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238200 · KOSDAQ · 기타 식품 제조업 · 일반 기업 · 상장 2018. 12. 26.

비피도

경제적 해자

44%보통

3개 평가 평균

  • DeepSeek41
  • beam40
  • OpenAI51

분기별 실적 추이

2026 2Q (공시 2026 반기)매출액 36억 · 영업이익률 −11.4%
매출액 (최대 62억)영업이익률 (−66.4% ~ 21.6%)

분기값은 3개월 단독 기준으로 정규화해 표시합니다. 원본 반기·3분기·사업보고서에서 차액을 계산할 수 없는 경우에는 원문 기간과 함께 표시하며, 결측 마진은 0%로 간주하지 않습니다.

장기 실적2018–2025 연간 · 8년

흑자 연도
4 / 8년
가장 나빴던 해
−36.4%
2024년 영업이익률
이익률 중앙값
2.6%
최고 2018년 23.6%
매출 연평균 성장
+4.1%
149억 → 197억
2025매출액 197억 · 영업이익률 7.1%
매출액 (최대 197억)영업이익률 (−36.4% ~ 23.6%)

사업보고서의 1년 합계입니다. 연결재무제표를 우선하고, 연결이 없는 해는 별도재무제표를 씁니다. 결측 마진은 0%로 간주하지 않습니다.

연도에 따라 연결과 별도재무제표가 섞여 있습니다. 연결 범위가 바뀐 해는 앞뒤를 그대로 비교하기 어렵습니다.

해자 평가평가자 3곳

DeepSeekdeepseek-v4.1-flash41%보통

2026 반기 기준평가 2026. 10. 26.근거 공시 새 창에서 열기

특허 비피더스 균주를 기반으로 프로바이오틱스 원말·완제품을 ODM·자사 브랜드로 만드는 회사다. 2026년 상반기 매출 61.0억원·영업손실 10.1억원, 순이익 29.9억원을 냈다.

해자 세부 항목

진입장벽
55

규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유

전환비용
40

고객이 갈아타는 데 드는 비용

브랜드 / IP 소유
50

자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가

네트워크효과
10

사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가

가격결정력
35

주 근거는 영업이익률

마진추세
25

3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화

해자 관점 긍정 요소

해자의 원천: 특허 균주·GMP 배양·ODM

2026 반기보고서(20260814001247)에 따르면 ODM 완제품 74.9%, 원말 20.8%, 자사 브랜드 4.3%의 매출 구조다. 회사는 Bifidobacterium bifidum BGN4, BOFI, AD011 등 자체 특허균주를 보유하고, 미국 FDA NDI·GRAS 인증과 USP 등재, 건강기능식품 GMP 시설을 기반으로 프로바이오틱스 원말·완제품을 생산한다. 균주·배양·제형 기술과 개별인정형 원료 파이프라인은 신규 진입자가 단기간에 확보하기 어려운 기반이다. 다만 2018년 23.6%에서 2024년 -36.4%, 2026년 상반기 -16.5%로 수익성이 크게 변동했다.

실적

2026년 상반기 연결 매출 61.0억원, 영업손실 -10.1억원, 순이익 29.9억원이다. 1분기 매출 25.0억원·영업손실 -6.0억원, 2분기 매출 36.0억원·영업손실 -4.1억원이다. 2025년 매출 197억원, 영업이익 14억원(7.1%), 순손실 -2억원이었다. 자본 489억원, 자산 642억원이다.

해자의 강도

특허 균주·FDA NDI·GRAS·USP 등재는 원말·ODM 수주의 신뢰 기반이고, GMP 배양·제형 기술은 품질·생균수 관리의 진입장벽이다. 다만 2026년 상반기 매출은 전년 동기보다 -41.9% 줄었고, 영업손실 -10.1억원이다. 순이익 29.9억원에는 관계기업투자이익 30.3억원이 포함돼 영업 성과와 질이 다르다. ODM 74.9% 의존도 높고, 개별인정형 원료의 허가·상용화는 아직 진행 중이다.

비판적으로 봐야 할 것

  • 2026년 상반기 영업손실 -10.1억원, 순이익 29.9억원이다. 순이익은 관계기업투자이익 30.3억원에 힘입은 것으로, 영업으로는 적자다.
  • 2026년 2분기 매출 36.0억원이 전년 동기 62.0억원보다 -41.9% 줄었다. ODM 고객 발주·제품 믹스의 영향은 확인하지 못했다.
  • 2024년 매출 124억원·영업손실 -45억원(-36.4%), 순손실 -54억원으로 대규모 적자를 냈다. 2025년 7.1% 흑자 후 2026년 상반기 다시 적자다.
  • ODM 완제품 74.9% 의존도가 높다. 10% 이상 고객 공시는 확인하지 못했지만, 특정 ODM 고객·제품의 발주에 좌우될 수 있다.
  • 개별인정형 원료(과민면역피부·체지방 감소)는 허가·상용화 전이다. 2027~2029년 목표의 실현 가능성과 임상 비용은 확인하지 못했다.
  • 자사 브랜드 비피도랩 4.3%는 작다. 브랜드 인지도·재구매율·마케팅비는 확인하지 못했다.
  • 중국 영유아 균주 등록, 펫푸드·영양제 등 신사업의 매출 기여는 확인하지 못했다.
  • 2026년 2분기 순이익 3.2억원이 영업손실 -4.1억원과 차이 난다. 금융손익·관계기업 요인은 확인하지 못했다.
  • 차입금, 현금 흐름, 재고, 매출채권, 연구개발비, 생산능력·가동률은 확인하지 못했다.

총평

특허 비피더스 균주·FDA NDI·GRAS·USP 등재·GMP 배양과 ODM 74.9%의 고객 기반은 해자의 근거다. 다만 2026년 상반기 영업손실 -10.1억원, 매출 -41.9%, 2024년 -36.4%, 순이익의 관계기업 이익 의존, 개별인정형 원료의 미상용화를 감안해 41점으로 둔다. 팜스빌(38)보다 높고 슈프리마에이치큐(47)보다 낮다.

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해자 점수
44%업종 13위 / 34개중앙값 43%
영업이익률 (최신 분기)
−11.4%업종 33위 / 34개중앙값 4.2%
0이 회사중앙값100
규모가 비슷한 회사해자영업이익률매출 (분기)
셀로맥스사이언스KOSDAQ57%19.3%51억
인산가KOSDAQ46%3.3%99억
비피도KOSDAQ44%−11.4%36억
아미코젠KOSDAQ44%−9.7%134억
팜스빌KOSDAQ43%−6.8%24억
바이오포트KOSDAQ41%7.0%218억
에이치엘사이언스KOSDAQ41%−111.6%※25억
서울식품공업KOSPI39%1.3%168억
프롬바이오KOSDAQ34%−3.8%147억
뉴온KOSDAQ31%1.3%138억

업종은 한국거래소 분류 기준이며, 여러 사업을 하는 회사는 실제 사업과 분류가 다를 수 있습니다. 비교 회사는 같은 업종에서 최신 분기 매출이 가장 비슷한 곳을 골랐습니다. 해자 점수는 평가자별 판단이고, 순위는 정보 제공용입니다.

공시 원문 발췌2026 반기 정기공시

DART 원문 전체 새 창에서 열기
사업의 개요
당사는 지근억 교수 연구팀이 1994년에 한국 유아들의 장에서 발견하고 배양에 성공한 Bifidobacterium bifidum BGN4 와 Bifidobacterium logum BORI 등 생리활성 비피더스균을 기반으로 하는 프로바이오틱스 원말 및 완제품 제조사업을 영위하고 있습니다. 1999년에 당사를 설립한 후, 2001년 '지근억비피더스' 완제품을 시장에 출시하였습니다. 2002년 8월 건강기능식품법이 제정된 후에 당사는 2004년 3월에 건강기능식품으로서 비피더스균을 비롯한 다양한 프로바이오틱스 균주 원말 및 이를 함유한 건강기능식품을 제조, 판매하고 있습니다. 당사는 자사 브랜드로 '비피도랩(BIFIDO LAB)'등을 운영하고 있고, 프로바이오틱스 균주 연구개발 및 완제품 생산력을 바탕으로 국내외 회사에 생산자 개발방식 (ODM : Original Design Manufacturing)서비스를 제공하고 있습니다. 당사는 건강기능식품 우수제조기준(GMP) 시설에서 다양한 건강기능식품(프로바이오틱스)을 생산하고 있습니다. 당사는 국내 최초와 세계에서 6번째로 미국 식품의약구(FDA)의 신규 원료(NDI)와 원료 안정성(GRAS) 인증을 받은 독자적인 특허균주(BGN4, BOFI, AD011)를 보유중이고, BGN4균주는 최근 미국약전(USP)에 등록되며 관리기준을 인정 받았습니다. 차기 파이프라인으로서는 BiGex를 이용한 eLBP(engineered Live Biotherapeutic Products, 유전자 재조합 기반 생균치료제) 마이크로바이옴 치료제 개발을 진행하고 있습니다. BiGex는 비피도가 확립한 Bifidobacterium 기반의 단백질 발현시스템으로, 치료용 유전자를 도입한 Bifidobacterium을 체내로 전달하여 치료용 약물을 발현, 방출시키는 시스템으로 신약 파이프라인 개발의 플랫폼 기술로 활용할 수 있습니다. Bifidobacterium 기반 발현시스템의 전체 구성요소를 자체적으로 제작하여 원천기술을 확보하였습니다. 가. 프로바이오틱스 균주 개발 (1) 산업 특성 및 개요 : 고시형 vs 개별인정형 원료 건강기능식품은 인체에 유용한 기능성을 가진 원료나 성분을 사용하여 제조?가공한 식품으로, 식품의약품안전처(이하 식약처)에 품목제조신고를 거쳐 판매됩니다. 이는 크게 ‘고시형 원료’와 ‘개별인정형 원료’로 구분됩니다. 고시형 원료는 식약처에서 안전성과 기능성을 공인하여 ‘건강기능식품의 기준 및 규격’에 등재한 원료이며, 누구나 기준에 맞춰 제조ㆍ판매할 수 있습니다. 현재 영양성분 28종과 기능성 원료 68종이 등재되어 있습니다. 개별인정형 원료는 고시형 외에 개발 기업이 개별적으로 안전성과 기능성 자료를 제출하여 식약처로부터 승인받은 원료입니다. 인정일로부터 일정 기간 독점적 제조/판매 권한을 확보할 수 있어 고부가가치 비즈니스 창출이 가능합니다. (2) 프로바이오틱스 시장 동향 및 당사 포지셔닝 고시형 프로바이오틱스는 유익균 증식 및 유해균 억제, 배변활동 원활, 장 건강에 도움을 줄… 앞 1,500자만 보여줍니다 (전체 4,020자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.
주요 제품 및 서비스
당사의 주요 제품인 Bifidobacterium 및 Lactobacillus 속의 프로바이오틱스 균주는 장내 미생물 균형 유지를 위해 가장 이로운 미생물로 알려져 있으며, 오늘날 기능성 식품 분야에 널리 응용되고 있습니다.당사는 30년 이상의 장내 미생물 배양 및 산업화 기술을 집약한 마이크로바이옴 산업화 기반기술인 MAP(Microbiome Accelerating Platform)을 구축하였습니다. 이를 기반으로 장관 내 미생물 균형 유지를 위해 가장 이로운 미생물로 알려져 있는 Bifidobacterium과 Lactobacillus를 중심으로 인체 건강증진에서의 역할과 기능을 규명하여 식품산업에 적용할 수 있는 프로바이오틱스를 발굴하였습니다. 나아가 대량 생산 및 제품화할 수 있는 기술과 설비를 확보하여 신규 제품개발에 집중하고 있습니다. 가. 주요 제품 등의 현황 (단위 : 천원, %) | 구분 | 상표 | 제 28기(2026년 반기) | 제 27 기(2025년말) | 제 26 기(2024년말) | 매출액 | 비중 | 매출액 | 비중 | 매출액 | 비중 | 완제품 | 자사 | BIFIDOLAB 외 | 263,150 | 4.32 | 2,453,630 | 13.08 | 1,858,750 | 15.39 | ODM | 비피젠 외 | 4,557,794 | 74.88 | 13,999,943 | 74.64 | 8,603,061 | 71.22 | 원말 | B. bifidum BGN4 외 | 1,265,450 | 20.80 | 2,303,933 | 12.28 | 1,618,349 | 13.39 | 합 계 | 6,086,394 | 100.00 | 18,757,506 | 100.00 | 12,080,160 | 100.00 | 나. 주요 제품 등의 가격변동 추이당사가 생산하는 건강기능식품 완제품과 원말 제품은 주문자의 요청 사양에 따라 개발하여 생산하고 있어 납품 가격을 일괄로 적용할 수 없습니다. 또한, 각 국가별 시장상황 및 사업 파트너와의 계약 조건에 따라 판매 가격을 결정하여 사업연도별로 가격의 변동이 클 수 있습니다. (단위 : 원/EA, 원/KG) | 구 분 | 제 28 기(2026년 반기) | 제 27 기(2025년말) | 제 26 기(2024년말) | 완제품(EA) | 내 수 | 183.74 | 2… 앞 1,200자만 보여줍니다 (전체 1,676자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.
매출 및 수주상황
가. 매출실적 (단위 : 천원) | 매출 유형 | 품 목 | 제 28 기(2026년 반기) | 제 27 기(2025년말) | 제 26 기(2024년말) | 수량 | 금액 | 수량 | 금액 | 수량 | 금액 | 제품 | 완제품 (백만EA) | 수 출 | 5.1 | 1,114,089 | 17.3 | 3,829,510 | 15.1 | 2,951,121 | 내 수 | 20.2 | 3,706,855 | 61.6 | 12,624,062 | 35.8 | 7,510,690 | 소 계 | 25.3 | 4,820,944 | 78.9 | 16,453,572 | 50.9 | 10,461,811 | 원말 (Ton) | 수 출 | 1.2 | 576,703 | 2.9 | 1,345,411 | 2.5 | 1,009,814 | 내 수 | 41.1 | 688,747 | 81.0 | 958,522 | 39.0 | 608,535 | 소 계 | 42.3 | 1,265,450 | 83.9 | 2,303,933 | 41.5 | 1,618,349 | 합계 | 수 출 | 6.3 | 1,690,792 | 20.2 | 5,174,921 | 17.6 | 3,960,935 | 내 수 | 61.3 | 4,395,602 | 142.6 | 13,582,584 | 74.8 | 8,119,225 | 합 계 | 67.6 | 6,086,394 | 162.8 | 18,757,505 | 92.4 | 12,080,160 | 나. 판매경로당사는 자사 상표 부착 제품과 주문자 상표 부착 제품(ODM 방식)을 생산, 판매하고 있습니다. 각 분류별 판매 경로는 아래와 같습니다. (단위 : 천원,%) | 매출유형 | 품 목 | 구 분 | 판매경로 | 26년 반기매출액 | 매출비중 | 제품 | 완제품 | 수 출 | 당사 → 현지유통업체 → 해외최종소비자 | 263,150 | 4.32 | 당사 → 해외브랜드社 → 해외최종소비자 | 850,939 | 13.98 | 내 수 | 당사 → 최종소비자 | 0 | 0.00 | 당사 → 국내브랜드社 → 최종소비자 | 3,706,855 | 60.90 | 원말 | 수 출 | 당사 → 현지유통업체 → 현지제조업체 | 576,703 | 9.48 | 내 수 | 당사 → 국내제조업체 | 688,747 | 11.32 | 합계 | 6,086,394 | 100.00 | - 자사 상표는 BIFIDO LAB, Zigunuk 등이 있으며, 주문자 상표는 거래처별로 다양한 상표를 부착한 제품을 판매하고 있습니다. 원말 제품은 원료 형태로 공급되며 별도의 상표를 부착하지 않습니다. 다. 판매전략(1) 수출확대 전략식약처의 통계에 따르면 건강기능식품 수출액은 2020년 2,264억 원, 2021년 2,306억 원, 2022년 2,78… 앞 1,500자만 보여줍니다 (전체 5,989자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.
비용 구성(비용의 성격별 분류)
당반기와 전반기 중 발생한 비용의 성격별 분류는 다음과 같습니다. (단위: 천원) | 구분 | 제 28(당) 기 반기 | 제 27(전) 기 반기 | 매출원가 |

정기공시의 해당 절을 그대로 옮긴 것으로, 표는 글자로 풀어 보여줍니다. 숫자는 원문 단위를 따릅니다.

분기별 수치

분기매출액영업이익영업이익률공시
2026 2Q공시: 2026 반기36억-4억−11.4%DART 새 창에서 열기
2026 1Q25억-6억−23.9%DART 새 창에서 열기
2025 4Q공시: 2025 사업48억4억7.4%DART 새 창에서 열기
2025 3Q37억-4억−10.1%DART 새 창에서 열기
2025 2Q공시: 2025 반기62억13억21.6%DART 새 창에서 열기
2025 1Q49억79,444,9641.6%DART 새 창에서 열기
2024 4Q공시: 2024 사업38억-8억−21.8%DART 새 창에서 열기
2024 3Q24억-16억−66.4%DART 새 창에서 열기
2024 2Q공시: 2024 반기30억-12억−39.6%DART 새 창에서 열기
2024 1Q32억-9억−28.4%DART 새 창에서 열기
2023 4Q공시: 2023 사업47억-1억−2.9%DART 새 창에서 열기
2023 3Q50억-1억−2.8%DART 새 창에서 열기
2023 2Q공시: 2023 반기56억4억6.9%DART 새 창에서 열기
2023 1Q33억-5억−13.7%DART 새 창에서 열기
2022 4Q공시: 2022 사업39억-1억−3.5%DART 새 창에서 열기
2022 3Q44억6억14.4%DART 새 창에서 열기
2022 2Q공시: 2022 반기27억86,914,5873.3%DART 새 창에서 열기
2022 1Q36억7억18.5%DART 새 창에서 열기
2021 연간공시: 2021 사업121억-10억−8.4%DART 새 창에서 열기
2021 3Q22억-7억−31.4%DART 새 창에서 열기

분기값은 3개월 단독 기준입니다. 원본 공시에서 차액을 계산할 수 없는 기간은 원문 기간으로 표시하며, 접수번호의 DART 링크에서 원자료를 확인할 수 있습니다.

최신 재무 · 2026 2Q

매출액
36억
영업이익
-4억
당기순이익
3억
영업이익률
−11.38%
자산총계
642억
자본총계
489억
연결재무제표 기준 · 원본 2026 반기 · 수집 2026. 10. 25.DART 원문 새 창에서 열기

핵심 지표

TTM 매출
146억
최근 4개 분기 합계
TTM 영업이익률
−7.0%
매출 성장
−41.9%
2025 2Q 대비
이익률 변화
−33.0%p
2025 2Q 대비
단순 ROE
3.8%
TTM 순이익 ÷ 자본
이익률 변동폭
88.0%p
최근 8개 분기 중 흑자 3개

모두 공시된 분기 수치로 계산한 값입니다. 분기가 빠진 기간은 계산하지 않습니다.

이 점수의 출처

DeepSeekdeepseek-v4.1-flash
41%
beam
40%
OpenAIgpt-5-codex
51%
평균 (목록 점수)
44%
룰 기반 점수
3%

목록의 해자 점수는 평가자별 점수의 평균입니다. 평가 근거는 ‘해자 평가’ 탭에서 평가자별로 볼 수 있습니다. 룰 기반 점수는 재무만으로 계산한 1차 스크리닝이며 최종 해자 점수가 아닙니다. 평가 방법

평가 이력

  1. 41% DeepSeek현재2026. 10. 26.
  2. 40% beam현재2026. 10. 24.
  3. 51% OpenAI현재2026. 08. 19.
  4. 22% 룰 기반 자동2026. 08. 07.

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해자 점수는 공개된 공시자료를 바탕으로 한 주관적 평가이며 투자 권유가 아닙니다.