2026 1Q 기준평가 2026. 08. 17.근거 공시 새 창에서 열기
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영업이익률 2026 1Q −3.1% → 2026 2Q −6.5% (−3.4%p)
농기계·자동차·건설기계·반도체 진공펌프로 전방이 넷이고 고객을 대동·현대기아·볼보·에드워드로 실명 공시한다. 단 1분기가 매년 적자에 가동률 46.2%다.
해자 세부 항목
- 진입장벽
- 40
- 전환비용
- 45
- 브랜드 / IP 소유
- 5
- 네트워크효과
- 5
- 가격결정력
- 25
- 마진추세
- 30
규제 · 자본집약도 · 생산설비 보유
고객이 갈아타는 데 드는 비용
자체 IP인가, 빌려 쓰는 IP인가
사용자 증가가 해자를 두껍게 하는가
주 근거는 영업이익률
3년 상승 = 강화 / 하락 = 약화
해자 관점 긍정 요소
한 주조 설비에서 전방이 넷으로 갈린다. 회사가 "농기계, 산업용 기계, 자동차 부품 등에 사용되는 회주철 및 구상흑연 주물 제품을 제조" 하고 사업부문이 농기계·자동차·산업기계·일반산업 및 기타로 구성된다고 밝힌다 — 농기계 보급, 완성차 생산, 건설장비 발주, 반도체 팹 가동이 각각 다른 주기다.
고객을 부문마다 실명으로 낸다 — "농기계 엔진용 실린더헤드/블록을 모기업인 대동과 가족사인 대동기어에 생산하여 납품 중이며, 일본의 KMT(구보다)에 직수출" 하고, "자동차 엔진용 실린더헤드/블록은 최고의 기술력을 인정 받아 현대기아차에 직접 납품" 하며, "산업용 건설기계의 핵심부품인 메인컨트롤밸브(MCV)와 관련 유압부품을 볼보 등 건설장비 업체에 납품" 하고, "반도체제조와 관련된 진공펌프 부품을 에드워드 등 글로벌 진공펌프 제조사 등에 납품" 한다 — 국내 완성차·일본 농기계·유럽 건설장비·글로벌 진공펌프로 갈린다.
실린더헤드·블록은 엔진의 뼈대다 — 연소실과 냉각수 통로가 그 주물 안에 있어 조직에 기공이 생기면 새거나 깨지고, 기종별 목형과 가공 지그가 함께 정해지므로 승인 후 그 엔진이 생산되는 동안 유지된다(전환비용 45).
진공펌프 부품이 다른 자리다 — 반도체 공정에서 챔버를 진공으로 만드는 장비의 부품이라 팹 가동률의 함수이고 농기계·완성차와 주기가 겹치지 않는다.
원재료 단가를 3년 시계열로 공시한다 — 선철 761.1 → 731.2 → 707.5원/kg, 고철 479.5 → 461.5 → 485.1원/kg 이고 산출 기준(연평균 구입단가)까지 밝히며 조달처도 "선철의 경우에는 현대제철 등에서 구매하고 있으며 고철의 경우에는 고철수집상으로부터 구매" 로 나눠 적는다.
생산 라인과 능력을 숫자로 낸다 — "ACE라인, PEPSET라인, APK라인 세 개의 생산라인을 운영하고 있으며, 연간 70,000톤의 주물생산능력" 이고 생산실적·가동률을 3년치로 공시한다(주조는 용해로와 조형 라인을 갖춰야 하는 설비 사업, 진입장벽 40).
수출이 있다 — 이번 분기 내수 218.76억 / 수출 14.23억이다.
비판적으로 봐야 할 것
1분기가 매년 적자다 — 2024년 −4.40%·2025년 −4.42%·이번 −3.10% 이고, 2024년 연간이 −6.54%·2025년이 0.10% 라 두 해 모두 사실상 이익이 없다.
가동률이 46.2%다 — 연간 70,000톤 능력에 이번 분기 8,080톤이고, 2024년 48.4%·2025년 50.6% 로 절반이 놀고 있다.
모기업과 가족사가 이 프레임에 함께 있다 — "모기업인 대동과 가족사인 대동기어" 에 납품하는데 계열 거래 비중·조건이 없다(함정 4-4) — 대동(44)·대동기어(41)와 실적이 겹친다.
실린더헤드·블록이 엔진 부품이다 — 매출의 37.7%가 상용차용 실린더헤드인데 전동화에서 사라지는 쪽이고 그 대응을 한 줄도 안 쓴다(관찰 11-1).
기타(산업용기계 외)가 58.0%다 — 가장 큰 항목인데 내역이 없어 건설기계·진공펌프·농기계의 비중을 못 나눈다.
판가가 없다 — 원재료 단가는 3년치를 내면서 자기 판가가 없어 전가율을 못 잰다(관찰 9).
주문 주조라 값을 고객이 정한다 — 완성차·건설장비·모기업이 발주 단가를 정하는 구조인데 그 서술이 없다.
상품이 4.3%다.
연결 없이 별도만이다.
분기 233.0억이고 부문이 넷이다(관찰 6).
고객별 비중·수주잔고·점유율이 전부 없다.
총평
41. 한 주조 설비에서 전방이 넷으로 갈리고 고객을 실명으로 낸다가 근거다 — "농기계 엔진용 실린더헤드/블록을 모기업인 대동과 가족사인 대동기어에 … 일본의 KMT(구보다)에 직수출", "자동차 엔진용 실린더헤드/블록은 … 현대기아차에 직접 납품", "메인컨트롤밸브(MCV)와 관련 유압부품을 볼보 등 건설장비 업체에", "반도체제조와 관련된 진공펌프 부품을 에드워드 등 글로벌 진공펌프 제조사에" 라 적어 농기계 보급·완성차 생산·건설장비 발주·팹 가동이라는 네 주기를 함께 본다. 실린더헤드는 연소실과 냉각수 통로가 주물 안에 있어 기공 하나가 곧 불량이고 기종별 목형이 정해지므로 승인 후 유지되며, 원재료 단가를 선철·고철로 나눠 3년 공시하고 "ACE라인, PEPSET라인, APK라인 세 개의 생산라인 … 연간 70,000톤" 과 가동률까지 낸다.
그 위로 못 올린 것은 1분기가 매년 적자(−4.40%·−4.42%·−3.10%)이고 연간도 −6.54%·0.10% 로 두 해 모두 이익이 없다는 것이다.
가동률이 46.2% 로 절반이 놀고, 모기업 대동과 대동기어가 이 프레임에 함께 있는데 계열 거래 비중이 없다. 매출의 37.7%인 실린더헤드가 엔진 부품이라 전동화에서 사라지는 쪽인데 대응을 한 줄도 안 쓰고, 가장 큰 기타(산업용기계 외) 58.0%의 내역이 없어 건설기계·진공펌프의 크기를 못 잰다. 원재료는 3년치를 내면서 판가가 없어 전가율을 못 잰다.
대동기어(41)가 자동차·농기계·산업기계 셋에 수출 29.2%인데 전동화 서술이 없어 41, 대동(44)이 DAEDONG·KIOTI 자체 브랜드로 수출 62%라 44, 삼미금속(45)이 40년 현대차 상용차 납품에 전방 다섯으로 45, 영화금속(42)이 공장별 손익을 공시해 42 였다. 대동금속은 고객 넷을 실명으로 내는 것이 근거인데 계열이 앞에 있고 1분기가 매년 적자다. 41 에 둔다.