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474610 · KOSDAQ · 기타 금속 가공제품 제조업 · 일반 기업 · 상장 2024. 11. 19.

RF시스템즈

경제적 해자

48%보통

3개 평가 평균

  • DeepSeek53
  • beam45
  • 사람 평가46

분기별 실적 추이

2026 2Q (공시 2026 반기)매출액 116억 · 영업이익률 14.4%
매출액 (최대 327억)영업이익률 (0.0% ~ 15.2%)

분기값은 3개월 단독 기준으로 정규화해 표시합니다. 원본 반기·3분기·사업보고서에서 차액을 계산할 수 없는 경우에는 원문 기간과 함께 표시하며, 결측 마진은 0%로 간주하지 않습니다.

해자 평가평가자 3곳

DeepSeekdeepseek-v4.1-flash53%보통

2026 반기 기준평가 2026. 10. 26.근거 공시 새 창에서 열기

딥 브레이징 접합기술로 방산용 레이다·안테나·환경제어시스템을 만드는 회사다. 2026년 상반기 매출 215.9억원·영업이익 27.9억원(12.9%), 순이익 34.9억원을 냈다.

해자 세부 항목

진입장벽
65

규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유

전환비용
50

고객이 갈아타는 데 드는 비용

브랜드 / IP 소유
35

자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가

네트워크효과
15

사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가

가격결정력
50

주 근거는 영업이익률

마진추세
50

3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화

해자 관점 긍정 요소

해자의 원천: 딥 브레이징·방산 탐색기 안테나

2026 반기보고서(20260814000664)에 따르면 레이다시스템 40.7%, 안테나시스템 33.1%, 환경제어시스템 15.7%, 민수 10.2%, 기타 0.2%의 매출 구조다. 회사는 금속 특수접합기술인 딥 브레이징으로 탐색기 안테나를 국산화했고, 레이다·안테나·환경제어시스템을 방산 체계종합업체에 공급한다. 방산 부품은 군 요구사항·품질·납기·보안 인증이 필요하고, 무기체계에 한 번 채택되면 설계 변경이 어렵다. 2024년 매출 327억원·영업이익 17억원(5.2%), 2025년 382억원·41억원(10.6%), 2026년 상반기 216억원·27.9억원(12.9%)으로 개선됐다. 수주잔고는 1,061.7억원이다.

실적

2026년 상반기 매출 215.9억원, 영업이익 27.9억원(12.9%), 순이익 34.9억원이다. 1분기 매출 100.0억원·영업이익 11.2억원(11.2%), 2분기 매출 115.8억원·영업이익 16.7억원(14.4%)이다. 2025년 매출 382억원, 영업이익 41억원(10.6%), 순이익 52억원이었다. 자본 562억원, 자산 883억원이다.

해자의 강도

딥 브레이징은 이종 금속을 정밀하게 적층·접합해 소형 경량화가 필요한 유도무기 부품을 만드는 기술로, 탐색기 안테나 국산화와 방산 체계종합업체의 품질 승인이 진입장벽이다. 수주잔고 1,061.7억원은 2025년 매출의 2.8배로, 방산 양산·후속 사업의 가시성을 보여준다. 다만 고객 A가 상반기 매출의 45.7%(98.6억원), 고객 B가 15.3%로 상위 2개 고객이 61.0%를 차지한다. 2024년에는 순손실 -41억원을 냈다.

비판적으로 봐야 할 것

  • 고객 A가 상반기 매출의 45.7%(98.6억원), 고객 B가 15.3%다. 상위 2개 고객이 61.0%를 차지해 방산 체계종합업체의 발주 일정에 직접 노출된다.
  • 2024년 매출 327억원·영업이익 17억원이지만 순손실 -41억원을 냈다. 상장·평가·금융비용 등 원인은 확인하지 못했다.
  • 2024~2025년만 공시돼 상장 전후 장기 실적을 비교하기 어렵다. 2026년 상반기 12.9% 마진의 지속성도 확인하지 못했다.
  • 수주잔고 1,061.7억원의 납기·취소 가능성, 무기체계별 매출 인식 시점은 확인하지 못했다. 방산 보안상 수주 상세가 공개되지 않았다.
  • 레이다 40.7%·안테나 33.1%·환경제어 15.7%의 부문별 이익은 공시에 없다. 어느 제품이 이익을 내는지 확인하지 못했다.
  • 민수 10.2%는 원자현미경 등으로, 방산과 다른 경기·기술 경쟁에 노출된다. 민수 사업의 수익성은 확인하지 못했다.
  • 2026년 2분기 순이익 21.0억원이 영업이익 16.7억원을 웃돈다. 금융손익·법인세·관계기업 요인은 확인하지 못했다.
  • 차입금, 재고, 매출채권, 현금 흐름, 연구개발비, 생산능력·가동률은 확인하지 못했다.

총평

딥 브레이징 기반 탐색기 안테나·레이다·환경제어시스템의 방산 인증·교체비용, 수주잔고 1,061.7억원, 2025~2026년 10~13% 영업이익률은 해자의 근거다. 다만 고객 A 45.7%·상위 2개 61.0%, 2024년 순손실, 짧은 공시 이력을 감안해 53점으로 둔다. 우진엔텍(54)보다 약간 낮고 케이엘넷(58)보다 낮다.

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해자 점수
48%업종 4위 / 25개중앙값 42%
영업이익률 (최신 분기)
14.4%업종 5위 / 25개중앙값 5.5%
0이 회사중앙값100
규모가 비슷한 회사해자영업이익률매출 (분기)
유진테크놀로지KOSDAQ53%−8.3%96억
조선선재KOSPI50%24.1%164억
RF시스템즈KOSDAQ48%14.4%116억
포인트엔지니어링KOSDAQ46%12.0%104억
삼미금속KOSDAQ44%11.7%223억
에이치와이티씨KOSDAQ44%−0.5%103억
엔알비KOSDAQ44%9.4%199억
포메탈KOSDAQ43%4.0%175억
신진에스엠KOSDAQ42%7.1%170억
세명전기KOSDAQ33%44.2%126억

업종은 한국거래소 분류 기준이며, 여러 사업을 하는 회사는 실제 사업과 분류가 다를 수 있습니다. 비교 회사는 같은 업종에서 최신 분기 매출이 가장 비슷한 곳을 골랐습니다. 해자 점수는 평가자별 판단이고, 순위는 정보 제공용입니다.

공시 원문 발췌2026 반기 정기공시

DART 원문 전체 새 창에서 열기
사업의 개요
당사는 금속 특수접합기술인 딥 브레이징 기술(Dip Brazing) 및 고도의 방산분야 무기체계 설계기술을 기반으로 레이다시스템, 안테나시스템 및 환경제어시스템을 개발하여 LIG디펜스앤에어로스페이스㈜를 비롯하여 다수의 방산기업에 공급하고 있습니다. 딥 브레이징 기술은 정밀 가공된 금속 부품을 여러층으로 적층한 후, 각 접합면 사이에 특수 접합재를 도포하여 하나의 일체형 제품으로 구현하는 접합 기술입니다. 다른 접합기술 보다 더욱 정밀한 접합이 가능해 부품의 소형 경량화에 유리하며, 유도무기와 같이 초고속으로 비행하는 무기체계용 부품 제작에 적합한 기술로 평가받고 있습니다. 당사는 설립 당시 국내 기반이 열악했던 딥 브레이징 기술을 방산 사업에 적용 가능한 수준으로 안정화함으로써, 전량 수입에 의존했던 탐색기 안테나(Seeker Antenna)의 국산화에 성공하였습니다. 탐색기 안테나는 적을 탐지하고, 이를 추적해야 하는 유도 무기의 핵심 부품으로 과거에는 미국, 프랑스와 같은 주요 선진국들로부터 매우 고가에 수입되었던 부품입니다. 당사는 이러한 핵심 부품의 국산화를 계기로 방산 체계종합업체들로부터 부품 설계 및 생산 역량을 인정받을 수 있었고, 다양한 무기체계에 대한 협력 개발을 통해 보다 높은 수준의 통합설계 기술력과 생산설비 등을 구축하였습니다. 특히 엄격한 군 요구사항에 대응할 수 있도록 연구개발부터 생산, 조립, 시험평가, 품질검사에 이르는 전공정을 수행하는 종합 프로세스를 확보하였으며, 이를 기반으로 단순부품 단위 사업을 넘어 시스템 단위의 사업으로 제품 영역을 확장하였습니다. 당사가 개발한 레이다 시스템, 안테나 시스템 및 환경제어 시스템은 다양한 무기체계에 적용되어 실전에서 운용되고 있습니다. 당사는 이를 통해 축적한 기술력과 사업 수행 역량을 바탕으로 민수 분야의 원자현미경시장에 진출하였으며, 최근에는 위성, MRO, 부체계 사업, Microwave generator 안테나 시스템 등 다양한 분야의 사업 영역의 확장을 위해 노력하고 있습니다. [주요 제품 및 무기체계별 적용 제품] | 구분 | 적용 | 레이다시스템 | OOO 탐지 레이다(OOO-74K OO-II), 해상감시레이다, 항공관제레이다 등 | 안테나시스템 | 지대공 미사일(OO-II, OO),대함 미사일(OO), 함대공 미사일(OO) 등 | 환경제어시스템 | OOO 탐지 레이다(OOO-74K OO-II), OOOO레이다, OO관제레이다 등 | 당사의 매출실적은 다음과 같습니다. (단위 : 백만원) | 구 분 | 2026년(제27기 반기) | 2025년(제26기) | 2024년(제25기) | 제품 | 방산 | 레이다시스템 | 8,790 | 12,945 | 9,652 | 안테나시스템 | 7,149 | 15,142 | 7,050 | 환경제어시스템 | 3,395 | 4,584 | 6,930 | 민수 | 2,210 | 4,408 | 4,862 | 소 계 | 21,544 … 앞 1,500자만 보여줍니다 (전체 1,732자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.
매출 및 수주상황
가. 매출실적 (단위 : 백만원) | 구 분 | 2026년(제27기 반기) | 2025년(제26기) | 2024년(제25기) | 제품 | 방산 | 레이다시스템 | 8,790 | 12,945 | 9,652 | 안테나시스템 | 7,149 | 15,142 | 7,050 | 환경제어시스템 | 3,395 | 4,584 | 6,930 | 민수 | 2,210 | 4,408 | 4,862 | 소 계 | 21,544 | 37,079 | 28,494 | 상품(주1) | 방산 | 15 | 4 | 3,162 | 민수 | - | - | 316 | 소 계 | 15 | 4 | 3,478 | 기타 | 29 | 1,091 | 700 | 합 계 | 21,588 | 38,174 | 32,672 | (주1) 상품 매출의 경우 2025년 계정 재분류로 2024년까지 상품으로 분류되었던 품목들이 제품매출로 분류되었습니다. 나. 판매경로 및 판매전략 (1) 판매조직 당사의 판매조직은 국내 및 해외 파트로 구성이 되어 있습니다. 세부적으로 국내파트에서 국내의 무기체계개발사업 및 양산사업을 담당하고 있으며, 구미에 별도의 영업사무소를 설치하여 양산사업에 대해 선제적으로 대응하고 있습니다. 해외파트는 해외신규고객사 발굴 및 해외 고객사 관리업무를 수행하고 있습니다. 각 파트별로 영업, 사업성검토, 계약체결 및 계약관리, 납품관리 등 공통된 업무를 수행하고 있습니다. [판매조직도] | 조직도.jpg 판매조직도 | (2) 판매전략당사의 강점은 연구소의 우수한 시스템 설계기술 및 축적된 노하우를 바탕으로 제조,조립, 품질시스템을 활용하여 고객사의 요구조건에 부합하는 제품을 개발부터 양산, A/S까지 수행하여 최상의 고객만족실현을 기본 판매전략으로 하며, 진행 중인 사업분야외 후속사업, 성능개량 사업, 신규사업 등으로 사업영역을 확장하는 판매전략을 채택하고 있습니다. [판매전략] | 판매전략-v2.jpg 판매전략 | 다. 수주상황 보고서 제출일 현재 당사의 수주잔액 현황은 아래와 같습니다. (단위 : 백만원) | 구 분 | 수주잔고 | 제27기 반기 | 106,174 | (주1) 당사가 수주하는 제품은 대부분 방산제품으로 보안관계상 수주상황에 대해 상세히 기재하지 아니하고 기말잔액을 표시하였습니다. 5. 위험관리 및 파생거래 가. 자본위험관리 당사의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적의 자본구조를 유지하는 것입니다. 당사는 자본관리지표로 부채비율을 이용하고 있습니다. 이 비율은 총부채를 총자본으로 나누어 산출하고 있으며 총부채 및 총자본은 재무제표에 공시된 숫자로 계산합니다. 당반기말 및 전기말 현재 당사의 부채비율은 다음과 같습니다. (단위: 천원) | 구분 | 당반기말 | 전기말 | 부채총계 | 32,093,387 … 앞 1,500자만 보여줍니다 (전체 4,616자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.
비용 구성(비용의 성격별 분류)
비용의 성격별 분류당반기 및 전반기 중 발생한 비용의 성격별 분류내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) | 구 분 | 당반기 | 전반기 | 재고자산의 변동 | (5,233,977) | (3,279,788) | 원재료 및 상품의 매입 | 13,014,612 | 9,397,701 | 종업원급여 | 6,468,727 | 5,511,866 | 감가상각ㆍ무형자산상각비 | 1,219,945 | 943,882 | 지급임차료 | 26,987 | 36,976 | 외주비 | 520,170 | 779,907 | 지급수수료 | 1,162,058 | 597,155 | 소모품비 | 654,826 | 377,406 | 기타 비용 | 967,331 | 815,407 | 합 계(주1) | 18,800,679 | 15,180,512 | (주1) 포괄손익계산서상 매출원가 및
영업부문
영업부문 정보(1) 당사는 단일보고부문으로 구성되어 있으며, 당반기 및 전반기 중 지역별 매출은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) | 구 분 | 당반기 | 전반기 | 대한민국 | 19,588,655 | 15,458,464 | 기타 | 1,999,525 | 1,595,379 | 합 계 | 21,588,180 | 17,053,843 | (2) 당반기 및 전반기 중 매출액의 10% 이상을 차지하는 고객으로부터의 매출은 다음과 같습니다.① 당반기 | (단위 : 천원) | 구 분 | 당반기 | A사 | 9,861,655 | B사 | 3,297,798 | ② 전반기 | (단위 : 천원) | 구 분 | 전반기 | A사 | 8,294,973 | B사 | 1,731,924 | C사 | 2,521,284 | 6. 배당에 관한 사항 1. 회사의 배당정책에 관한 사항 가. 배당 목표 결정 시 사용하는 재무지표 및 산출방법당사는 적정한 이익 분배를 통한 기업가치 극대화를 목표로 하고 있으며, 주주들의 배당에 대한 기대에 부응할 수 있는 안정된 배당 정책을 유지하기 위하여 최선을 다하고 있습니다. 현금배당 등의 규모는 향후 회사의 지속적인 성장을 위한 투자와 경영실적 및 Cash flow 상황 등을 감안하여 전략적으로 결정하고 있습니다. 나. 향후 배당 수준의 방향성당사의 배당은 배당가능이익 범위 내에서 이루어지며, 배당 여부 및 배당금액은 미래 성장을 위한 투자계획 및 재무구조 등을 종합적으로 감안하여 결정하고 있습니다.향후에도 주주가치 제고와 주주환원 확대를 위해 투자계획 및 재무안정성 지표 등을 종합적으로 고려하여 배당을 결정할 계획입니다. 다. 배당 제한 관련 정책 보고서 제출일 현재 배당 제한 관련 정책은 없습니다. 2. 배당관련 예측가능성 제공에 관한 사항 가. 정관상 배당절차 개선방안 이행 가부 구분 | 결산배당 | 분기ㆍ중간배당 | 정관상 배당액 결정 기관 | 주주총회 | 이사회 | 정관상 배당기준일을 배당액 결정 이후로 정할 수 있는지 여부 | X | X | 배당절차 개선방안 이행 관련 향후 계획 | - | - | 나. 배당액 확정일 및 배당기준일 지정 현황 구분 | 결산월 | 배당여부 | 배당액확정일 | 배당기준일 | 배당 예측가능성제공여부 | 비고 | 결산배당 | 2025년 12월 | X | - | 2025년 12월 31일 | X | - | 결산배당 | 2024년 12월 | X | - | 2024년 12월 31일 | X | - | 결산배당 | 2023년 12월 | X | - | 2023년 12월 31일 | X | - | 3.

정기공시의 해당 절을 그대로 옮긴 것으로, 표는 글자로 풀어 보여줍니다. 숫자는 원문 단위를 따릅니다.

분기별 수치

분기매출액영업이익영업이익률공시
2026 2Q공시: 2026 반기116억17억14.4%DART 새 창에서 열기
2026 1Q100억11억11.2%DART 새 창에서 열기
2025 4Q공시: 2025 사업135억16억11.6%DART 새 창에서 열기
2025 3Q76억6억8.1%DART 새 창에서 열기
2025 2Q공시: 2025 반기104억16억15.2%DART 새 창에서 열기
2025 1Q67억3억4.4%DART 새 창에서 열기
2024 연간공시: 2024 사업327억17억5.2%DART 새 창에서 열기

분기값은 3개월 단독 기준입니다. 원본 공시에서 차액을 계산할 수 없는 기간은 원문 기간으로 표시하며, 접수번호의 DART 링크에서 원자료를 확인할 수 있습니다.

최신 재무 · 2026 2Q

매출액
116억
영업이익
17억
당기순이익
21억
영업이익률
14.38%
자산총계
883억
자본총계
562억
별도재무제표 기준 · 원본 2026 반기 · 수집 2026. 10. 25.DART 원문 새 창에서 열기

핵심 지표

TTM 매출
427억
최근 4개 분기 합계
TTM 영업이익률
11.6%
매출 성장
+11.4%
2025 2Q 대비
이익률 변화
−0.8%p
2025 2Q 대비
단순 ROE
11.2%
TTM 순이익 ÷ 자본
이익률 변동폭
10.8%p
최근 6개 분기 중 흑자 6개

모두 공시된 분기 수치로 계산한 값입니다. 분기가 빠진 기간은 계산하지 않습니다.

이 점수의 출처

DeepSeekdeepseek-v4.1-flash
53%
beam
45%
사람 평가
46%
평균 (목록 점수)
48%
룰 기반 점수
37%

목록의 해자 점수는 평가자별 점수의 평균입니다. 평가 근거는 ‘해자 평가’ 탭에서 평가자별로 볼 수 있습니다. 룰 기반 점수는 재무만으로 계산한 1차 스크리닝이며 최종 해자 점수가 아닙니다. 평가 방법

평가 이력

  1. 53% DeepSeek현재2026. 10. 26.
  2. 45% beam현재2026. 10. 25.
  3. 46% 사람 평가현재2026. 08. 16.
  4. 37% 룰 기반 자동2026. 08. 07.

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해자 점수는 공개된 공시자료를 바탕으로 한 주관적 평가이며 투자 권유가 아닙니다.