489790 · KOSPI · 통신 및 방송 장비 제조업 · 일반 기업 · 상장 2024. 09. 27.

한화비전

경제적 해자

40%보통

2개 평가 평균

beam40
사람 평가40

분기별 실적 추이

2026 2Q (공시 2026 반기)매출액 5,423억 · 영업이익률 12.1%

매출액 (최대 5,423억)영업이익률 (0.0% ~ 12.3%)

분기값은 3개월 단독 기준으로 정규화해 표시합니다. 원본 반기·3분기·사업보고서에서 차액을 계산할 수 없는 경우에는 원문 기간과 함께 표시하며, 결측 마진은 0%로 간주하지 않습니다.

해자 평가평가자 2곳

사람 평가40%보통

2026 1Q 기준평가 2026. 08. 12.근거 공시 새 창에서 열기

최신 실적 반영 전 · 이 평가는 2026 1Q 공시까지를 근거로 썼습니다. 이후 2026 2Q 실적이 공시되었습니다.

영업이익률 2026 1Q 5.0% → 2026 2Q 12.1% (+7.1%p)

영상보안(CCTV)을 수출 90%로 팔고 부문별 매출·영업이익·자산·부채를 3기 시계열로 공시한다. 다만 세전부문이익이 −333억으로 영업이익 214억과 방향이 반대이고, 산업용장비 부문이 영업 −122억·세전 −302억이며, 반도체설계는 중단했다.

해자 세부 항목

진입장벽: 40
전환비용: 40
브랜드 / IP 소유: 40
네트워크효과: 5
가격결정력: 35
마진추세: 25

해자 관점 긍정 요소

부문별로 매출·영업이익·세전이익·자산·부채를 3기 시계열로 다 공시한다. 이 프레임에서 세전이익까지 부문별로 내는 회사는 드물고, 그 표가 이 회사의 문제를 그대로 드러낸다(위험 항목 참조).

시큐리티가 본업이고 수출이 90%다.

품목	2026 1Q	수출	내수
감시카메라	2,682억	2,504억	179억
저장장치	339억	304억	36억
주변기기	405억+	405억	—

회사가 "세계 최고 수준의 광학 설계, 제조 및 영상 처리 기술을 바탕으로 카메라, 저장장치, 통합관리 소프트웨어 등을 제공하는 글로벌 영상 보안 솔루션 기업"이라고 쓴다.

카메라만 파는 것이 아니라 저장장치와 통합관리 소프트웨어까지 묶어서 판다. 영상보안은 한 번 깔면 카메라·NVR·VMS 가 한 세트로 묶이고 채널 확장 때 같은 제조사로 붙이는 것이 보통이라 전환비용이 생긴다.

시큐리티 부문은 이익을 낸다 — 매출 5,821억에 영업이익 254.2억(4.4%)이고, 전기(2025년)에는 2조 2,006억에 1,225억(5.6%)이었다.

원재료를 매입처와 함께 밝힌다 — Lens·Sensor·IC 479.1억(레스타일렉트로닉스 코리아, WT Microelectronics, Dongguan Yutong Optical), HDD·Memory 79.0억 (Western Digital, 에스에이엠티).

2025년 연간으로는 연결 1.79조에 영업이익 1,471억(8.2%)을 냈다.

비판적으로 봐야 할 것

영업이익은 나는데 세전이익이 적자다.

부문	매출	영업이익	세전부문이익	차이
시큐리티	5,821억	+254.2억	−110.9억	−365억
산업용장비	919억	−121.8억	−301.7억	−180억
반도체설계	0	−7.4억	−7.3억
연결조정	−2,326억	+88.6억	+86.8억
합계	4,414억	+213.6억	−333.1억	−547억

영업에서 214억을 벌고 영업 밖에서 547억을 잃는다. 관찰 14가 "연결 영업이익률은 그 이익이 누구 몫인지 말해 주지 않는다"고 했는데, 여기서는 한 단계 더 앞이다 — 영업이익 자체가 손익의 방향을 말해 주지 않는다.

이익을 내는 부문(시큐리티)조차 세전으로는 −110.9억이다. 차입금 이자인지 환손실인지 이 보고서에서 확인하지 못했다. 전기에도 시큐리티는 영업 1,225억 / 세전 −107.3억으로 같은 형태였다 — 한 분기의 일이 아니라 구조다.

산업용장비(한화세미텍)가 두 겹으로 적자다. 칩마운터·플립칩본더·다이본더를 만드는데 영업 −121.8억, 세전 −301.7억이고 자산을 7,289억 쓴다. 전기에도 영업 −209.3억 / 세전 −694.3억이었다. 관찰 13의 '구조적 적자'에 해당하고, 시큐리티 영업이익 254억을 통째로 지운다.

반도체설계는 매출이 0이 됐다. 전기 중 NPU 반도체를, 당기 중 비전 반도체 설계사업을 중단했다. 전기에 세전 −1,472억을 낸 부문이다.

시계열이 3기뿐이고 그마저 연속이 아니다. 2024년 9월 한화에어로스페이스에서 인적분할, 2025년 1월 구 한화비전과 소규모합병, 2025년 7월 지주회사 적용 제외. 함정 2가 그대로 적용된다 — 제1기(4,933억) → 제2기(1조 7,909억) → 제3기 1분기(4,414억)를 같은 회사의 추세로 읽을 수 없다.

마진이 내려가고 있다. 2025년 분기별로 12.31% → 9.80% → 7.37%, 2026년 1분기 5.01%다. 네 분기 연속 하락이다.

시큐리티 부문 마진이 4.4%다. "세계 최고 수준"이라고 쓴 사업의 값이다. 그리고 점유율이나 순위를 숫자로 밝히지 않는다.

연결조정이 −2,326억(매출)과 +88.6억(영업이익)이다. 부문 합계 6,740억이 연결 4,414억으로 줄어드는데, 부문 간 내부거래가 매출의 34.5%라는 뜻이다. 어느 부문이 어느 부문에 파는지 밝히지 않는다.

총평

40. 영상보안 자체는 이 프레임에서 좋게 볼 요소가 여럿이다 — 수출 90%, 카메라·저장장치·소프트웨어 묶음 판매, 부문별 공시의 깊이.

40에 묶은 것은 세전부문이익 −333억이다.

관찰 14는 "연결 마진을 보기 전에 손익계산서 맨 아래를 먼저 읽는다"였는데, 한화비전은 그 원칙이 부문 표 안에서 이미 답을 준다. 시큐리티가 영업 +254억 / 세전 −111억이고, 산업용장비가 영업 −122억 / 세전 −302억이다. 두 부문 다 영업과 세전의 부호가 다르거나 크기가 크게 벌어진다.

쏠리드(38)·코오롱생명과학(38) 위인 것은 본업(시큐리티)이 영업 단계에서 확실히 흑자이고 규모가 5,821억으로 크기 때문이다.

두산테스나(40)·에이텍(40)과 같은 자리다 — 셋 다 사업의 실체는 있는데 손익이 사업 밖에서 결정되거나 시장이 줄고 있다.

분할 3기짜리 회사라 다음 보고서에서 크게 달라질 수 있다. 반도체설계를 접었고 산업용장비가 어떻게 되는지가 그 방향을 정할 텐데, 지금 시점에서는 영업이익 214억이 세전 −333억이 되는 회사로 읽는다.

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같은 업종 비교통신 및 방송 장비 제조업 개요 →

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해자 점수: 40%업종 40위 / 62개중앙값 41%
영업이익률 (최신 분기): 12.1%업종 12위 / 61개중앙값 1.0%

0이 회사중앙값100

규모가 비슷한 회사	해자	영업이익률	매출 (분기)
세나테크놀로지KOSDAQ	58%	23.9%	755억
가온그룹KOSDAQ	42%	6.2%	1,270억
아이디스KOSDAQ	42%	10.2%	838억
인탑스KOSDAQ	42%	1.2%	1,550억
인텔리안테크KOSDAQ	42%	7.3%	972억
팅크웨어KOSDAQ	42%	−2.7%	1,338억
모베이스KOSDAQ	41%	2.5%	3,328억
다산네트웍스KOSDAQ	40%	10.3%	1,592억
한화비전KOSPI	40%	12.1%	5,423억
삼지전자KOSDAQ	32%	5.9%	2.69조

업종은 한국거래소 분류 기준이며, 여러 사업을 하는 회사는 실제 사업과 분류가 다를 수 있습니다. 비교 회사는 같은 업종에서 최신 분기 매출이 가장 비슷한 곳을 골랐습니다. 해자 점수는 평가자별 판단이고, 순위는 정보 제공용입니다.

공시 원문 발췌2026 반기 정기공시

DART 원문 전체

사업의 개요

사업부문별 요약재무현황 (단위: 백만원) | 구분 | 시큐리티부문 | 산업용장비부문 | 반도체설계부문(주1) | 연결조정(주1) | 합계(주1) | 제3기(반기) | 수익 | 1,283,806 | 246,336 | 0 | (546,475) | 983,667 | 영업이익(손실) | 66,536 | 2,508 | (765) | 18,627 | 86,906 | 세전부문이익(손실) | 44,431 | 6,397 | (759) | 18,086 | 68,155 | 보고부문 자산 | 2,402,610 | 770,622 | 2,576 | (929,816) | 2,245,992 | 보고부문 부채 | 1,247,930 | 442,647 | 1,060 | (393,956) | 1,297,681 | 제2기 | 수익 | 2,200,629 | 491,811 | 15,753 | (917,271) | 1,790,922 | 영업이익(손실) | 122,487 | (20,929) | (14,334) | 59,853 | 147,077 | 세전부문이익(손실) | (10,734) | (69,425) | (147,187) | 229,794 | 2,448 | 보고부문 자산 | 2,017,049 | 683,725 | 4,575 | (895,955) | 1,809,394 | 보고부문 부채 | 921,940 | 417,951 | 2,385 | (399,102) | 943,174 | 제1기 | 수익 | 801,542 | 118,350 | 12,827 | (439,397) | 493,322 | 영업이익(손실) | 81,554 | (31,252) | (18,063) | (43,985) | (11,746) | 세전부문이익(손실) | 49,204 | (23,410) | (85,003) | 52,592 | (6,617) | 보고부문 자산 | 2,193,352 | 593,267 | 113,224 | (1,308,697) | 1,591,146 | 보고부문 부채 | 924,164 | 339,124 | 20,279 | (517,148) | 766,419 | (주1) 전기 중 중단한 NPU 반도체 및 당기 중 중단한 비전 반도체 설계사업의 손익을 함께 포함하고 있습니다. | 당사는 2024년 9월 1일자로 한화에어로스페이스(주)로부터 인적분할되어, 시큐리티 사업과 산업용장비 사업 등을 영위하는 舊한화비전(주)와 한화세미텍(주), 그 밖에 다수의 해외법인의 지분을 보유하였습니다. 당사는 지주회사로서 종속법인의 경영활동을 지원하고 신사업을 발굴하는 역할을 수행하였습니다. 2024년 09월 30일 "독점규제및공정거래에관한법률"에 따른 지주회사로 설립신고하였으며 2024년 10월 14일 지주회사 전환됨을 공정거래위원회로부터 통보 받았습니다. 당사는 2025년 1월 1일자로 당사가 지분의 100%… 앞 1,500자만 보여줍니다 (전체 2,559자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.

주요 제품 및 서비스

주요 제품 및 서비스 등 (단위 : 백만원, %) | 사업부문 | 주요 제품 및 서비스 | 주요 고객 | 사업내용 | 매출액 | 비중 | 시큐리티 | 한화비전㈜ 및 해외종속법인 | CCTV, 저장장치, 모니터, 카메라 모듈 등 | 일반 | CCTV, DVR, NVR, 모니터 생산 등 | 1,283,806 | 130.51% | 산업용장비 | 한화세미텍㈜ 및 해외종속법인 | 칩마운터, 스크린프린터, 플립칩본더, 다이본더, 자동선반 등 | 일반 | 칩마운터 등 SMT장비, 플립칩본더, 다이본더, 자동선반 제조/판매 등 | 246,336 | 25.04% | 반도체설계 | Fabless-Pioneer Holdings, Inc 및 국내외종속법인 | 비메모리 반도체 설계용역 등 | - | 영상처리 SoC 및 NPU설계 | 0 | 0.00% | 합계(연결조정 전) | 1,530,141 | 155.55% | 합계(연결조정 후) | 983,667 | 100.00% | 사. 신용평가에 관한 사항 당사는 공시서류제출일 현재 NICE신용평가, 한국기업평가로부터 무보증 회사채 'A+'의 신용등급을 받고 있습니다. 또한 당사는 공시서류제출일 현재 NICE신용평가, 한국기업평가로부터 기업어음 'A2+'등급의 신용등급을 받고 있습니다. 회사채 'A+'등급은 총 10개 등급 중 상위 3등급에 해당되며, 기업어음 'A2+'등급은 총 6개 등급 중 상위 2등급에 해당됩니다. 신용등급 별 상세 정의는 아래와 같습니다. 평가일 | 평가대상 유가증권등 | 신용등급 | 평가회사(신용평가등급범위) | 평가구분 | 2024.12.26 | 기업어음 | A2+ | NICE신용평가 (A1~D) | 본평정 | 2025.02.17 | 기업어음 | A2+ | 한국기업평가 (A1~D) | 본평정 | 2025.06.26 | 기업어음 | A2+ | NICE신용평가 (A1~D) | 본평정 | 2025.06.27 | 기업어음 | A2+ | 한국기업평가 (A1~D) | 본평정 | 2025.12.22 | 기업어음 | A2+ | 한국기업평가 (A1~D) | 정기평정 | 2025.12.23 | 기업어음 | A2+ | NICE신용평가 (A1~D) | 정기평정 | 2025.12.23 | 기업신용등급 | A+ | NICE신용평… 앞 1,200자만 보여줍니다 (전체 6,000자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.

매출 및 수주상황

가. 매출실적 | (단위 : 백만원) | 사업부문 | 매출유형 | 품목 | 2026년 (반기) | 2025년 | 2024년 | 시큐리티 | 상ㆍ제품 | 감시카메라 | 수출 | 529,073 | 913,558 | 261,654 | 내수 | 37,646 | 82,645 | 30,192 | 합계 | 566,720 | 996,203 | 291,846 | 저장장치 | 수출 | 68,783 | 124,579 | 38,373 | 내수 | 7,000 | 17,016 | 5,619 | 합계 | 75,782 | 141,595 | 43,992 | 주변기기 | 수출 | 82,316 | 133,127 | 39,749 | 내수 | 11,199 | 11,742 | 3,939 | 합계 | 93,514 | 144,869 | 43,688 | 기타매출 | 기타매출(카메라 설치용역 등) | 수출 | - | 91 | 308 | 내수 | 16,880 | 52,297 | 6,884 | 합계 | 16,880 | 52,388 | 7,192 | 산업용장비 | 상ㆍ제품 | SMT | 수출 | 128,877 | 241,483 | 62,807 | 내수 | 29,915 | 36,601 | 11,261 | 합계 | 158,792 | 278,085 | 74,068 | 반도체 | 수출 | 461 | 4,804 | 219 | 내수 | 41,629 | 105,482 | 2,822 | 합계 | 42,090 | 110,286 | 3,041 | 공작기계 | 수출 | 8,236 | 29,523 | 11,595 | 내수 | 21,652 | 37,973 | 17,900 | 합계 | 29,889 | 67,496 | 29,495 | 합 계 | 수출 | 817,746 | 1,447,165 | 414,705 | 내수 | 165,921 | 343,757 | 78,617 | 합계 | 983,667 | 1,790,922 | 493,322 | ※ 2024년의 금액은 9월 1일 인적분할 이후의 재무정보 입니다. | 나. 판매방법 및 판매경로 등 사업부문 | 제품ㆍ서비스의 명칭 | 시장구분 | 판매경로(비중) | 판매방법 | 판매전략 | 주요매출처(비중) | 시큐리티 | 감시카메라, 저장장치,주변기기, 액세서리 등 | 내수 | 직판(40%)대리점(60%) | 일반 | - 대리점 유통 활성화 및 건전성 확보를 위해 지속 노력하는 한편, 파트너 프로그램과 연계한 SI(System Integrator) 선행영업을 강화하고 End-user까지 선행영업 대상을 점차 확대- 회사/제품 홍보를 위해 지역별 Security 관련 전시회 참석이나 협력업체 공동 마케팅 등을 진행하고, 웹사이트, 소셜미디어 등 온라인 채널도 적극 활용 | Anixter 등… 앞 1,500자만 보여줍니다 (전체 3,733자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.

비용 구성(비용의 성격별 분류)

비용의 성격별 분류 (연결) | 비용의 성격별 분류 공시 | 당반기 | (단위 : 천원) | 　 | 장부금액 | 　 | 공시금액 | 　 | 3개월 | 누적 | 상품 매입 및 재고자산의 변동 | 36,649,641 | 94,928,176 | 원재료와 소모품의 사용액 | 152,208,643 | 251,613,112 | 종업원급여비용 | 111,304,997 | 224,338,138 | 복리후생비 | 9,873,754 | 18,526,817 | 감가상각비 | 10,387,931 | 20,693,331 | 무형자산상각비 | 1,201,130 | 2,424,790 | 감가상각비, 사용권자산 | 3,122,204 | 6,269,896 | 보관료 | 13,096,650 | 24,336,199 | 세금과공과 | 2,378,626 | 6,644,600 | 수선유지비 | 601,107 | 1,170,100 | 임차료 | 2,125,523 | 4,116,633 | 전산비 | 8,911,097 | 21,165,484 | 지급수수료 | 28,233,092 | 52,572,554 | 로열티비용 | 13,093,825 | 20,164,768 | 외주용역비 | 47,099,396 | 83,503,461 | 기타 비용 | 36,422,851 | 63,527,089 | 합계 | 476,710,467 | 895,995,148 | | 전반기 | (단위 : 천원) | 　 | 장부금액 | 　 | 공시금액 | 　 | 3개월 | 누적 | 상품 매입 및 재고자산의 변동 | 61,119,797 | 93,810,329 | 원재료와 소모품의 사용액 | 85,321,556 | 201,555,400 | 종업원급여비용 | 103,406,952 | 213,339,581 | 복리후생비 | 7,871,812 | 15,368,809 | 감가상각비 | 8,075,540 | 14,870,491 | 무형자산상각비 | 1,164,059 | 2,325,823 | 감가상각비, 사용권자산 | 1,501,921 | 4,347,473 | 보관료 | 12,528,718 | 23,862,364 | 세금과공과 | 1,713,151 | 5,394,766… 앞 1,200자만 보여줍니다 (전체 6,000자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.

영업부문

영업부문 (연결) | 영업부문에 대한 공시 | 영업부문에 대한 공시 | 당반기 | (단위 : 천원) | 　 | 부문의 합계 | 부문의 합계 합계 | 　 | 영업부문 | 중요한 조정사항 | 　 | 부문간 제거한 금액 | 중단영업에 대한 조정 | 　 | 부문 | 부문 합계 | 부문 | 부문 합계 | 부문 | 부문 합계 | 　 | 보고부문 | 보고부문 | 보고부문 | 　 | 시큐리티부문 | 산업용장비부문 | 반도체설계부문 | 시큐리티부문 | 산업용장비부문 | 반도체설계부문 | 시큐리티부문 | 산업용장비부문 | 반도체설계부문 | 재화(또는 용역) | CCTV 및 주변기기 등의 제조 및 판매 | SMT 등의 제조 및 판매 | 비전 SoC 및 NPU 설계 | 　 | 　 | 　 | 　 | 　 | 　 | 　 | 　 | 　 | 　 | 주요 고객에 대한 정보 | 국내 및 해외 일반 | 삼성전자, 해외 | 국내 및 해외 일반 | 　 | 　 | 　 | 　 | 　 | 　 | 　 | 　 | 　 | 　 | 수익 | 1,283,805,830 | 246,335,616 | 0 | 　 | 　 | 　 | 　 | (546,474,714) | 　 | 　 | 　 | 0 | 983,666,732 | 영업이익(손실) | 66,535,692 | 2,508,393 | (765,342) | 　 | 　 | 　 | 　 | 18,627,499 | 　 | 　 | 　 | 765,342 | 87,671,584 | 법인세비용차감전순이익(손실) | 44,430,654 | 6,396,605 | 55,329,631 | 　 | 　 | 　 | 　 | (38,002,601) | 　 | 　 | 　 | 759,462 | 68,913,751 | 당기순이익(손실) | 39,052,660 | 9,960,214 | 55,329,631 | 　 | 　 | 　 | 　 | (43,095,603) | 　 | 　 | 　 | 0 | 61,246,902 | 이자수익(금융수익) | 1,664,117 | 868,343 | 8,063 | 　 | 　 | 　 | 　 | 0 | 　 | 　 | 　 | 　 | 2,540,523 | 이자비용 | 8,101,331 | 4,161,801 | 0 | 　 | 　 | 　 | 　 | 148,352 | 　 | 　 | 　 | 　 | 12,411,484 | 감가상각비와 상각비 | 14,329,790 | 12,234,738 | 0 | 　 | 　 | 　 | 　 | 2,823,489 | 　 | 　 | 　 | 　 | 29,388,017 | 자산 | 2,402,610,023 | 770,622,224 | 2,575,915 | 　 | 　 | 　 | 　 | (929,816,360) | 　 | … 앞 1,500자만 보여줍니다 (전체 3,339자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.

정기공시의 해당 절을 그대로 옮긴 것으로, 표는 글자로 풀어 보여줍니다. 숫자는 원문 단위를 따릅니다.

분기별 수치

분기	매출액	영업이익	영업이익률	공시
2026 2Q공시: 2026 반기	5,423억	656억	12.1%	DART 새 창에서 열기
2026 1Q	4,414억	221억	5.0%	DART 새 창에서 열기
2025 4Q공시: 2025 사업	4,592억	305억	6.7%	DART 새 창에서 열기
2025 3Q	4,227억	312억	7.4%	DART 새 창에서 열기
2025 2Q공시: 2025 반기	4,572억	563억	12.3%	DART 새 창에서 열기
2025 1Q	4,518억	443억	9.8%	DART 새 창에서 열기
2024 연간공시: 2024 사업	4,933억	-1억	0.0%	DART 새 창에서 열기
2024 3Q	1,395억	54억	3.9%	DART 새 창에서 열기

분기값은 3개월 단독 기준입니다. 원본 공시에서 차액을 계산할 수 없는 기간은 원문 기간으로 표시하며, 접수번호의 DART 링크에서 원자료를 확인할 수 있습니다.

핵심 지표

TTM 매출: 1.87조; 최근 4개 분기 합계
TTM 영업이익률: 8.0%
매출 성장: +18.6%; 2025 2Q 대비
이익률 변화: −0.2%p; 2025 2Q 대비
단순 ROE: 12.4%; TTM 순이익 ÷ 자본
이익률 변동폭: 8.4%p; 최근 7개 분기 중 흑자 7개

모두 공시된 분기 수치로 계산한 값입니다. 분기가 빠진 기간은 계산하지 않습니다.

이 점수의 출처

beam: 40%
사람 평가: 40%
평균 (목록 점수): 40%
룰 기반 점수: 37%

목록의 해자 점수는 평가자별 점수의 평균입니다. 평가 근거는 ‘해자 평가’ 탭에서 평가자별로 볼 수 있습니다. 룰 기반 점수는 재무만으로 계산한 1차 스크리닝이며 최종 해자 점수가 아닙니다. 평가 방법

평가 이력

40% beam현재2026. 10. 26.
40% 사람 평가현재2026. 08. 12.
29% 룰 기반 자동2026. 08. 07.

발행본만 이력에 남습니다. 점수 변화를 원문 근거와 함께 비교하세요.

해자 점수는 공개된 공시자료를 바탕으로 한 주관적 평가이며 투자 권유가 아닙니다.