2026 1Q 기준평가 2026. 08. 16.근거 공시 새 창에서 열기
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영업이익률 2026 1Q −4.3% → 2026 2Q 0.6% (+4.9%p)
1988년 현대전자 시절부터 홈오토메이션을 쌓아 국내 최초 무인전자경비시스템을 개발했고 스마트홈 K-BPI 22년 연속 1위다. 노후 시스템 리노베이션과 유지보수가 신축과 다른 주기다. 단 연결 시계열이 셋뿐이고 별도가 6.55 → 4.64 → −2.50% 다.
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 40
- 전환비용
- 55
- 브랜드 / IP 소유
- 50
- 네트워크효과
- 15
- 가격결정력
- 25
- 마진추세
- 20
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
아파트 벽에 붙는 것을 40년 가까이 만들어 왔다.
1988년 현대전자 시절부터 축적해 온 홈오토메이션 기술력이 출발점이고, 회사가 그 이력을 항목으로 적는다 — 국내 최초 무인전자경비시스템 개발, 음성인식 시스템 구축, KNX 시스템 연동, 세대 내 무선 기반 시스템 도입, MATTER 국책과제 수행이다. MATTER 는 기기 간 연동 국제 표준이라 그 대응이 생태계 참여 조건이 된다.
브랜드를 숫자로 낸다 — 스마트홈 분야 '한국산업의 브랜드파워(K-BPI)' 22년 연속 1위이고, 세계 3대 디자인 어워드(iF, IDEA, Red Dot)를 모두 석권했다. 월패드는 입주민이 매일 보는 물건이라 건설사가 브랜드를 고려한다(브랜드 50).
한 번 깔리면 단지 전체가 그 위에서 돈다. 회사가 지능형 홈 솔루션을 "세대 내 각종 통화·시큐리티·정보 기기를 네트워크로 연결하고 사용자 환경을 스스로 분석하여 최적화된 서비스를 제공" 한다고 쓰고, AIoT 로 세대 내 공용부와 가전· 스마트 기기를 연결한다. 공용부 설비와 세대 단말이 한 시스템으로 묶여 있어 일부만 바꾸기 어렵다(전환비용 55).
보안이 두 겹이다 — 출입통제·차량통제·방문자관리·영상감시·외부침입 감시라는 사물 보안에 외부 해킹 침해 모니터링·시스템 감시·보안 패치라는 사이버 보안까지다. 월패드 해킹이 사회 문제가 된 이후 그 요구가 커진 영역이다.
신축이 아닌 매출이 따로 있다 — 기축 리노베이션 및 유지보수 서비스이고, 회사가 "기존 시스템의 노후화로 인한 오작동 문제를 해결하고, 최신 IoT 가전과의 연동 제약으로 저하된 주거 편의성을 회복하기 위해 '지능형 시스템 리노베이션' 사업을 적극 추진" 한다고 쓴다. 이미 깔린 단지가 교체 수요가 되는 구조라 분양 물량과 다른 주기다(HDC랩스 43 의 FM 과 같은 계열).
온디바이스 AI·온프레미스 AI 로 세대 안에서 처리하는 방향을 잡고, 가전사·통신사·보안 전문 기업과 개방형 협력 체계를 구축한다.
비판적으로 봐야 할 것
연결 재무 시계열이 셋뿐이다(2025년 연간·3분기와 이번). 아홉 분기를 못 그려 계절성·추세를 확인하지 못했다(함정 11-3-1).
별도는 아홉 분기가 있는데 방향이 나쁘다 — 2024년 연간 6.55% → 2025년 4.64% → 이번 −2.50% 이고, 1분기끼리도 6.20% → 5.91% → −2.50% 로 부호가 바뀌었다. 연결은 −4.31% 로 더 나쁜데 회사가 그 원인을 밝히지 않는다.
전방이 아파트 신축이다. 홈네트워크는 준공 시점에 들어가는 품목이라 분양·착공 물량에 직결되는데 국내 건설 위축 국면을 서술하지 않는다.
리노베이션이 근거인데 매출이 없다. "적극 추진하고 있습니다" 단계이고 교체 대상 단지 수·수주 실적·매출 비중이 하나도 없어 그 축의 크기를 못 쟀다.
부문별 매출·손익이 없다. 지능형 홈·보안·리노베이션 셋 중 무엇이 큰지 모른다.
고객이 건설사인데 이름도 비중도 없다. 현대 계열로 보이는데 계열 물량 비중이 공시되지 않는다.
"K-BPI 22년 연속 1위"·"시장 내 독보적인 지위"를 쓰면서 점유율 숫자가 없고, 경쟁 구도(코콤·코맥스·삼성물산 계열 등)도 서술하지 않는다.
AI·MATTER·온디바이스가 모두 방향 서술이고 그 매출도 없다. 분기 매출 309.6억으로 문턱 근처다.
총평
42. 1988년부터 쌓은 홈오토메이션 이력과 국내 최초 무인전자경비, K-BPI 22년 연속 1위라는 브랜드, 공용부와 세대 단말이 한 시스템으로 묶이는 구조, 그리고 노후 단지 리노베이션이라는 신축과 다른 축이 근거다.
HDC랩스(43)보다 한 점 아래다. 그 회사는 FM·PM 이 매출의 58.4% 로 건물이 도는 한 매일 필요한 매출을 이미 갖고 있고 BESTIN 브랜드도 있는데, 이 회사는 리노베이션이 아직 매출로 확인되지 않는다.
에스원(45)과도 같은 계열이다 — 그쪽은 물리보안이 관제센터·출동 인프라를 요구하는 구독 사업이고 부문별 손익을 공시했다.
그 이상 못 올린 이유는 자료와 재무다. 연결 시계열이 셋뿐이라 계절성을 못 봤고, 별도가 6.55% 에서 −2.50% 로 부호가 바뀌었는데 원인이 없으며, 리노베이션·AI 가 전부 방향 서술로 매출이 없다.