2026 1Q 기준평가 2026. 08. 14.근거 공시 새 창에서 열기
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영업이익률 2026 1Q 7.1% → 2026 2Q 6.6% (−0.4%p)
생활가전·TV·전장·공조·카메라모듈 다섯 부문이 서로 다른 전방을 보고, DIOS·TROMM·그램·WHISEN 같은 브랜드와 webOS 플랫폼을 갖는다. 연구개발비가 연 4조에 특허가 10만 건이다. 다만 연간이 2.78%이고 4분기가 두 해 연속 0% 근처이며 별도는 2025년 적자였다.
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 50
- 전환비용
- 40
- 브랜드 / IP 소유
- 70
- 네트워크효과
- 35
- 가격결정력
- 30
- 마진추세
- 40
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
다섯 부문이 서로 다른 전방을 본다.
| 부문 | 품목 | 주요 브랜드 | 비중 |
|---|---|---|---|
| HS | 냉장고·세탁기·청소기 | DIOS, TROMM, LG SIGNATURE, CordZero, 오브제컬렉션 | 29.3% |
| 이노텍 | Optics Solution(카메라모듈) | — | 23.3% |
| MS | TV·모니터·PC·사이니지·오디오·webOS | LG SIGNATURE, xboom, 그램, webOS | 21.8% |
| VS | 텔레매틱스·AVN·전기차용 모터·인버터·컨버터 | — | 12.9% |
| ES | 에어컨·HVAC·데이터센터 냉각 솔루션 | WHISEN, PuriCare | 11.9% |
생활가전은 교체 주기가 길고, 카메라모듈은 스마트폰 출시 주기를 타며, 전장은 완성차 개발 일정에, 공조는 기후와 데이터센터 투자에 걸린다 — 하나가 꺾여도 나머지가 남는 구조다. LG이노텍(이 프레임 45점)이 연결의 23.3%로 들어와 있다.
브랜드가 여러 범주에 있다. DIOS(냉장고)·TROMM(세탁기)·WHISEN(에어컨)·PuriCare(공기청정기)·그램(노트북) 은 소비자가 제품군 이름으로 아는 이름이고, LG SIGNATURE 와 SIGNATURE KITCHEN SUITE 로 프리미엄 층을 따로 두었다 — 브랜드 70은 이 프레임에서 상위권이다.
webOS 가 플랫폼이다. TV 운영체제를 자기가 만들어 콘텐츠와 광고가 그 위에서 돈다 — 한 번 깔린 TV 가 몇 년을 가고 그 사이 계속 수익이 나는 구조이고, 다른 TV 제조사에도 공급한다. 네트워크효과 35는 그 값이다.
연구개발이 연 4조 이상이다.
"각 사업본부 산하 연구소는 단기간내 출시되는 제품 및 기술을 집중 개발하고,
**CTO부문에서는 인공지능(AI), 양자컴퓨터, 인공위성 부품, 그리고
하이브리드 본더와 같은 반도체 제조용 장비**를 포함하여 중장기적인 핵심기술을
선행 연구 개발하고 있으며, 연간 4조원 이상의 연구개발비를 지출...
2026년 3월말 기준 국내 27,823건, 해외 72,064건의 특허권을 보유..."
특허가 약 10만 건이고, 인공위성 부품과 하이브리드 본더까지 선행 연구한다.
전동화와 데이터센터가 두 성장 축이다. VS 가 전기차용 모터·인버터·컨버터를 만들고(관찰 11-1), ES 에 데이터센터 냉각 솔루션이 들어 있다 — AI 서버는 발열이 커서 냉각이 성능을 정한다.
공시가 상세하다. 판가 여섯 품목을 연간과 분기로 각각 내고, 원재료를 부문별로 나눠 매입처를 포스코·LG화학·LG디스플레이·BOE·Realtek·MediaTek· NXP·Qualcomm·Sony·ST Micro·Largan·Alps 로 실명 공시하며 계열사 여부까지 각주로 밝힌다. 폐가전을 2024년 532,630톤 회수 처리하고 S&P CSA Top 1% 3년 연속, DJBIC World 14년 연속 편입이다.
비판적으로 봐야 할 것
4분기가 두 해 연속 0% 근처다.
| 1Q | 2Q | 3Q | **4Q** | 연간 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 6.33% | 5.51% | 3.39% | 0.60% | 3.90% |
| 2025 | 5.54% | 3.08% | 3.15% | −0.46% | 2.78% |
| 2026 | 7.05% |
1분기가 계절 고점이고 4분기가 저점이다(함정 1-1) — 이번 7.05%를 그대로 읽으면 안 되고 연간은 2.78% 다. 연간이 3.90% → 2.78%로 내렸고 매출은 2년 +1.7%로 제자리다(87.7조 → 89.2조).
별도가 2025년 연간 적자였다.
| 연결 | **별도** | |
|---|---|---|
| 2024 연간 | 3.90% | 1.82% |
| 2025 연간 | 2.78% | −2.66% |
| 2026 1Q | 7.05% | 2.92% |
별도가 매출의 32%(7.58조 / 23.73조)인데 지난해 연간으로 손실이었고, 2024·2025년 4분기가 각각 −2.05%·−3.02% 였다(관찰 14의 ③). 본체(국내 법인)의 수익성이 해외 법인과 이노텍에 기대는 구조인데 법인별 손익이 나오지 않는다.
판가가 내려간다.
| 품목 | 2025년 | **2026 1Q** |
|---|---|---|
| 에어컨 | −13.2% | −15.0% |
| 냉장고/세탁기 | −1.1% | −3.2% |
| 사이니지 | −4.1% | −2.7% |
| TV | −4.5% | +7.2% |
| 모니터 | +4.4% | +5.3% |
여섯 중 셋이 내렸고 에어컨은 2년 연속 두 자릿수 하락이다 — 중국 가전과의 값 경쟁이 그 배경으로 보이는데 회사가 그 구도를 서술하지 않는다.
원재료가 오른다.
| 2025년 | **2026 1Q** | |
|---|---|---|
| Copper(ES 열교환기, 매입의 53.3%) | +9.3% | +21.1% |
| Chip(MS 영상기기) | −1.1% | +33.1% |
| Resin | +3.0% | +2.1% |
에어컨 판가가 −15.0%인 동안 그 열교환기 구리가 +21.1% 다 — 전가율이 크게 음수이고(관찰 9), 영상기기 칩도 +33.1% 로 올랐다.
부문별 손익이 없다. 다섯 부문의 매출과 원재료는 상세히 내면서 이익이 나뉘지 않는다(관찰 13) — VS(전장)와 ES(공조)가 버는지, 이노텍이 얼마나 기여하는지 확인할 수 없다.
LG이노텍의 문제를 그대로 안는다. 그 회사(45점)는 광학이 83.3%인데 고객을 "주요 고객"으로만 표기하고 Camera Module 판가가 2년 −4.8% 였다.
전환비용이 낮다. 가전과 TV 는 다음에 살 때 브랜드를 바꿀 수 있고, webOS 도 TV 를 바꾸면 따라오지 않는다.
계열 조달 비중이 크다. LCD 모듈(MS 매입의 38.7%)과 Display 패널(VS 10.9%)을 LG디스플레이에서 사고 Resin 을 LG화학에서 산다 — 그 거래 조건이 공시되지 않는다.
수주잔고가 없다. VS 부문은 완성차 수주 기반인데 받아 놓은 물량이 공시되지 않는다.
총평
47. 삼성전기(48)·기아(48) 아래, 대한항공(47)·한화에어로스페이스(47)와 같은 자리, CJ대한통운(46) 위에 둔다.
LG전자의 근거는 다섯 부문과 브랜드다. 생활가전(29.3%)·카메라모듈(23.3%)·TV와 PC(21.8%)·전장(12.9%)·공조(11.9%)가 교체 주기도 전방도 다르고, DIOS·TROMM·WHISEN·PuriCare·그램이 각 제품군의 이름이며 LG SIGNATURE 로 프리미엄 층을 따로 둔다(브랜드 70). webOS 는 자기 TV 운영체제라 깔린 TV 위에서 콘텐츠와 광고가 계속 돌고, 연구개발비가 연 4조에 특허가 약 10만 건이며 CTO부문이 AI·양자컴퓨터·인공위성 부품·하이브리드 본더까지 선행 연구한다. VS 가 전기차용 모터·인버터·컨버터를, ES 가 데이터센터 냉각 솔루션을 갖고, 원재료 매입처를 포스코·LG화학·Sony·Qualcomm·Largan 등 실명으로 부문별 공시한다.
48 위로 못 가는 이유는 마진과 값이다. 연간이 3.90% → 2.78% 이고 4분기가 두 해 연속 0.60%·−0.46% 이며 매출은 2년 +1.7%로 제자리다. 별도가 2025년 연간 −2.66% 적자(별도가 매출의 32%)인데 법인별 손익이 없다. 판가 여섯 중 셋이 내렸고 에어컨은 2년 연속 두 자릿수 하락(−13.2%, −15.0%)인데 그 열교환기 구리는 +21.1% 다 — 전가율이 크게 음수이고, 영상기기 칩도 +33.1% 로 올랐다.
그리고 부문별 손익이 없어 전장과 공조가 버는지 확인할 수 없고, 중국 가전과의 경쟁 구도도 서술되지 않는다.
부문별 손익과 에어컨 판가의 방향이 이 회사의 자리를 정한다.