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002200 · KOSPI · 골판지, 종이 상자 및 종이용기 제조업 · 일반 기업 · 상장 1974. 06. 28.

한국수출포장공업

경제적 해자

40%보통

2개 평가 평균

  • beam38
  • 사람 평가41

분기별 실적 추이

2026 2Q (공시 2026 반기)매출액 772억 · 영업이익률 −12.6%
매출액 (최대 786억)영업이익률 (−12.6% ~ 8.3%)

분기값은 3개월 단독 기준으로 정규화해 표시합니다. 원본 반기·3분기·사업보고서에서 차액을 계산할 수 없는 경우에는 원문 기간과 함께 표시하며, 결측 마진은 0%로 간주하지 않습니다.

장기 실적2016–2025 연간 · 10년

흑자 연도
7 / 10년
가장 나빴던 해
−2.8%
2017년 영업이익률
이익률 중앙값
5.2%
최고 2018년 8.2%
매출 연평균 성장
+2.7%
2,283억 → 2,896억
2025매출액 2,896억 · 영업이익률 −2.3%
매출액 (최대 3,414억)영업이익률 (−2.8% ~ 8.2%)

사업보고서의 1년 합계입니다. 연결재무제표를 우선하고, 연결이 없는 해는 별도재무제표를 씁니다. 결측 마진은 0%로 간주하지 않습니다.

해자 평가평가자 2곳

사람 평가41%보통

2026 1Q 기준평가 2026. 08. 16.근거 공시 새 창에서 열기

최신 실적 반영 전 · 이 평가는 2026 1Q 공시까지를 근거로 썼습니다. 이후 2026 2Q 실적이 공시되었습니다.

영업이익률 2026 1Q −10.4% → 2026 2Q −12.6% (−2.2%p)

1957년 이래 오산 원지 공장과 안성·양산·대전 상자 공장으로 원지부터 상자까지 일괄 생산해 원지 재고 관리가 쉽다고 쓴다. 단 회사가 "기술적 차별화에 의한 진입장벽은 낮은 수준" 이라 자인하고 적자 6/9 에 이번 −10.37% 다.

해자 세부 항목

진입장벽
35

규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유

전환비용
30

고객이 갈아타는 데 드는 비용

브랜드 / IP 소유
10

자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가

네트워크효과
10

사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가

가격결정력
20

주 근거는 영업이익률

마진추세
15

3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화

해자 관점 긍정 요소

원지를 자기가 만들어 상자까지 간다.

1957년 골판지상자공장 설립 이래 오산 원지 공장에서 라이너지와 강화골심지를 만들고 안성·양산·대전 상자 공장에서 상자와 원단, 부속을 공급한다. 원지에서 골판지원단, 상자에 이르기까지 일괄 생산체제이고 회사가 그 이점을 "항시 필요한 원지를 빠른 시간내에 공급이 가능하며 원지재고 관리가 용이" 하다고 적는다.

이 프레임에서 원지 보유 여부가 골판지사를 가르는 지점이었다 — 대림제지(41)가 "일부업체를 제외하고는 일괄 생산체제가 구축되어 있지 못해 원지 가격상승에 따른 원가부담이 가중" 된다고 썼고, 대영포장(41)은 원지 보유 여부를 밝히지 않았다. 이 회사는 그 일괄 체제를 갖는 쪽이다.

공장 배치도 권역을 나눈다 — 안성(수도권)·양산(영남)·대전(중부) 이고, 골판지 상자는 부피가 커서 멀리 못 나르는 품목이라 그 배치가 조건이다.

대체재 위협이 낮다. 회사가 골판지를 "압축강도가 강하고 완충기능을 겸비한 강유양성의 특징" 이라 하고 "포장재료로서 환경보존과 관련하여 플라스틱, 비닐 포장 소재들과 달리 회수 및 재활용성이 뛰어나 다른 대체제의 위협이 낮은 수준" 이라 쓴다. 규제가 플라스틱을 밀어내는 방향이면 그 자리가 커진다.

수요 근거도 함께 낸다 — "농.수산물의 포장 및 인터넷 전자상거래의 활성화와 스치로폴 완충제품이 골판지상자로 대체되는 경향" 이다.

산업의 성격을 정확히 적는다 — "원지 제조시 대규모의 용수가 필요하고 건조공정이 필수적으로 전력비, 연료비등 에너지 관련비용이 크게 차지하는 에너지 다소비 산업" 이고 원자재(펄프·고지) 점유비율이 매우 높다고 밝힌다.

비판적으로 봐야 할 것

회사가 진입장벽이 낮다고 자인한다.

**"제지산업의 특성상 제품의 차별성이 매우 적고, 기술적 차별화에 의한 진입장벽은

낮은수준에 있습니다."**

이 프레임에서 자기 울타리가 낮다고 쓴 회사는 그대로 반영해 왔다 (그린플러스 41·페이퍼코리아 40·대림제지 41).

적자 6/9 에 두 해 연간이 −0.19%·−2.26% 다. 2024년 4분기 −5.42%, 2025년 4분기 −7.62% 로 두 해 모두 4분기가 나빴고 이번은 −10.37% 로 그중 가장 깊다. 별도도 −10.56% 이고 회사가 원인을 밝히지 않는다.

매출이 3,017.6 → 2,896.0억으로 −4.0% 다.

에너지 다소비 산업이라 전력비·연료비가 원가를 정하고 원자재 비중도 높다고 회사가 쓰는데, 판가·고지·펄프 단가가 없어 전가율을 못 쟀다(관찰 9). 신대양제지(43)는 상자 판가 2년 −12.3% vs 원지 매입 −6.0% 를 냈다.

단일 사업부문이다. 회사가 "골판지 상자 매출액비율 100%의 매출구조를 갖춘 골판지용지 일관생산 전문업체로서 별도의 사업부문은 구분하지 않습니다" 라 밝혀 원지와 상자의 손익을 나눌 수 없다.

점유율·경쟁 구도가 없다. 대영포장(41)은 5년 시계열로 7.44%를, 대림제지(41)는 5.1%를 냈다.

공장별 생산능력·가동률·내부거래 규모도 없고, 고객·수출 비중도 전무하다.

총평

41. 1957년 이래 오산 원지와 안성·양산·대전 상자 공장으로 일괄 생산체제를 갖췄고, 골판지가 재활용성으로 대체재 위협이 낮으며 스티로폼을 대체하는 방향이라는 것이 근거다. 원지 보유가 이 계열에서 갈림길이었다는 점도 함께 본다.

대영포장(41)·대림제지(41)와 같은 점수다. 대영포장은 점유율을 5년 시계열로 냈고, 대림제지는 5.1% 를 출처와 함께 냈다. 이 회사는 일괄 체제를 갖는 대신 점유율이 없고 적자가 더 깊다(이번 −10.37%).

신대양제지(43)·아세아제지(44)보다 두세 점 아래다. 그 둘은 가동률 97.23% 나 "수직계열화를 이룬 메이저 5개사"라는 과점 구도를 냈고 본체 마진이 8~10%대였다.

그 이상 못 올린 결정적 이유는 회사 자신의 문장이다 — "기술적 차별화에 의한 진입장벽은 낮은수준" 이라 쓰고, 아홉 분기 중 여섯이 적자에 이번이 −10.37% 다.

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해자 점수
40%업종 6위 / 9개중앙값 41%
영업이익률 (최신 분기)
−12.6%업종 9위 / 9개중앙값 3.2%
0이 회사중앙값100
규모가 비슷한 회사해자영업이익률매출 (분기)
삼륭물산KOSDAQ43%7.6%298억
아세아제지KOSPI43%5.4%2,295억
신대양제지KOSPI42%8.5%1,745억
대영포장KOSPI41%3.2%800억
한국팩키지KOSDAQ41%3.3%626억
태림포장KOSPI40%2.1%2,123억
한국수출포장공업KOSPI40%−12.6%772억
블루산업개발KOSPI36%2.7%282억
리더스코스메틱KOSDAQ30%−7.1%206억

업종은 한국거래소 분류 기준이며, 여러 사업을 하는 회사는 실제 사업과 분류가 다를 수 있습니다. 비교 회사는 같은 업종에서 최신 분기 매출이 가장 비슷한 곳을 골랐습니다. 해자 점수는 평가자별 판단이고, 순위는 정보 제공용입니다.

공시 원문 발췌2026 반기 정기공시

DART 원문 전체 새 창에서 열기
사업의 개요
1957년 골판지상자공장 설립이후 발전을 거듭하여 온 한국수출포장공업은 골판지원지를 포함하여 골판지 생산업체로서 현재 골판지상자 공장인 안성과 양산, 대전공장에서 상자와 원단, 부속 등을 공급하고 있으며 골판지원지 공장인 오산에서 라이너지 및 강화골심지등의 제품을 공급하여 원지에서부터 골판지원단, 상자에 이르기 까지 일괄 생산체제의 기업으로 항시 필요한 원지를 빠른 시간내에 공급이 가능하며 원지재고 관리가 용이 합니다. 이러한 생산체제를 바탕으로 원가절감과 안정적인 생산을 통한 영업망확보로 지속적인 수익창출에 힘쓰고 있습니다. 골판지 산업은 산업생산물 포장에 사용되기 때문에 산업경기 동향에 따라 수요가 좌우되며 GDP 수준에 비례하여 성장하는 특징이 있습니다. 또한 골판지 원지 제조시 대규모의 용수가 필요하고 건조공정이 필수적으로 전력비, 연료비등 에너지 관련비용이 크게 차지하는 에너지 다소비 산업이며 원자재(펄프 및 고지) 점유비율이 매우 높습니다. 생산과정에서 폐지사용에 따른 산업폐기물이 다량 방출되어 회사는 공해방지시설, 폐수처리시설을 완벽하게 관리하고 있습니다. 골판지는 압축강도가 강하고 완충기능을 겸비한 강유양성의 특징을 가지고 있으며 포장재료로서 환경보존과 관련하여 플라스틱, 비닐 포장 소재들과 달리 회수 및 재활용성이 뛰어나 다른 대체제의 위협이 낮은 수준이며 제지산업의 특성상 제품의 차별성이 매우 적고, 기술적 차별화에 의한 진입장벽은 낮은수준에 있습니다.우리나라 전체 경제 규모의 확대와 농.수산물의 포장 및 인터넷 전자상거래의 활성화와 스치로폴 완충제품이 골판지상자로 대체되는 경향에 힘입어 골판지 상자에 대한 수요는 매년 증가하면서 지속적인 성장이 예상됩니다. 사업부문 골판지 상자 매출액비율 100%의 매출구조를 갖춘 골판지용지 일관생산 전문업체로서 별도의 사업부문은 구분하지 않습니다. 조직도 조직도(사업).jpg 조직도(사업) 2.
주요 제품 및 서비스
당사는 골판지 원지생산과 골판지 원단 및 상자를 생산, 판매하고 있습니다. 각 제품별 매출액 및 총 매출액에서 차지하는 비율은 다음과 같습니다. 2026.06.30 현재 (단위 : 천원 ) | 사업부문 | 품 목 | 구체적용도 | 매출액(비율) | 골 판 지 상 자 | 상 자 | 식료품 외 포 장 용 | 114,833,732 | 78.48% | 골 판 지 원 단 | 원 단 | 골판지 상자 제작용 | 31,493,529 | 21.52% | 골 판 지 원 지 | 골판지원지 | 골판지표면용 및 이면용 | - | 0.00% | 계 | - | - | 146,327,261 | 주요 제품등의 가격변동추이 (단위 : kg/원, m2/원 ) 품 목 | 70기 2분기 | 69기 | 68기 | 골판지상자 | 내수 | 544 | 542 | 549 | 골판지원단 | 내수 | 470 | 478 | 481 | - 산출기준 단순평균가격임 (총매출액/총판매수량)- 제품가격변동 원인 골판지 산업의 가격변동원인은 국제펄프가격 및 국내고지 가격에 우선적으로 영향을 받으며 소비경기의 상황과 골판지 산업 전체의 과당 경쟁으로인한 변동도 심한 편입니다. 3.
매출 및 수주상황
가. 매출실적 당사의 매출은 골판지 가공(상자 및 원단) 판매로 이루어 집니다. 그리고 다시 내수 판매와 수출분으로 구분 합니다. 매출액 비율은 2026년 2분기 기준으로 골판지 가공부분의 매출이 100% 입니다. 매출액은 골판지 가공부분 146,327,261천원으로 마감하였습니다. 이는 2025년 2분기 대비 660,906천원(0.45%)증가 하였습니다. 당사 매출의 세부사항은 다음과 같습니다. (단위 : 천원) 사업 부문 | 매출 유형 | 품 목 | 제70기 2분기 | 제69기 | 제68기 | 제조업 | 제품 매출 | 골판지 상자 및 원단 | 수 출 | - | - | - | 내 수 | - | - | - | 합 계 | 146,327,261 | 289,599,658 | 301,761,201 | 골판지 원지 | 수 출 | - | - | - | 내 수 | - | - | - | 합 계 | - | - | - | 합 계 | 수 출 | - | - | - | 내 수 | 146,327,261 | 289,599,658 | 301,761,201 | 합 계 | 146,327,261 | 289,599,658 | 301,761,201 | 나. 판매방법 및 조건 당사 골판지 상자는 상자영업팀 거래처별 담당자에 의거 100% 주문접수후 수주서부터 출하까지 전 부분을 관리하고 있습니다. 상자영업팀은 본사 영업팀을 포함하여 24명의 인원으로 구성 되어있으며 신속한 납품을 위하여 안성, 양산, 대전공장 중 거래선과 가까운 공장을 위주로 생산하여 판매를 하고 있습니다. 판매 조건은 주문생산 납기내 물품인도 후 업체별 특성에 따라 현금 및 어음결제 조건으로 거래 되고 있습니다. 다. 판매전략 당사는 다양한 고객에 대한 실무형(담당자와 직접대면)영업을 통해 신규 상자에 대한 제안과 고객의 다양한 품질 특성 및 요구사항을 면밀히 분석하여 적정한 재질 구성과 최고의 품질을 유지하고 타 경쟁사보다 앞선 ERP 물류 SYSTEM을 이용하여 한치의 오차도 없이 적소적기에 제품을 공급함으로써 신용과 제품 경쟁력을 쌓아 가고 있습니다. 이를 바탕으로 신규 거래선의 개발과 기존거래선의 원만한 관계를 유지, 발전 시키고 있습니다. | (단위 : ) | 품목 | 수주일자 | 납기 | 수주총액 | 기납품액 | 수주잔고 | 수량 | 금액 | 수량 | 금액 | 수량 | 금액 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 합 계 | - | - | - | - | - | - | *당사는 수주 발생 즉시 생산 납품(골판지상자 수주일로부터 3일이내 납품)이 이루어 지고 있으므로 수주 상황의 거래선 전부를 표기하기에는 어려움이 있습니다. 5. 위험관리 및 파생거래 1) 금융위험관리 1)-1 환위험관리 당사의 외환리스크의 발생은 수입원재료 및 기계자재(소모품) 구매에 따른 Usance 결제를 USD로 해야 함에 따라… 앞 1,500자만 보여줍니다 (전체 2,663자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.
비용 구성(비용의 성격별 분류)
비용의 성격별 분류 (연결) | 비용의 성격별 분류 공시 | 당반기 | (단위 : 천원) |   | 장부금액 |   | 공시금액 |   | 3개월 | 누적 | 재료비의 투입 | 52,690,065 | 95,747,370 | 상품의 매입 | 6,785,396 | 11,920,219 | 종업원급여 | 7,263,012 | 14,943,249 | 감가상각비 | 1,620,550 | 2,907,219 | 무형자산상각비 | 1,540 | 3,080 | 기타 | 18,570,995 | 37,703,547 | 합계 | 86,931,559 | 163,224,684 | | 전반기 | (단위 : 천원) |   | 장부금액 |   | 공시금액 |   | 3개월 | 누적 | 재료비의 투입 | 37,225,616 | 72,144,615 | 상품의 매입 | 4,422,471 | 8,890,943 | 종업원급여 | 7,809,005 | 16,439,700 | 감가상각비 | 1,743,120 | 3,469,765 | 무형자산상각비 | 2,023 | 5,014 | 기타 | 23,046,487 | 45,080,295 | 합계 | 74,248,722 | 146,030,332 | | 비용의 성격별 분류 | 종업원급여는 급여,복리후생비,퇴직급여를 포함한 금액입니다. | | 28. 기타수익과 기타비용 (연결) | 기타수익 및 기타비용 | 당반기 | (단위 : 천원) |   | 장부금액 |   | 공시금액 |   | 3개월 | 누적 | 유형자산처분이익 | 0 | 32,342 | 폐기물처리수익 | 0 | 49,137 | 부산물수입 | 35,043 | 64,467 | 보험수익 | 20,000,000 | 20,000,000 | 잡이익 | 138,644 | 186,590 | 합계 | 20,173,687 | 20,332,536 | 유형자산처분손실 | 9,507,856 | 9,507,856 | 무형자산처분손실 | 0 | 2,317 | 기부금 | 500 | 900 | 잡손실 | 33,975 | 76,722 | 합계 | 9,542,331 | 9,587,794 | | 전반기… 앞 1,200자만 보여줍니다 (전체 6,000자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.
영업부문
영업부문에 대한 공시 | 연결실체는 골판지 및 골판지상자의 제조, 판매하는 단일 부문을 운영하고 있습니다. | 주요 고객에 대한 공시 | 연결실체 매출액의 10% 이상을 차지하는 단일 거래처는 없습니다. | | 4. 재무제표 4-1. 재무상태표 재무상태표 | 제 70 기 반기말 2026.06.30 현재 | 제 69 기말 2025.12.31 현재 | (단위 : 원) |   | 제 70 기 반기말 | 제 69 기말 | 자산 |   |   |  유동 자산 | 132,830,842,847 | 131,059,433,748 |   현금및현금성자산 (주3,4,5) | 20,836,913,967 | 13,773,697,260 |   단기금융상품 (주3,4) | 10,000,000,000 | 11,108,823,042 |   당기손익공정가치측정금융상품 (주3,4,6) | 22,972,678,905 | 43,064,499,927 |   단기매출채권 (주3,4,7) | 47,740,691,558 | 43,425,412,558 |   기타유동채권 (주3,4,7,9) | 10,547,393,724 | 155,935,625 |   재고자산 (주8) | 17,567,503,505 | 18,745,059,790 |   기타 유동 자산 (주9) | 3,165,661,188 | 786,005,546 |  비유동 자산 | 210,968,648,677 | 201,871,006,204 |   장기금융상품 (주3,4,22) | 9,500,000 | 9,500,000 |   기타포괄손익공정가치측정금융자산 (주3,4,6) | 2,122,923,250 | 542,700,000 |   비유동 당기손익인식금융자산 (주3,4,6) | 29,400,000 | 29,400,000 |   기타비유동채권 (주3,4,7) | 164,670,890 | 172,310,210 |   사용권자산을 포함하는 유형자산 (주10,11) | 206,257,912,105 | 198,647,756,964 |   영업권 이외의 무형자산 (주12) | 404,242,432 | 489,339,030 |   종속기업에 대한 투자자산 (주13) | 1,980,000,000 | 1,980,000,000 |  자산총계 | 343,799,491,524 | 332,930,439,952 | 부채 |   |   |  유동 부채 | 64,928,281,017 | 40,216,618,156 |   단기매입채무 (주3,4,15) | 43,509,138,877 | 22,384,061,866 |   기타유동채무 (주3,4,15) | 20,981,003,682 | 16,424,373,455 |   유동 리스부채 (주3,4,14) | 93,640,988 | 93,640,971 |   단기차입금 (주3,4,16) | 0 | 491,573… 앞 1,500자만 보여줍니다 (전체 2,657자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.

정기공시의 해당 절을 그대로 옮긴 것으로, 표는 글자로 풀어 보여줍니다. 숫자는 원문 단위를 따릅니다.

분기별 수치

분기매출액영업이익영업이익률공시
2026 2Q공시: 2026 반기772억-97억−12.6%DART 새 창에서 열기
2026 1Q691억-72억−10.4%DART 새 창에서 열기
2025 4Q공시: 2025 사업676억-51억−7.6%DART 새 창에서 열기
2025 3Q763억-10억−1.4%DART 새 창에서 열기
2025 2Q공시: 2025 반기747억5억0.6%DART 새 창에서 열기
2025 1Q710억-8억−1.2%DART 새 창에서 열기
2024 4Q공시: 2024 사업762억-41억−5.4%DART 새 창에서 열기
2024 3Q755억-29억−3.9%DART 새 창에서 열기
2024 2Q공시: 2024 반기767억31억4.1%DART 새 창에서 열기
2024 1Q735억33억4.5%DART 새 창에서 열기
2023 4Q공시: 2023 사업764억32억4.1%DART 새 창에서 열기
2023 3Q786억65억8.3%DART 새 창에서 열기
2023 2Q공시: 2023 반기797억81억10.2%DART 새 창에서 열기
2023 1Q776억51억6.6%DART 새 창에서 열기
2022 4Q공시: 2022 사업819억35억4.3%DART 새 창에서 열기
2022 3Q863억65억7.6%DART 새 창에서 열기
2022 2Q공시: 2022 반기896억90억10.0%DART 새 창에서 열기
2022 1Q836억67억8.0%DART 새 창에서 열기
2021 연간공시: 2021 사업3,192억200억6.3%DART 새 창에서 열기
2021 3Q796억39억4.9%DART 새 창에서 열기

분기값은 3개월 단독 기준입니다. 원본 공시에서 차액을 계산할 수 없는 기간은 원문 기간으로 표시하며, 접수번호의 DART 링크에서 원자료를 확인할 수 있습니다.

최신 재무 · 2026 2Q

매출액
772억
영업이익
-97억
당기순이익
9억
영업이익률
−12.60%
자산총계
3,506억
자본총계
2,689억
연결재무제표 기준 · 원본 2026 반기 · 수집 2026. 10. 25.DART 원문 새 창에서 열기

핵심 지표

TTM 매출
2,903억
최근 4개 분기 합계
TTM 영업이익률
−8.0%
매출 성장
+3.3%
2025 2Q 대비
이익률 변화
−13.2%p
2025 2Q 대비
단순 ROE
−3.5%
TTM 순이익 ÷ 자본
이익률 변동폭
13.2%p
최근 8개 분기 중 흑자 1개

모두 공시된 분기 수치로 계산한 값입니다. 분기가 빠진 기간은 계산하지 않습니다.

이 점수의 출처

beam
38%
사람 평가
41%
평균 (목록 점수)
40%
룰 기반 점수
3%

목록의 해자 점수는 평가자별 점수의 평균입니다. 평가 근거는 ‘해자 평가’ 탭에서 평가자별로 볼 수 있습니다. 룰 기반 점수는 재무만으로 계산한 1차 스크리닝이며 최종 해자 점수가 아닙니다. 평가 방법

평가 이력

  1. 38% beam현재2026. 10. 26.
  2. 41% 사람 평가현재2026. 08. 16.
  3. 6% 룰 기반 자동2026. 08. 07.

발행본만 이력에 남습니다. 점수 변화를 원문 근거와 함께 비교하세요.

해자 점수는 공개된 공시자료를 바탕으로 한 주관적 평가이며 투자 권유가 아닙니다.