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063170 · KOSDAQ · 상품 중개업 · 일반 기업 · 상장 2008. 07. 01.

서울옥션

경제적 해자

40%보통

2개 평가 평균

  • beam40
  • 사람 평가40

분기별 실적 추이

2026 2Q (공시 2026 반기)매출액 43억 · 영업이익률 9.1%
매출액 (최대 213억)영업이익률 (−18.5% ~ 9.1%)

분기값은 3개월 단독 기준으로 정규화해 표시합니다. 원본 반기·3분기·사업보고서에서 차액을 계산할 수 없는 경우에는 원문 기간과 함께 표시하며, 결측 마진은 0%로 간주하지 않습니다.

장기 실적2016–2025 연간 · 8년

흑자 연도
5 / 8년
가장 나빴던 해
−18.5%
2025년 영업이익률
이익률 중앙값
12.9%
최고 2021년 25.0%
매출 연평균 성장
−9.2%
509억 → 213억
2025매출액 213억 · 영업이익률 −18.5%
매출액 (최대 790억)영업이익률 (−18.5% ~ 25.0%)

사업보고서의 1년 합계입니다. 연결재무제표를 우선하고, 연결이 없는 해는 별도재무제표를 씁니다. 결측 마진은 0%로 간주하지 않습니다.

해자 평가평가자 2곳

사람 평가40%보통

2026 1Q 기준평가 2026. 08. 17.근거 공시 새 창에서 열기

최신 실적 반영 전 · 이 평가는 2026 1Q 공시까지를 근거로 썼습니다. 이후 2026 2Q 실적이 공시되었습니다.

영업이익률 2026 1Q 1.9% → 2026 2Q 9.1% (+7.2%p)

경매를 축으로 중개·담보대출·보관고·시가감정까지 다섯 갈래를 갖고 거래 데이터를 감정평가로 되쓴다. 다만 매출의 54.70%가 직접 매입한 재고 판매이고 두 해 연간이 적자다.

해자 세부 항목

진입장벽
45

규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유

전환비용
30

고객이 갈아타는 데 드는 비용

브랜드 / IP 소유
45

자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가

네트워크효과
25

사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가

가격결정력
35

주 근거는 영업이익률

마진추세
20

3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화

해자 관점 긍정 요소

값을 만드는 자리에 있다 — 회사가 미술시장을 "작가와 화랑 중심의 1차 시장(Primary Market)과 경매회사를 중심으로 한 2차 시장(Secondary Market)" 으로 나누고 경매를 "공개 경쟁 입찰을 거쳐 미술품의 객관적인 가치를 산출하는 핵심 주체" 로 규정한다 — 거래가 그 자리에서 이뤄져야 값이 성립하는 구조이고, 위탁자와 구매자 양쪽에서 수수료를 받는다.

그 거래 이력이 다시 상품이 된다 — 기타 부대 사업에 "당사에 축적된 작품 거래 데이터를 통해 객관적이고 공정한 시장가치를 제시하는 미술품 시가감정평가" 가 있다 — 경매를 오래 할수록 쌓이고 돈으로 못 사는 자산이며, 그 감정이 다시 담보대출과 중개의 근거가 된다.

한 작품에서 여러 번 번다 — 사업이 경매(수수료)·판매(직접 매입한 재고)·중개(수수료)·담보대출(이자)·기타(전시 대행·보관고·교육·감정평가) 다섯이고, 매출이 상품 54.70% / 경매 35.33% / 중개 2.71% / 대출금 수입 3.07% / 기타 4.19% 로 나뉜다 — 낙찰이 안 되면 중개로, 팔 생각이 없으면 담보대출과 보관고로 같은 고객을 다른 방식으로 받는다.

보관고를 계속 늘려 왔다 — 2008년 장흥, 2011년 관훈동, 2014년 장흥에 이어 2024년 12월 경기도 양주 신축 보관고를 열었다. 미술품은 온습도 관리가 가치를 정하므로 보관 자체가 서비스이고, 맡겨 둔 작품이 다음 출품으로 이어진다(네트워크 25).

엄격한 감정 체계와 작품 수급 능력이 출품작의 질을 정하고, 좋은 작품이 모이면 응찰자가 오고 응찰자가 많으면 위탁이 온다.

비판적으로 봐야 할 것

매출의 54.70%가 직접 매입한 재고를 파는 것이다 — 회사가 "직접 매입한 미술품 재고를 판매하는 사업 … 판매대금 전액은 상품매출로 인식" 한다고 밝히는데, 미술 시세가 내리면 그 재고가 평가손이 된다. 그런데 재고 규모·회전일수·평가손실이 전무해 지금 마진이 실력인지 시세 국면인지 가릴 수 없다(관찰 15).

두 해가 적자다 — 2024년 연간 −33.9억(3분기 −22.8억), 2025년 연간 −18.53%(1분기 −39.5억, 3분기 −21.1억)이고 이번 1.89%가 그 흐름에서 벗어난 값인데 원인을 쓰지 않는다(판정 원칙 2). 매출도 2025년 213.3 → 이번 분기 153.0억이다.

분기 매출이 0으로 잡힌 구간이 많아 아홉 분기를 못 그린다(함정 11-3-1).

낙찰총액·수수료율·낙찰률·점유율 전무하다. 경매 수수료가 "당사 약관에서 정한 수수료율" 이라고만 하고 그 값이 없어 경매매출 35.33%의 근거를 못 잰다. 담보대출은 금융 성격인데 잔액·연체·담보 평가 기준이 없고, 사업장이 모두 임차라 보관고가 자산이 아니다. 미술 시장 규모·경쟁 구도(케이옥션 등)도 서술 없음.

총평

경매라는 값을 만드는 자리에 서서 중개·담보대출·보관고·감정평가로 같은 고객을 여러 번 받고, 그 거래 데이터를 다시 상품으로 쓴다. 다만 매출의 절반 이상이 직접 사 둔 재고이고 그 규모조차 없으며 두 해 연간이 적자다 — 40.

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해자 점수
40%업종 6위 / 8개중앙값 42%
영업이익률 (최신 분기)
9.1%업종 4위 / 8개중앙값 6.8%
0이 회사중앙값100
규모가 비슷한 회사해자영업이익률매출 (분기)
이상네트웍스KOSDAQ49%31.2%288억
케이옥션KOSDAQ48%2.7%40억
포스코인터내셔널KOSPI43%4.5%9.62조
케이티알파KOSDAQ42%13.2%964억
LX인터내셔널KOSPI41%2.5%4.78조
디아이동일KOSPI40%1.9%1,802억
서울옥션KOSDAQ40%9.1%43억
골프존홀딩스KOSDAQ21%13.6%1,058억

업종은 한국거래소 분류 기준이며, 여러 사업을 하는 회사는 실제 사업과 분류가 다를 수 있습니다. 비교 회사는 같은 업종에서 최신 분기 매출이 가장 비슷한 곳을 골랐습니다. 해자 점수는 평가자별 판단이고, 순위는 정보 제공용입니다.

공시 원문 발췌2026 반기 정기공시

DART 원문 전체 새 창에서 열기
사업의 개요
미술시장은 작가와 화랑 중심의 1차 시장(Primary Market)과 경매회사를 중심으로 한 2차 시장(Secondary Market)으로 구분됩니다. 이 중 경매 시장은 공개 경쟁 입찰을 거쳐 미술품의 객관적인 가치를 산출하는 핵심 주체로서의 역할을 수행합니다당사는 국내 미술품 경매시장을 선도하는 기업으로서, 숙련된 시장 전문성과 분야별 전문 인력을 바탕으로 미술품의 경매, 판매, 중개 및 기타 부대사업을 전개하고 있습니다. 당사의 2026년도 2분기 누적 매출액은 196억원이며, 주요 사업에 대한 내용은 다음과 같습니다. [미술품 경매 사업]국내외 미술품을 대상으로 오프라인 경매와 온라인 경매를 정기적으로 운영하고 있습니다. 당사는 엄격한 감정 체계와 원활한 작품 수급 능력을 바탕으로 양질의 출품작을 지속적으로 확보하고 있으며, 낙찰시 위탁자와 구매자로부터 수취하는 수수료를 주요 수익원으로 합니다. [미술품 판매 사업]전문적인 안목과 시장분석을 통해서 직접 매입한 미술품 재고를 판매하는 사업을 영위하고 있습니다. 해당 사업으로부터 발생하는 판매대금 전액은 상품매출로 인식하고 있습니다. [미술품 중개 사업]당사는 미술품 소장자와 구매 희망자를 연결하여 최적의 거래를 지원하는 중개 사업을 전개하고 있습니다. 당사의 전문적인 중개 역량을 바탕으로 안전한 거래 환경을 제공하며, 거래 성사에 따른 중개수수료를 수취합니다. [미술품 담보 대출 사업]당사는 고객이 소장한 미술품을 담보로 자금을 지원하고 이자를 수취하는 대출 서비스를 운영하고 있습니다. 소장 가치가 인정되는 미술품을 바탕으로 고객에게 유동성을 제공하며, 안정적인 담보 관리를 통해 이자 수익을 창출하고 있습니다. [기타 부대 사업]미술품 전시 대행과 같은 기획 사업, 소장자의 미술품을 당사보관고에 보관해 주고 서비스료를 수취하는 보관고 사업, 미술시장 및 문화예술 분야에 관한 전문화된 교육 사업, 당사에 축적된 작품 거래 데이터를 통해 객관적이고 공정한 시장가치를 제시하는 미술품 시가감정평가 사업 등이 있습니다. 2.
주요 제품 및 서비스
당사는 소장자로부터 위탁받은 회화, 조각, 도자기 등 미술품을 경매나 중개를 통해 판매하거나, 당사가 직접 취득한 미술품(재고)을 개별판매 방식 등을 통해 판매하고 있습니다. 또한, 미술품을 담보로 대출을 실행하고 이자를 수취하거나, 미술품 보관 및 공간 대관 등의 부대 서비스를 제공하고 있습니다.보고기간 종료일 현재 각 유형별 매출액 및 총 매출액에서 차지하는 비율은 다음과 같습니다. (단위:천원,%) | 사업 부문 | 매출 유형 | 매출액 | 비율 | 미술품 판매 | 상품매출 | 7,979,158 | 40.78 | 미술품 경매 | 경매매출 | 8,291,184 | 42.37 | 미술품 중개 | 중개매출 | 949,741 | 4.85 | 미술품 담보대출 | 대출금 수입 | 859,853 | 4.39 | 기타 | 기타매출 | 1,487,091 | 7.60 | 합 계 | 19,567,027 | 100.00 | 위탁자와 구매자로부터 받는 경매수수료수입은 경매 낙찰가액에 당사 약관에서 정한수수료율에 따라서 산출됩니다. 3.
매출 및 수주상황
가. 매출실적 (단위:천원) | 사업부문 | 매출유형 | 구분 | 제29기 반기 | 제28기 | 제27기 | 미술품 판매 | 상품매출 | 수출 | 80,000 | 398,392 | - | 내수 | 7,899,158 | 5,960,807 | 6,689,271 | 미술품 경매 | 경매매출 | 수출 | 1,451,183 | 685,140 | 511,926 | 내수 | 6,840,001 | 7,806,200 | 7,203,904 | 미술품 중개 | 중개매출 | 수출 | 87,334 | 121,476 | 80,392 | 내수 | 862,408 | 2,954,636 | 980,261 | 미술품 담보대출 | 대출금수입 | 수출 | - | - | - | 내수 | 859,853 | 1,845,635 | 2,563,392 | 기타 | 기타매출 | 수출 | 11,880 | 24,013 | 4,150 | 내수 | 1,475,210 | 1,538,084 | 2,565,769 | 합 계 | 19,567,027 | 21,334,384 | 20,599,065 | 나. 판매경로와 방법 1) 판매경로당사의 상품 매출은 개별 판매 및 기획 매각 등을 통해 이루어지며, 경매 수수료 수익은 정기 및 온라인 경매 개최를 통해 발생합니다. 중개 수수료 수익은 위탁자와 구매자 간의 개별 매매 중개를 통해 수취하며, 대출금 수익은 미술품 담보 가치 평가를 바탕으로 대출을 실행하여 이자를 수취하는 구조입니다. 또한, 보관 및 대관 등 부대 서비스 제공을 통해 기타 매출이 발생하고 있습니다. 매출유형 | 구 분 | 판매경로 | 상품매출 | 수출/국내 | 감정 → 매입 → 판매 → 정산 → 고객관리 | 경매매출 | 수출/국내 | 위탁 → 감정 → 경매 구성 → 도록 제작 → 전시 → 행사(경매) → 정산 → 고객관리 | 중개매출 | 수출/국내 | 위탁 → 감정 → 중개 → 정산 → 고객관리 | 대출금수입 | 국내 | 대출의뢰 → 담보미술품 감정 → 대출 → 원리금 상환 → 담보미술품 출고 | 기타매출 | 수출/국내 | 서비스 의뢰 → 계약 체결 → 서비스제공(보관/대관/멤버십 등) → 정산 | 2) 판매 조건(가) 상품매출 미술품 판매 후 대금을 현금 수령하고 있습니다. (나) 경매매출낙찰자는 낙찰일로부터 7일 이내(낙찰가가 3억원 이상일 경우에는 21일 이내)에 경매 물품 대금, 낙찰 수수료 등을 포함한 모든 비용(총 구매비용)을 완납해야 합니다. 단, 낙찰가 3억원 이상일 경우 낙찰자는 7일(비영업일 포함) 이내에 30%의 금액을 선납해야 합니다. 납입기일이 비영업일일 경우에는 익일을 납입기일로 합니다. (다) 중개매출매수자로부터 미술품 양도일의 2~3일전까지 대금을 선수한 후… 앞 1,500자만 보여줍니다 (전체 3,233자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.
비용 구성(비용의 성격별 분류)
비용의 성격별 분류 (연결) | 비용의 성격별 분류 공시 | 당반기 | (단위 : 천원) |   | 장부금액 |   | 공시금액 |   | 3개월 | 누적 | 상품매입, 비용의 성격별 분류 | 19,507 | 169,539 | 급여 | 1,670,915 | 3,266,872 | 퇴직급여 | 121,235 | 250,503 | 장기종업원급여 | 46,683 | 93,366 | 감가상각비 | 447,451 | 896,555 | 무형자산상각비 | 14,914 | 29,828 | 지급수수료 | 776,834 | 1,890,449 | 임차료 | 38,424 | 79,454 | 대손상각비(대손충당금환입) | 20,761 | 20,761 | 재고자산의 변동 | (374,072) | 9,808,299 | 기타 비용 | 1,096,786 | 2,386,508 |
영업부문
영업부문에 대한 공시 |   | 영업부문에 대한 공시 |   |   |   | 공시금액 | 보고부문을 식별하기 위하여 사용한 요소에 대한 기술 | (1) 연결회사는 단일 영업부문으로 구성되어 있으며, 영업부문은 최고영업의사결정자에게 보고되는 내부 보고자료와 동일한 방법으로 보고되고 있습니다. 최고 영업의사결정자는 영업부문에 배부될 자원과 영업부문의 성과를 평가하는데 책임이 있으며, 전략적 의사결정을 수행하고 있습니다. | | 지역에 대한 공시 |   | 지역에 대한 공시 | 당반기 | (단위 : 천원) |   | 지역 |   | 한국 | 외국 |   | 홍콩 |   | 부문의 합계 | 부문의 합계 합계 | 부문의 합계 | 부문의 합계 합계 |   | 영업부문 | 중요한 조정사항 | 영업부문 | 중요한 조정사항 |   | 부문간 제거한 금액 | 부문간 제거한 금액 | 수익 | 19,567,027 | 0 | 19,567,027 | 0 | 0 | 0 | | 전반기 | (단위 : 천원) |   | 지역 |   | 한국 | 외국 |   | 홍콩 |   | 부문의 합계 | 부문의 합계 합계 | 부문의 합계 | 부문의 합계 합계 |   | 영업부문 | 중요한 조정사항 | 영업부문 | 중요한 조정사항 |   | 부문간 제거한 금액 | 부문간 제거한 금액 | 수익 | 10,045,944 | (1,200) | 10,044,744 | 341,545 | (298,963) | 42,582 | | 지역에 대한 공시, 합계 |   | 지역에 대한 공시, 합계 | 당반기 | (단위 : 천원) |   | 부문의 합계 | 부문의 합계 합계 |   | 영업부문 | 중요한 조정사항 |   | 부문간 제거한 금액 | 수익 | 19,567,027 | 0 | 19,567,027 | | 전반기 | (단위 : 천원) |   | 부문의 합계 | 부문의 합계 합계 |   | 영업부문 | 중요한 조정사항 |   | 부문간 제거한 금액 | 수익 | 10,387,489 | (300,163) | 10,087,326 | | 지역에 대한 공시, 비유동자산 |   | 지역에 대한 공시, 비유동자산 | 당반기말 | (단위 : 천원) |   | 지역 | 지역 합계 |   | 한국 | 외국 |   | 홍콩 | 금융상품, 이연법인세자산, 퇴직급여자산 및 보험계약에서 발생하는 권리의 취득액을 제외한 비유동 자산 | 102,313,681 | 1,799 | 102,315,480 | | 전기말 | (단위 : 천원) |   | 지역 | 지역 합계 |   | 한국 | 외국 |   | 홍콩 | 금융상품, 이연법인세자산, 퇴직급여자산 및 보험계약에서 발생하는 권리의 취득액을… 앞 1,500자만 보여줍니다 (전체 6,000자). 나머지는 DART 원문에서 볼 수 있습니다.

정기공시의 해당 절을 그대로 옮긴 것으로, 표는 글자로 풀어 보여줍니다. 숫자는 원문 단위를 따릅니다.

분기별 수치

분기매출액영업이익영업이익률공시
2026 2Q공시: 2026 반기43억4억9.1%DART 새 창에서 열기
2026 1Q153억3억1.9%DART 새 창에서 열기
2025 연간공시: 2025 사업213억-40억−18.5%DART 새 창에서 열기
2025 3Q—-7억—DART 새 창에서 열기
2025 2Q공시: 2025 반기—6억—DART 새 창에서 열기
2025 1Q—-21억—DART 새 창에서 열기
2024 연간공시: 2024 사업—-34억—DART 새 창에서 열기
2024 3Q—-23억—DART 새 창에서 열기
2024 2Q공시: 2024 반기—-3억—DART 새 창에서 열기
2024 1Q—19억—DART 새 창에서 열기
2023 연간공시: 2023 사업—-35억—DART 새 창에서 열기
2023 3Q99억-15억−14.8%DART 새 창에서 열기
2023 2Q공시: 2023 반기186억16억8.8%DART 새 창에서 열기
2023 1Q121억-19억−15.5%DART 새 창에서 열기
2022 4Q공시: 2022 사업95억-16억−16.8%DART 새 창에서 열기
2022 3Q109억2억2.1%DART 새 창에서 열기
2022 2Q공시: 2022 반기132억25억18.8%DART 새 창에서 열기
2022 1Q216억66억30.5%DART 새 창에서 열기
2021 연간공시: 2021 사업790억197억25.0%DART 새 창에서 열기
2021 3Q237억64억26.9%DART 새 창에서 열기

분기값은 3개월 단독 기준입니다. 원본 공시에서 차액을 계산할 수 없는 기간은 원문 기간으로 표시하며, 접수번호의 DART 링크에서 원자료를 확인할 수 있습니다.

최신 재무 · 2026 2Q

매출액
43억
영업이익
4억
당기순이익
-4억
영업이익률
9.05%
자산총계
2,145억
자본총계
978억
연결재무제표 기준 · 원본 2026 반기 · 수집 2026. 10. 25.DART 원문 새 창에서 열기

핵심 지표

TTM 매출
—
최근 4개 분기 합계
TTM 영업이익률
—
매출 성장
—
2025 2Q 대비
이익률 변화
—
2025 2Q 대비
단순 ROE
—
TTM 순이익 ÷ 자본
이익률 변동폭
—
최근 2개 분기 중 흑자 2개

모두 공시된 분기 수치로 계산한 값입니다. 분기가 빠진 기간은 계산하지 않습니다.

이 점수의 출처

beam
40%
사람 평가
40%
평균 (목록 점수)
40%
룰 기반 점수
29%

목록의 해자 점수는 평가자별 점수의 평균입니다. 평가 근거는 ‘해자 평가’ 탭에서 평가자별로 볼 수 있습니다. 룰 기반 점수는 재무만으로 계산한 1차 스크리닝이며 최종 해자 점수가 아닙니다. 평가 방법

평가 이력

  1. 40% beam현재2026. 10. 26.
  2. 40% 사람 평가현재2026. 08. 17.
  3. 10% 룰 기반 자동2026. 08. 07.

발행본만 이력에 남습니다. 점수 변화를 원문 근거와 함께 비교하세요.

해자 점수는 공개된 공시자료를 바탕으로 한 주관적 평가이며 투자 권유가 아닙니다.