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036220 · KOSDAQ · 의료용 기기 제조업 · 일반 기업 · 상장 2024. 03. 13.

오상헬스케어

경제적 해자

42%보통

2개 평가 평균

  • beam40
  • OpenAI44

분기별 실적 추이

2026 2Q (공시 2026 반기)매출액 191억 · 영업이익률 −42.2%
매출액 (최대 420억)영업이익률 (−49.6% ~ 15.3%)

분기값은 3개월 단독 기준으로 정규화해 표시합니다. 원본 반기·3분기·사업보고서에서 차액을 계산할 수 없는 경우에는 원문 기간과 함께 표시하며, 결측 마진은 0%로 간주하지 않습니다.

장기 실적2017–2025 연간 · 8년

흑자 연도
6 / 8년
가장 나빴던 해
−30.8%
2024년 영업이익률
이익률 중앙값
3.1%
최고 2020년 62.3%
매출 연평균 성장
+11.4%
543억 → 1,286억
2025매출액 1,286억 · 영업이익률 1.9%
매출액 (최대 3,558억)영업이익률 (−30.8% ~ 62.3%)

사업보고서의 1년 합계입니다. 연결재무제표를 우선하고, 연결이 없는 해는 별도재무제표를 씁니다. 결측 마진은 0%로 간주하지 않습니다.

연도에 따라 연결과 별도재무제표가 섞여 있습니다. 연결 범위가 바뀐 해는 앞뒤를 그대로 비교하기 어렵습니다.

해자 평가평가자 2곳

OpenAIgpt-5-codex44%보통

2026 1Q 기준평가 2026. 08. 19.근거 공시 새 창에서 열기

최신 실적 반영 전 · 이 평가는 2026 1Q 공시까지를 근거로 썼습니다. 이후 2026 2Q 실적이 공시되었습니다.

영업이익률 2026 1Q −19.2% → 2026 2Q −42.2% (−23.1%p)

혈당 스트립·HbA1c 소모품, 면역·분자진단의 규제·검증 장벽과 100여개국 유통망이 강점이다. 그러나 팬데믹 이후 매출 믹스와 마진 변동이 크고, 상위 2개 고객이 43.24%를 차지하며 TTM 영업이익률은 -5.05%다.

해자 세부 항목

진입장벽
58

규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유

전환비용
48

고객이 갈아타는 데 드는 비용

브랜드 / IP 소유
43

자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가

네트워크효과
24

사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가

가격결정력
29

주 근거는 영업이익률

마진추세
17

3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화

해자 관점 긍정 요소

오상헬스케어는 생화학·면역·분자진단 제품을 개발·생산·판매한다. 2026년 1분기 매출은 혈당측정기 50.97%, 당화혈색소 측정기 13.17%, 면역진단 30.77%, 분자진단 2.62%다. 혈당측정기는 기기와 일회용 스트립을 함께 사용하는 구조이고, HbA1c 제품도 카트리지를 반복 사용한다. 2003년 국내 기업 최초로 혈당측정기 미국 FDA 인증을 취득했고, SelexOn 면역진단기기와 HLA·HPV·STD·결핵 등 Real Time PCR 제품을 보유한다.

진입장벽은 의료기기 규제, 정확도·품질 검증, 병원·약국 유통망에서 발생한다. 30년 가까운 체외진단 사업 경험과 100여개국의 해외 대리점 네트워크, 미국·브라질 법인, 국제기구 및 글로벌 거래처 확보는 신규 기업이 단기간에 복제하기 어렵다. 85명의 연구개발 인력 중 박사 8명·석사 37명이 포함되고, 2026년 1분기 연구개발비는 60.45억원으로 매출의 26.43%였다. 기기와 시약이 특정 검사 프로토콜에 들어가면 사용자 교육·품질관리·재검증 때문에 전환비용이 생긴다. 특히 혈당 스트립과 HbA1c 카트리지는 기기 설치 기반이 유지될 경우 반복 매출을 만들 수 있다는 점을 높게 평가했다.

다만 네트워크 효과와 가격결정력은 제한적으로 봤다. 100여개국 대리점은 판매망이지 사용자 수가 늘수록 제품 가치가 자동으로 커지는 플랫폼은 아니다. 해외 매출 비중이 88.18%이고, 당분기 주요 고객 A사 30.20%, B사 13.04%로 두 곳이 43.24%를 차지한다. 혈당측정기와 스트립은 경쟁제품으로 교체할 수 있고, 국가별 보험·입찰·대리점 가격 경쟁에 노출된다. 면역진단 매출도 팬데믹 시기 39.34%까지 커졌다가 현재 30.77%로 내려와, 특정 감염병 수요가 반복된다고 볼 수 없다. 수주잔고 대신 해외 바이어의 forecast와 월별 주문으로 매출이 인식되는 구조이므로 장기 계약의 안정성도 제한적이다.

재무 추세는 구조적 강점을 상쇄한다. 2026년 1분기 매출 228.76억원, 영업손실 43.85억원, 영업이익률 -19.17%이고 TTM 매출은 1,193.76억원, 영업손실 60.29억원, 영업이익률 -5.05%다. 2025년 연간은 1.89% 흑자였지만 2024년 연간 -30.79%였고, 2025년 1·2분기에는 각각 12.67%, 15.25%였다가 3·4분기와 2026년 1분기에 다시 약 -19%로 하락했다. 반복 소모품과 규제·유통 장벽은 일반 의료기기 도매보다 높은 점수를 정당화하지만, 팬데믹 이후 수익성 변동과 고객 집중을 반영해 44점으로 평가했다.

비판적으로 봐야 할 것

면역진단 매출은 팬데믹 수요의 영향을 받았고, 현재 상위 2개 고객이 43.24%다. 해외 바이어 forecast가 확정 장기 수주를 의미하지 않으며 국가별 인증·입찰·환율 위험이 있다. 혈당·HbA1c 설치 기반의 실제 반복 구매율과 제품별 마진은 공시만으로 확인하지 못했다.

총평

중간 해자 — 규제·반복 소모품·글로벌 유통망은 유효하지만 고객 집중과 팬데믹 이후 마진 변동성이 크다.

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해자 점수
42%업종 43위 / 61개중앙값 49%
영업이익률 (최신 분기)
−42.2%업종 50위 / 57개중앙값 6.6%
0이 회사중앙값100
규모가 비슷한 회사해자영업이익률매출 (분기)
씨유메디칼KOSDAQ51%27.7%212억
엠아이텍KOSDAQ51%29.4%198억
오스테오닉KOSDAQ50%18.4%132억
메디아나KOSDAQ45%14.0%211억
코렌텍KOSDAQ44%5.6%258억
나노엔텍KOSDAQ43%5.5%125억
오상헬스케어KOSDAQ42%−42.2%191억
시지메드텍KOSDAQ41%2.2%153억
제노레이KOSDAQ37%0.9%266억
씨어스KOSDAQ28%45.6%284억

업종은 한국거래소 분류 기준이며, 여러 사업을 하는 회사는 실제 사업과 분류가 다를 수 있습니다. 비교 회사는 같은 업종에서 최신 분기 매출이 가장 비슷한 곳을 골랐습니다. 해자 점수는 평가자별 판단이고, 순위는 정보 제공용입니다.

공시 원문 발췌2026 반기 정기공시

DART 원문 전체 새 창에서 열기
사업의 개요
체외진단(IVD, In Vitro Diagnostics)은 혈액/체액/침 등 인체에서 유래한 물질을 이용해 몸 밖에서 신속하게 병을 진단하는 기술로, 그 결과를 토대로 환자의 치료 및 약물 처방의 방향을 결정하는 중요한 역할을 합니다. 체외진단은 환자 치료의 필수적이고 전문화된 요소로 자리매김하고 있으며, 개인 맞춤형 치료를 제공하는 현대 정밀 의학 분야에서 그 중요도가 점점 높아지고 있는 상황입니다.이러한 체외진단 분야에서 당사는 모든 질병을 간단하게 측정할 수 있는 세상을 실현하고자 "Technology for Everyone"을 기업의 목표로 설립되어, 생화학진단, 면역진단, 분자진단 제품을 개발/생산/판매하고 있습니다. 당사의 주요 종속회사인 OSANG LLC는 당사가 영위하는 사업의 미국 유통과 산하 종속기업 OSANG DO BRASIL LIMITADA의 관리 업무를 수행하고 있으며, OSANG DO BRASIL LIMITADA는 브라질 유통을 담당하고 있습니다. 생화학진단은 생화학 반응을 이용하여 인체 내의 혈액 등을 분석하여 질병을 진단하는 진단법의 하나로서 당사의 자가혈당측정기, POCT HbA1c 측정기, POCT 콜레스테롤 측정기 제품들은 생화학진단 사업영역에 포함됩니다. 면역진단은 특이적으로 결합하는 항원-항체 반응을 이용한 검사방법으로 당사의 SelexOn 등 진단기기와 코로나19 자가진단키트 등 진단키트 제품이 해당됩니다. 해당 진단 방식을 이용한 제품으로는 면역진단기기를 이용한 정량 측정 검사(심장 질환, 암 질환, 호르몬 질환 등)와 기기가 필요하지 않은 육안으로 결과를 해석할 수 있는 정성 측정 검사(코로나19 등 호흡기 감염 검사, 뎅기열 검사 등)로 구분됩니다.분자진단 검사는 검체에서 추출한 핵산(DNA/RNA)을 직접 검사하며, 중합 효소 연쇄 반응(PCR, Polymerase Chain Reaction)을 기반으로 진단하는 분야입니다. 특히 분자진단은 높은 민감도와 특이도로 잠재적 가치와 시장성이 높은 분야입니다.신사업으로 바이오 헬스케어 등을 추진하고 있으며, 자세한 내용은 '7.
주요 제품 및 서비스
가. 주요 제품 등의 현황 (단위: 백만원) | 매출 유형 | 품목 | 2026년 반기(제31기) | 2025년(제30기) | 2024년(제29기) | 매출액 | 비중 | 매출액 | 비중 | 매출액 | 비중 | 제품매출 | 생화학진단 | 혈당측정기 | 23,707 | 56.43% | 59,528 | 46.28% | 58,726 | 72.96% | 당화혈색소측정기 | 8,676 | 20.65% | 12,875 | 10.01% | 11,175 | 13.88% | 콜레스테롤 측정기 | 387 | 0.92% | 883 | 0.69% | 1,997 | 2.48% | 기타 | 46 | 0.11% | 59 | 0.05% | 39 | 0.05% | 소계 | 32,816 | 78.11% | 73,345 | 57.02% | 71,937 | 89.38% | 면역진단 | 7,091 | 16.88% | 50,608 | 39.34% | 3,608 | 4.48% | 분자진단 | 1,459 | 3.47% | 3,291 | 2.56% | 3,111 | 3.87% | 기타 | 109 | 0.26% | (25) | -0.02% | 443 | 0.55% | 제품 계 | 41,475 | 98.72% | 127,219 | 98.90% | 79,099 | 98.27% | 상품 매출 | 532 | 1.27% | 1,396 | 1.09% | 1,375 | 1.71% | 기타 매출 | 6 | 0.01% | 14 | 0.01% | 14 | 0.02% | 합 계 | 42,013 | 100.00% | 128,629 | 100.00% | 80,488 | 100.00% | (주1) | 상기 품목별 제품에 대한 설명은 다음과 같습니다. | 생화학진단 | 혈당측정기 | 당사는 2002년부터 개인이 병원을 방문하지 않고 스스로 자신의 혈당을 측정하고 관리할 수 있는 휴대용 혈당측정기 및 스트립을 제조 및 판매하고 있으며, 2003년 국내 기업 최초로 미국 FDA 인증을 취득한 바 있습니다. 본 제품은 혈당측정기에 일회용 소모품인 스트립을 삽입한 후 손 끝에서 채취한 혈액을 주입하여 혈당을 측정하는 방식으로 사용되며, 주로 의료기상이나 약국, 온라인 병원 … 앞 1,200자만 보여줍니다 (전체 2,782자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.
매출 및 수주상황
가. 매출실적 (1) 내수/수출 매출 비중 (단위: 백만원) | 매출유형 | 품 목 | 2026년 반기(제31기) | 2025년(제30기) | 2024년(제29기) | 제품매출 | 혈당측정기 | 수 출 | 20,619 | 53,551 | 53,101 | 내 수 | 3,088 | 5,977 | 5,625 | 합 계 | 23,707 | 59,528 | 58,726 | 당화혈색소측정기 | 수 출 | 7,343 | 10,619 | 9,480 | 내 수 | 1,332 | 2,256 | 1,695 | 합 계 | 8,675 | 12,875 | 11,175 | 콜레스테롤측정기 | 수 출 | 233 | 630 | 1,753 | 내 수 | 154 | 253 | 244 | 합 계 | 387 | 883 | 1,997 | 분자진단 시약및 KIT | 수 출 | 964 | 2,443 | 2,190 | 내 수 | 495 | 863 | 921 | 합 계 | 1,459 | 3,306 | 3,111 | 면역진단기기및 측정마커 | 수 출 | 6,890 | 49,876 | 1,300 | 내 수 | 201 | 732 | 2,308 | 합 계 | 7,091 | 50,608 | 3,608 | 기타 | 수 출 | 85 | 58 | 39 | 내 수 | 72 | (25) | 442 | 합 계 | 157 | 33 | 481 | 상품 및 기타 매출 | 수 출 | 316 | 716 | 1,118 | 내 수 | 221 | 680 | 272 | 합 계 | 537 | 1,396 | 1,390 | 합 계 | 수 출 | 36,450 | 117,893 | 68,981 | 내 수 | 5,563 | 10,736 | 11,507 | 합 계 | 42,013 | 128,629 | 80,488 | (2) 주요 판매경로 및 매출 비중 (단위: 백만원) | 매출유형 | 품목 | 구분 | 판매경로 | 2026년 반기(제31기) | 2025년(제30기) | 2024년(제29기) | 매출액 | 비중 | 매출액 | 비중 | 매출액 | 비중 | 제품매출 | 혈당측정기 | 수출 | 당사 ⇒ 해외바이어 ⇒ 보험회사,도매상 ⇒ 병원,약국 ⇒ 소비자 | 19,825 | 47.19% | 51,653 | 40.16% | 49,250 | 61.19% | 당사 ⇒ Local업체 ⇒ 해외바이어⇒ 병원,약국 ⇒ 소비자 | 794 | 1.89% | 1,898 | 1.48% | 3,851 | 4.78% | 국내 | 당사 ⇒ 총판, 지역 대리점, 의료기상,약국 ⇒ 소비자 | 3,088 | 7.35% | 5,977 | 4.65% | 5,625 | 6.99% | 소계 | 23,707 | 56.43% | 59,528 |… 앞 1,500자만 보여줍니다 (전체 5,987자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.
비용 구성(성격별 비용)
성격별 비용의 기능별 배분 합계 | 감가상각비, 유형자산 | 2,052,690 | 667,357 | 468,856 | 3,188,903 | | 전반기 | (단위 : 천원) |   | 매출원가 | 판매비와 일반관리비 | 경상개발비 | 성격별 비용의 기능별 배분 합계 | 감가상각비, 유형자산 | 2,042,530 | 571,724 | 375,777 | 2,990,031 | |   | 담보로 제공된 유형자산에 대한 공시 | 당반기말 | (단위 : 천원) |   | 담보 제공의 유형 |   | 자기를 위하여 제공한 담보 |   | 담보제공처 |   | (주)우리은행, ㈜하나은행 |   | 유형자산의 분류 | 유형자산의 분류 합계 |   | 토지 | 건물 | 담보로 제공된 유형자산 | 16,127,650 | 7,128,410 | 23,256,060 | 담보설정금액 |   |   | 48,000,000 | 실행금액 |   |   | 38,423,000 | | 전기말 | (단위 : 천원) |   | 담보 제공의 유형 |   | 자기를 위하여 제공한 담보 |   | 담보제공처 |   | (주)우리은행, ㈜하나은행 |   | 유형자산의 분류 | 유형자산의 분류 합계 |   | 토지 | 건물 | 담보로 제공된 유형자산 | 16,127,650 | 7,282,261 | 23,409,911 | 담보설정금액 |   |   | 48,000,000 | 실행금액 |   |   | 38,912,520 | | | 9. 무형자산 (연결) | 무형자산의 구성내역 | 당반기말 | (단위 : 천원) |   |   | 총장부금액 | 감가상각누계액 및 상각누계액 | 손상차손누계액 | 정부보조금 | 장부금액 합계 | 영업권 이외의 무형자산 | 15,247,207 | (6,038,951) | (59,859) | (33) | 9,148,364 | 영업권 이외의 무형자산 | 저작권, 특허권, 기타 산업재산권, 용역운영권 | 852,299 | (490,269) | 0 | 0 | 362,030 | 컴퓨터소프트웨어 | 7,302,412 | (5,139,547) | 0 | (33) | 2,162,… 앞 1,200자만 보여줍니다 (전체 6,000자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.

정기공시의 해당 절을 그대로 옮긴 것으로, 표는 글자로 풀어 보여줍니다. 숫자는 원문 단위를 따릅니다.

분기별 수치

분기매출액영업이익영업이익률공시
2026 2Q공시: 2026 반기191억-81억−42.2%DART 새 창에서 열기
2026 1Q229억-44억−19.2%DART 새 창에서 열기
2025 4Q공시: 2025 사업290억-32억−11.0%DART 새 창에서 열기
2025 3Q255억-49억−19.1%DART 새 창에서 열기
2025 2Q공시: 2025 반기420억64억15.2%DART 새 창에서 열기
2025 1Q321억41억12.7%DART 새 창에서 열기
2024 4Q공시: 2024 사업194억-82억−42.2%DART 새 창에서 열기
2024 3Q204억-71억−35.0%DART 새 창에서 열기
2024 2Q공시: 2024 반기200억-44억−21.9%DART 새 창에서 열기
2024 1Q207억-51억−24.6%DART 새 창에서 열기
2023 4Q공시: 2023 사업146억-72억−49.6%DART 새 창에서 열기
2023 3Q200억-81억−40.5%DART 새 창에서 열기
2023 2Q공시: 2023 반기357억26억7.2%DART 새 창에서 열기
2023 1Q2,855억1,556억54.5%DART 새 창에서 열기
2022 4Q공시: 2022 사업456억7억1.6%DART 새 창에서 열기
2022 3Q294억2억0.7%DART 새 창에서 열기
2022 2Q공시: 2022 반기477억158억33.1%DART 새 창에서 열기
2022 1Q711억325억45.8%DART 새 창에서 열기
2021 연간공시: 2021 사업1,323억-71억−5.4%DART 새 창에서 열기
2021 3Q331억5억1.5%DART 새 창에서 열기

분기값은 3개월 단독 기준입니다. 원본 공시에서 차액을 계산할 수 없는 기간은 원문 기간으로 표시하며, 접수번호의 DART 링크에서 원자료를 확인할 수 있습니다.

최신 재무 · 2026 2Q

매출액
191억
영업이익
-81억
당기순이익
-43억
영업이익률
−42.24%
자산총계
3,419억
자본총계
2,796억
연결재무제표 기준 · 원본 2026 반기 · 수집 2026. 10. 25.DART 원문 새 창에서 열기

핵심 지표

TTM 매출
965억
최근 4개 분기 합계
TTM 영업이익률
−21.3%
매출 성장
−54.5%
2025 2Q 대비
이익률 변화
−57.5%p
2025 2Q 대비
단순 ROE
−3.0%
TTM 순이익 ÷ 자본
이익률 변동폭
57.5%p
최근 8개 분기 중 흑자 2개

모두 공시된 분기 수치로 계산한 값입니다. 분기가 빠진 기간은 계산하지 않습니다.

이 점수의 출처

beam
40%
OpenAIgpt-5-codex
44%
평균 (목록 점수)
42%
룰 기반 점수
0%

목록의 해자 점수는 평가자별 점수의 평균입니다. 평가 근거는 ‘해자 평가’ 탭에서 평가자별로 볼 수 있습니다. 룰 기반 점수는 재무만으로 계산한 1차 스크리닝이며 최종 해자 점수가 아닙니다. 평가 방법

평가 이력

  1. 40% beam현재2026. 10. 26.
  2. 44% OpenAI현재2026. 08. 19.
  3. 3% 룰 기반 자동2026. 08. 07.

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해자 점수는 공개된 공시자료를 바탕으로 한 주관적 평가이며 투자 권유가 아닙니다.