2026 1Q 기준평가 2026. 08. 16.근거 공시 새 창에서 열기
최신 실적 반영 전 · 이 평가는 2026 1Q 공시까지를 근거로 썼습니다. 이후 2026 2Q 실적이 공시되었습니다.
영업이익률 2026 1Q 2.8% → 2026 2Q 2.9% (+0.1%p)
휴대폰 입력장치에서 스마트폰·태블릿 Cover 와 기능성 부품으로 품목을 옮겼고, 종속회사 코론이 초정밀 가공설비라는 다른 전방을 맡는다. 부문별 영업손익을 공시한다. 단 이번 분기 매출 −33.3% 에 2025 4Q −7.43%, 분기 매출 365억.
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 35
- 전환비용
- 45
- 브랜드 / IP 소유
- 10
- 네트워크효과
- 10
- 가격결정력
- 20
- 마진추세
- 25
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
품목이 사라지는 자리에서 옆으로 옮겨 갔다.
회사의 출발은 휴대폰 키패드인데, 물리 키패드는 스마트폰으로 넘어오며 사라진 품목이다. 지금 품목 표는 "휴대폰 입력장치 / 스마트폰 Cover 및 태블릿 Device Cover / 휴대폰 내·외부에 사용되는 기능성 부품 / 초정밀 가공설비" 로 적혀 있다 — 키패드를 만들던 사출·성형·표면처리 역량이 커버와 기능성 부품 쪽으로 이동한 형태다.
세트 부품은 모델별 두께와 배치에 맞춰 설계되고 양산 뒤 모델 수명 동안 유지된다 (전환비용 45). 커버는 외관 부품이라 색·질감·강성이 세트의 상품성에 직접 걸린다.
베트남에 하노이서원인텍을 두어 세트 업체의 생산지 옆에 있다 — 이 프레임에서 반복 확인된 대로 휴대폰 부품은 조립 공장 근처에 있어야 한다.
종속회사 코론 주식회사가 "소재·부품·장비 정밀기계 전문기업"으로 초정밀 가공설비를 만든다. 세트 출하량과 무관한 설비 전방이라 주기가 다르다.
부문을 Manufacturing / Sourcing / 기타로 나누고 영업손익에 기초해 평가한다고 밝히며 부문별 성과를 공시한다. 이 프레임에서 부문별 손익을 내는 것은 가점 요인이고, 그 표에서 Manufacturing 이 99.7%, Sourcing 이 0.03% 로 사서 파는 몫이 거의 없다는 것이 드러난다 — 만드는 것으로 버는 회사다.
비판적으로 봐야 할 것
이번 분기 매출이 547.9 → 365.4억으로 −33.3% 다. 매출 2년으로도 −15.0% 이고, 회사가 그 감소의 원인을 밝히지 않는다. 분기 365억은 이 프레임의 300억 문턱을 겨우 넘긴 규모다.
2025년 4분기가 −7.43% 이고 연간이 3.86 → 1.76% 로 반토막이다. 이번 2.77% 는 매출이 3분의 1 줄어든 분기에서 나온 값이다.
전방이 사실상 스마트폰 하나다. Manufacturing 99.7% 안에 정밀기계가 함께 묶여 있어 코론의 매출 비중을 따로 알 수 없고, 근거로 든 "다른 전방"의 크기를 못 잰다.
고객을 하나도 밝히지 않는다. 휴대폰 부품이면 세트 업체가 소수인데 그 이름도 비중도 없다.
키패드에서 커버·기능성 부품으로 옮겨 간 과정을 회사가 서술하지 않는다. 품목 표에 "휴대폰 입력장치"가 아직 남아 있는데 그것이 지금 얼마인지, 커버가 얼마인지 구분이 없다.
판가·원재료 단가·점유율·수주잔고 전부 없고, 베트남 법인의 손익도 따로 없다.
총평
41. 품목이 커버와 기능성 부품으로 옮겨 갔고, 종속회사가 초정밀 가공설비라는 다른 전방을 가지며, 부문별 영업손익을 공시한다는 것이 근거다.
같은 배치의 시디즈(40)보다 한 점 위인 것은 만드는 비중 때문이다 — 시디즈는 상품이 48.51% 로 절반이 사서 파는 것인데, 이 회사는 Manufacturing 99.7% 에 Sourcing 0.03% 다.
성우전자(41)와 같은 자리다 — 둘 다 세트 업체에 금속·수지 부품을 대고, 둘 다 그 옆에 다른 축(성우전자는 자동차·필러, 이 회사는 정밀기계)을 붙였으며, 둘 다 고객을 안 밝히고 그 다른 축의 크기를 숫자로 내지 않는다.
매출 −33.3% 가 이 점수를 더 못 올린 이유다. 한 분기에 3분의 1이 빠졌는데 설명이 없고, 주력 전방이 정체된 스마트폰인데 그 구도도 서술하지 않는다.