글자로 풀어 보여줍니다. 숫자는 원문 단위를 따릅니다.

분기별 수치

분기매출액영업이익영업이익률공시
2026 2Q공시: 2026 반기5,616억361억6.4%DART 새 창에서 열기
2026 1Q4,672억105억2.2%DART 새 창에서 열기
2025 4Q공시: 2025 사업4,561억138억3.0%DART 새 창에서 열기
2025 3Q5,434억370억6.8%DART 새 창에서 열기
2025 2Q공시: 2025 반기4,750억123억2.6%DART 새 창에서 열기
2025 1Q4,673억203억4.3%DART 새 창에서 열기
2024 4Q공시: 2024 사업4,041억163억4.0%DART 새 창에서 열기
2024 3Q5,339억452억8.5%DART 새 창에서 열기
2024 2Q공시: 2024 반기4,480억425억9.5%DART 새 창에서 열기
2024 1Q4,118억381억9.3%DART 새 창에서 열기
2023 4Q공시: 2023 사업3,557억273억7.7%DART 새 창에서 열기
2023 3Q5,120억606억11.8%DART 새 창에서 열기
2023 2Q공시: 2023 반기4,302억444억10.3%DART 새 창에서 열기
2023 1Q4,108억359억8.7%DART 새 창에서 열기
2022 4Q공시: 2022 사업4,246억94억2.2%DART 새 창에서 열기
2022 3Q5,883억656억11.1%DART 새 창에서 열기
2022 2Q공시: 2022 반기6,106억556억9.1%DART 새 창에서 열기
2022 1Q5,812억490억8.4%DART 새 창에서 열기
2021 연간공시: 2021 사업1.67조1,067억6.4%DART 새 창에서 열기
2021 3Q4,163억179억4.3%DART 새 창에서 열기

분기값은 3개월 단독 기준입니다. 원본 공시에서 차액을 계산할 수 없는 기간은 원문 기간으로 표시하며, 접수번호의 DART 링크에서 원자료를 확인할 수 있습니다.

최신 재무 · 2026 2Q

매출액
5,616억
영업이익
361억
당기순이익
131억
영업이익률
6.43%
자산총계
1.72조
자본총계
7,367억
연결재무제표 기준 · 원본 2026 반기 · 수집 2026. 10. 25.DART 원문 새 창에서 열기

핵심 지표

TTM 매출
2.03조
최근 4개 분기 합계
TTM 영업이익률
4.8%
매출 성장
+18.2%
2025 2Q 대비
이익률 변화
+3.8%p
2025 2Q 대비
단순 ROE
4.8%
TTM 순이익 ÷ 자본
이익률 변동폭
6.2%p
최근 8개 분기 중 흑자 8개

모두 공시된 분기 수치로 계산한 값입니다. 분기가 빠진 기간은 계산하지 않습니다.

이 점수의 출처

beam
41%
사람 평가
44%
평균 (목록 점수)
43%
룰 기반 점수
15%

목록의 해자 점수는 평가자별 점수의 평균입니다. 평가 근거는 ‘해자 평가’ 탭에서 평가자별로 볼 수 있습니다. 룰 기반 점수는 재무만으로 계산한 1차 스크리닝이며 최종 해자 점수가 아닙니다. 평가 방법

평가 이력

  1. 41% beam현재2026. 10. 25.
  2. 44% 사람 평가현재2026. 08. 14.
  3. 14% 룰 기반 자동2026. 08. 07.

발행본만 이력에 남습니다. 점수 변화를 원문 근거와 함께 비교하세요.

해자 점수는 공개된 공시자료를 바탕으로 한 주관적 평가이며 투자 권유가 아닙니다.